“如果我们的预期是对的话，在房地产开始企稳之后，我们或将在明年遇到更强的股市表现。”5月28日，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在瑞银第27届亚洲投资论坛“媒体分享会”上认为，当前中国市场正处在盘整向上的过程中。

王宗豪指出，股市在4月中下旬有一个比较大的反弹，在交易上可以看到，确实是一些海外长线资金流入的带动作用。

外资为何转变风向，开始流入中国股市？王宗豪分析道，在上市公司层面，尤其是那些特别大的互联网企业，它们的利润业绩情况普遍好于预期，每股收益（EPS）并没有下调。此外，这些公司也在做大幅度的回购与分红的提升。

“当前房地产引发的潜在系统性风险有所下降，也使得外资有更多的信心回到中国市场。”王宗豪进一步表示，今年基本面不错的公司，在股价上都有相对应的正面表现。公司股价跟基本面的挂钩程度较以往更高，总体边际面有所改善。

从估值上来看，王宗豪称，MSCI（中国）现在还是在10.5倍左右，仍存在很大的提升空间。随着市场更多地看到EPS增长好于预期，股市也能慢慢向上。

配置方面，王宗豪表示，“我们全球的配置还是超配新兴市场，其中超配中国。对于美股反而会偏谨慎一些，因为我们看到美国的消费还处在一个比较高的位置，随着高息的压力，包括居民的额外储蓄开始被消化之后，美国最强劲的消费板块或将开始放缓，这是我们比较担忧的。”

王宗豪解释道，虽然中国仍存在一些压力，但今年的PPI比去年略好一些。“PPI跟收入增长有很高的关联性，所以中国在收入增长这一块会略有提升。”此外，他认为，目前中国利润率在历史底部，也有更多的空间去提升。

具体到板块配置方面，王宗豪建议买入一些高股息的股票，“很多公司出于政策及股东的诉求，在提升自身的分红率。目前十年国债利率也处在历史较低的位置，而股息和十年国债的息差则在历史高位，所以从当前来看，高分红的股票还是很有吸引力的。”

王宗豪补充道，特别是港股的高股息公司，如果20%的分红税能够取消的话，相对应的这些高分红股票可能会有25%的提升，而且这还并没有充分反映在股价里面。这是我们选择高分红策略的一个原因。

“如果有更多的外资回流到中国市场的话，普遍的互联网企业将是他们的首选。”王宗豪认为，可以选择一些港股的互联网企业，这些公司通过降本增效，提升了利润率，有很大的诉求去提升自身的回购额度和派息，而且现金流对这些公司来说也并不是什么问题。

最后，王宗豪也推荐投资人关注教培行业，并选择性地考虑一些消费股票，例如啤酒等有一定价格提升空间的企业及行业，或者是复苏维持性较高的消费相关行业。

编辑/樊宏伟