本周A股在周一短暂上冲后即失去动能，全周表现整体上偏弱。上证综指全周累计微跌0.07%至3086.81点；深综指跌0.30%，创业板综指涨0.15%，科创50指数涨2.20%，北证50指数跌1.59%。

周一A股的上涨应与“国家大基金三期”相关利好消息相关，也与前一周末史上最严的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》共振。此外，统计局周一上午公布的中国4月规模以上工业企业利润显著优于预期，亦对A股构成些支撑。

周三国际货币基金组织(IMF)周三在北京宣布上调今年中国经济增长预期0.4个百分点至5%，这对A股构成些支撑，但力度较为有限。

本周一起，陆续有上海、深圳、广州、天津等重要城市推出楼市放松政策，但地产股表现相对疲弱。

地产股走势一般能折射出市场对楼市政策的看法，当市场对楼市看法得不到显著改善前，通常股市中投资者人气也较难改善。我国当前地产经济在整体经济中的占比较高，且居民地产相关负债率也较高，所以当地产行业低迷时，投资者通常没理由预期内需会快速恢复。

外围方面因素本周亦构成些扰动。本周前几天市场对美联储降息的预期有所弱化，人民币汇率及A股走势均承受些压力，虽然周四及周五市场对美联储降息预期又有所回升，但周五新公布的中国5月PMI指标显弱，故A股表现得仍不太好。

周五上午统计局公布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)从4月份的50.4降至49.5，而预期是持平于4月份的50.4。从分类指数看，新订单指数由4月份的51.1降至49.6。同时公布的5月非制造业PMI为51.1，微微弱于4月的51.2，亦弱于预期的51.5。

周五晚间美国公布的4月份核心PCE月率涨幅从3月份的0.3%降至0.2%，4月核心PCE年率涨幅持平于4月的2.8%。数据公布前市场中有少数人怀疑年内都不可能降息，数据公布后持这种预期的人几乎消失，然而这份数据还不足以使市场相信美联储将在9月降息，仍有较多的人倾向于11月降息。下周美国将公布非农数据，届时或有更多线索。

A股近期大概率将延续震荡盘整格局，外围利率走向不明及内部生产订单数据趋淡及楼市回升暂不明显等因素应暂时构成压制。然而A股显著下跌空间不太足，除政策面对股市下档的明显干预外，经济政策应该也对股市下行空间构成些限制。

最近特别国债已发行了两期，后续还有多期，随着特别国债的陆续发行，总需求有望有所上升，或多或少应能抵消部分外需边际趋降因素。

还有就是已宣布过的“地方政府收储已建成房屋”，虽然相关进展消息暂时不太多，但并不代表未来就不会产生变化。一旦市场之方面预期有较明显改善，对股市的预期通常也会改善。

最后，很快就将于夏季将召开的重磅会议应该也构成了市场的潜在支撑。

编辑/李桁