在近期的A股市场中，新能源板块犹如一匹黑马，强势崛起，成为投资者关注的焦点。自2025年8月底以来，新能源赛道重获资本市场青睐，一跃成为市场的主线之一，其表现令人瞩目。值得注意的是，新能源赛道是A股上一轮牛市的主角。新能源赛道在经历上一轮漫长的调整周期后，如今在“反内卷”的背景下，配合业绩回暖，重新获得了资本市场的青睐。

新能源板块逆势大涨

从行业ETF表现来看，创业板新能源ETF华夏涨幅惊人，大涨近15%，在A股大市中遥遥领先，基金份额更是快速增长100%以上。在9月4日，新能源板块逆势大涨，电池、光伏概念股持续走强，聚焦电池、光伏的新能源ETF盘中涨幅也超过2%。与此同时，A股呈现出明显的结构化行情，新能源板块与AI板块的表现形成了鲜明的对比。AI板块中的光模块指数调整的过程中，固态电池、储能两大细分指数均涨逾10%，阳光电源、先导智能、亿纬锂能等龙头股价一度飙升逾40%。

A股新能源板块的辉煌史

说起新能源板块，2019年初至2021年末这段时间，堪称新能源赛道的黄金时代。彼时，新能源赛道以其迅猛的发展态势和惊人的涨幅，在A股市场乃至全球资本市场中独领风骚，成为投资者竞相追逐的焦点。自2019年初起步，新能源赛道便开启了波澜壮阔的牛市征程。中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数和国证新能源车电池指数涨幅一骑绝尘，均超过200%，分别达到214.02%、202.61%和226.62%。其他相关指数，如中证内地新能源主题指数、国证新能源指数等，除国证新能源指数外，涨幅也都超过150%。在这轮牛市中，新能源赛道的表现远远超越同期大盘以及其他多数行业板块，成为推动市场上行的核心力量。

新能源相关股票成为投资者眼中的香饽饽，吸引了大量资金涌入。公募基金、私募基金、外资等各类机构投资者纷纷重仓新能源股票，电力设备行业一度超越食品饮料，成为公募基金的第一大重仓行业。众多新能源企业的市值在这一时期实现了数倍甚至数十倍的增长，宁德时代市值突破万亿元，成为创业板的市值龙头，隆基绿能等光伏企业的市值也大幅攀升，在资本市场中占据重要地位。行业内更是诞生了众多“十倍大牛股”，天齐锂业从2015年的10元左右上涨到2022年七八月的148.57元，赣锋锂业从2015年低于10元到2021年9月最高上涨到近160元，光伏龙头隆基绿能2015年时不过3元左右，到2021年11月最高上涨到73.54元 。这些财富神话吸引了无数投资者投身新能源赛道。

新能源板块曾经的深度调整

自2021年三季度见顶后，新能源板块随大盘持续下行，开启了漫长的调整周期。以中证新能源指数和中证电池主题指数为例，分别从2021年三季度高点5128.19和6366.31，一路下跌至2023年10月20日低点2216.95和2583.70，跌幅分别高达56.77%和59.42%，近乎腰斩。动力电池价格从2023年初高峰的1元/Wh下跌至如今的0.3元/Wh，跌幅达70%；碳酸锂从高峰的60万元/吨，下跌至7.5万元/吨，累计跌幅87% 。光伏产业链同样难以幸免，硅料、硅片、电池片、组件价格大多下跌70%以上。据统计，2024年光伏主产业链亏损超600亿元、企业负债突破3万亿元，121家上市光伏企业中39家净利润亏损。

新能源板块的深度调整，给A股市场带来强烈震动。由于新能源板块在前期牛市中市值大幅扩张，在市场中占据重要权重，其下行直接拖累了指数表现，创业板指数因新能源权重股的下跌频频走弱。市场风格也随之发生明显切换，资金从新能源板块流出，流向其他热门赛道，如AI板块在新能源调整期间吸引了大量资金，与新能源板块的低迷形成鲜明对比，加剧了市场的结构化特征。新能源主题基金也在这场调整中历经洗牌。截至2025年一季度末，近半数新能源主题基金规模不足2亿元。这个时期高位进入的股民也多数套牢，截至今日仍有部分股民表示仍未解套。

“反内卷”新叙事下的再次崛起

近期新能源板块此番强势表现并非偶然，背后有着多重因素的支撑。在政策层面，7月重磅会议明确提出“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，拉开了反内卷治理的序幕。新能源(尤其是光伏、新能源车等)、化工、有色等周期板块大概率被覆盖。这一政策导向为新能源行业营造了良好的发展环境，推动市场回归理性，鼓励企业从“价格战”转向“技术战”，专注性能提升与差异化创新。

在产业层面，新能源行业的多个细分领域展现出强劲的发展势头。首先是固态电池领域，产业化进程明显加速。据机构不完全统计，目前已有8家电池企业布局了总规模达0.3GWh的中试线，全球十大主流车企几乎一致选择硫化物全固态电池，技术路线的统一为后续大规模、低成本量产奠定了坚实基础。2025年上半年，先导智能固态电池相关设备订单高达5亿元左右，全年预计突破10亿元，而2024年仅1亿元，这一数据直观地反映出固态电池行业的快速发展。

储能赛道同样表现亮眼，实现了困境反转。2024年，中国储能市场尚处于供过于求的状态，全年新增装机仅77.3GWh，出货量却高达301GWh，导致储能产品价格大幅承压。但2025年以来，行业格局发生逆转。国内市场上半年新增投运新型储能装机达56GWh，同比激增68%，拉动储能电池出货量飙升109%至252GWh。8月国内储能招标规模同比增幅超500%，环比也接近200%，需求爆发态势明显。

半年报业绩印证行业高景气到来

从市场数据来看，相关上市企业的业绩也印证了行业的高景气。阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、众创新航五家龙头企业2025年上半年储能业务收入超600亿元，平均增速超80%。其中，阳光电源上半年储能业务收入178亿元，同比暴增128%，营收占比达40.89%，首次超越光伏逆变器成为公司第一大业务，全球储能系统出货量超越特斯拉，首次登顶全球第一，全球市占率达18%-20%，欧洲市场占比更是从2023年的10%提升至21%。与此同时，阳光电源传统业务光伏逆变器仍保持17%的增长，全球市占率30%，稳居行业第一。

对此，多家券商研报认为，在反内卷政策背景下，叠加固态电池与储能的高景气度，新能源板块成为A股市场主线具有坚实的支撑逻辑，后续或仍有估值修复空间，其在未来一段时间内的走势值得投资者持续关注。

近日，北青报记者接到身边多位股民和基民的反馈，随着新能源板块的再次崛起，上一轮牛市被套牢的账户开始“解套”并逐步有了收益。

文/北京青年报记者 朱开云
编辑/汪浩舟