继控股彩妆品牌花知晓之后，国货美妆龙头珀莱雅又出手了。

日前，上海科黛生物科技有限公司（以下简称“科黛生物”）完成工商变更，珀莱雅旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司以313.2114万元的认缴出资额，认购科黛生物19%的股权，成为其第二大股东，创始人施诺持股比例降至47.06%，仍为第一大股东和实际控制人。

从彩棠到毕生之研 珀莱雅的“买买买”版图

毕生之研创立于2016年，由上海科黛与加拿大 Peterson's Lab实验室联名打造，以“皮肤学实验室专研的功效性护肤品牌”定位，是国内最早提出“实验室护肤”概念的品牌之一。 成立以来，毕生之研以水杨酸冻膜、“厚脸皮”系列、五环精华、咖啡淡纹修护唇霜等产品打开市场，主打成分透明与循证功效，售价区间为25.5元至374元。

据《2025年中国化妆品年鉴》，2025 年毕生之研在淘天、京东、抖音、快手四大线上平台的GMV约7.78亿元；另据第三方监测数据，今年前8个月其主流电商平台销售额约6.69亿元。

事实上，入股毕生之研，只是珀莱雅资本棋局的最新一子。早在2019年，珀莱雅就靠着收购明星化妆师唐毅创立的彩妆品牌彩棠做多品牌。数据显示，2019年，彩棠营收仅约2000万元，而到了今年上半年实现营收5.51亿元。

2021年，珀莱雅再度收购日本洗护品牌Off&Relax，定位于中高端洗护市场，定价区间为150-200元。根据珀莱雅2023年财报，Off&Relax当年收入2.15亿元，占整个公司主营业务总收入的2.42%，同比增长71.2%；今年上半年，Off&Relax营收4.77亿元、同比涨70.81%。

此外，2025年9月，珀莱雅海南出资4.28亿元拿花知晓38.45%股权；2026年5月，再度出资3.51亿元受让创始人杨子枫12.55%股权，累计51%实现控股。

与控股花知晓不同，此番珀莱雅对毕生之研采取的是参股不控股的模式。珀莱雅方面回表示，基于对毕生之研品牌长期发展潜力的认可，公司拟通过受让现有股东所持股份的方式投资；本次系少数股权投资，不涉及控股及并表，投资完成后毕生之研仍将按自身节奏独立经营，由创始团队继续主导。

主品牌承压，子品牌接棒

密集投资的背后，不容忽视的珀莱雅主品牌增长乏力的现实压力。今年4月，珀莱雅公布2025年年报，报告期内，该公司实现营业收入105.97亿元，同比减少1.68%；归母净利润14.98亿元，同比减少3.5%。这是珀莱雅自2017年上市以来首次出现营收净利负增长。对于2025年营业收入变动原因，珀莱雅在年报中提及，主要是主品牌珀莱雅营收减少——报告期内，珀莱雅品牌实现营收76.89亿元，同比减少10.39%。

到了2026年上半年，公司实现营收53.75亿元，同比微增0.24%；归母净利润11.68亿元，同比增长46.26%，但扣非净利润仅有6.64亿元，同比下降13.80%。

公司主品牌珀莱雅实现营收36.92亿元，同比下降7.19%，占总营收比重已从2023年的80.73%降至68.79%；而彩棠的营收仅有5.51亿元，同比下降21.93%；同期Off&Relax营收4.77亿元，同比增长70.81%；原色波塔营收3.13亿元，同比增长222.23%；惊时同比增长103.53%。

从7.79亿元控股花知晓到313万元参股毕生之研，珀莱雅正在用两种截然不同的投资模式，测试外延扩张的边界。对于这家提出“10年500亿”目标的国货美妆企业而言，并购这盘棋，才刚刚落子。 

文/北京青年报记者 范辉 孟思雨

编辑/范辉