11月26日，乐信发布2024年三季度业绩。随着风险、数据等底层能力持续夯实，乐信Q3利润环比大增33.2%、各项经营指标全面向好，交出一份高质量发展的季度业绩。

三季度，乐信交易额510亿元（人民币，下同），管理在贷余额1112.5亿元；营收36.6亿元；利润（Non-GAAP EBIT）4.09亿元，环比增长33.2%。业绩高质量增长的背后，乐信Q3财报有三个值得关注的看点：

持续的风控体系建设显现成效：

大盘风险迎来拐点，业绩重回增长轨道

从去年四季度开始，乐信对风险团队、风险体系进行全面升级，包括引入CRO乔占稳，持续打造数据、模型、策略、监控和分析机器人等多层面系统化风控底层能力，风险管理能力显著提升，抵御风险周期的能力显著增强。在此基础上，三季度乐信继续加强潜客促活、打造小微客群专属风险模型、升级智能反欺诈模型等措施，优化新增放款的资产结构，做大优质分母。

持续的风控底层能力建设正在显现效果：Q3乐信新增资产中的优质资产占比超过75%，FPD7环比下降约13%。随着更多优质新增资产持续注入，大盘资产风险迎来拐点：季度内入催率相较于二季度下降约9%。活跃用户数明显提升，新增活跃用户数环比增加10.5%，活跃总用户数环比增加3.8%。

持续改善的大盘资产质量受到更多金融机构欢迎，Q3资金成本再创历史新低，环比二季度下降98个BP，连续多个继续保持下降趋势。

利润因此大幅改善。过去三个季度24Q1、24Q2、24Q3，乐信利润分别为2.82亿、3.07亿、4.09亿，环比增长分别为9%、33.2%，利润环比连续多个季度高速增长。利润率随之提升：Q3乐信净利率（净利润/收入）为8.45%，环比提升223个BP。

显然，乐信业绩正在摆脱风险周期影响、营收利润重回快速增长轨道。

九月以来，监管部门刺激消费、鼓励消费金融拉动消费等重磅信息和措施频出，乐信管理层在电话会上表示，将继续推动风险下降、资产规模上涨，“适当加大获客力度，推动业务规模稳步增长。”

管理层信心大增：

利润2025年持续增加，分红比例将提升至25%

风控等底层能力的持续夯实和显现成效，给乐信管理层带来信心。

电话会上，乐信CEO肖文杰表示，“随着整体资产基本面持续向好，预计营收和利润将持续改善。”

管理层还表态，对乐信2025年盈利表现和盈利能力信心大增。为此，经董事会决议，乐信将从2025年开始加大分红力度，分红比例将从目前净利润的20%提升到25%。

利润改善、分红比例大增，这对于投资者来说，相当于是“三重红利”：一是，股价本身上涨带来的收益。以乐信Q3财报发布前一日的收盘价3.39美元/ADS计算，相比较Q2财报发布日收盘价（1.61美元/ADS），单季度持有的收益率高达110.6%，远超同行；

二是，按照管理层表态，乐信明年几乎是净利润确定持续增加，这将会为投资者带来股价收益之外、分红收益的持续增加；

三是，分红比例再次大幅提升，也将显著提升投资者的分红收益。

事实上，即便是20%的分红比例以及当前稳定的分红收益率，在行业中也一直保持领先的地位。而这次分红比例的大幅提升，足以证明乐信对于股东回报的高度重视。

分红之外，目前乐信PE/PB远低于同行，估值仍严重被低估，股价仍有进一步增长的空间。

精细化运营持续推进、海外业务稳步发展，助力乐信高质量发展

三季度乐信精细化运营持续推进，效率进一步提升。乐信聚焦年轻客群，通过矩阵化产品来匹配年轻客群的差异化需求。具体来说：一是针对优质小微客群，加大“乐周转”的运营力度，拓展获客渠道；迭代和优化提额降价、预流失、断点挽留等策略；接入专属小微经营贷资金。Q3乐周转交易额环比增长78%。二是针对优质工薪群体，重构了“乐金卡”的定价策略，通过额度、利率等手段来撬动客户活跃性，Q3乐金卡整体风险稳定情况下，下单人数环比增长24%。

海外业务的稳步发展，为乐信增加了新增长动力。过去十余年间，乐信累积的超万亿元的信贷经验和金融科技能力，有效助力了海外业务的快速布局。三季度，乐信在墨西哥市场之外加大了对东南亚市场的投入和运营。Q3印尼市场快速增长，交易用户环比增长31%，交易额环比增长18%。

随着乐信精细化能力持续夯实、海外业务加速发展，乐信正向着高质量方向加速发展。

文/金仁甫

编辑/范辉