在强劲的非农就业报告几乎超出了所有分析师的预期后,美联储6月首降的预期再受冲击。
当地时间4月5日,美国劳工部公布的数据显示,美国3月非农就业人数增加30.3万人,远高于经济学家们预测的20万人,也高于2月27万人,创下去年5月以来的最大增幅。
但令人意外的是,美股在短暂下行后却“意外”上涨,截至5日收盘,道指涨0.80%,报38904.04点;纳指张1.24%,报16248.52点;标普500指数涨1.11%,报5204.34点。
究其原因,投资者目前更关注经济基本面对美股的提振作用,利率预期的影响已经大幅弱化。独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli认为,对投资者来说,消费者支出和企业利润要比美联储多久降息以及降息多少次更重要。换句话说,如果经济和企业基本面良好,那么2024年降息4次、3次或2次对美股都同样有利。
美联储降息预期再遭打压
在非农就业人口超预期增加背后,医疗行业以7.2万人位居增速榜首,其次是政府7.1万人、休闲和酒店业4.9万人、建筑业3.9万人。此外,零售业贡献了1.8万个新增就业,“其他服务”类别增加了1.6万个新增就业。
与此同时,美国3月失业率小幅下降至3.8%,符合预期。失业率已连续26个月保持在4%以下,创下20世纪60年代末以来最长纪录。关键的美国3月时薪环比增长0.3%,同比增长4.1%,均符合华尔街的预期。
对此,信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示,平均时薪数据符合预期,正如鲍威尔近期所言,如果物价压力趋缓,强劲的劳动力市场并不令人担忧。非农报告应该能让市场放心,如果美联储在6月不降息,那是因为经济依然强劲。
在非农报告公布后,芝商所美联储观察工具显示,美联储今年6月首次降息的概率已降至50%左右,市场将完全定价美联储首次降息的时点从7月推迟至9月,美联储2024年降息两次的概率已升至约50%。
除了近期强于预期的经济数据,“大宗商品之母”原油的涨势也在打压美联储降息预期。在中东的动荡局势、消费者需求等因素共同影响下,国际原油价格创下数月新高,布伦特原油期货价格今年迄今攀升了近20%,本周自去年10月以来首次超过每桶90美元。这也影响到了汽油价格,美国汽车协会(AAA)测算的全国平均汽油价格今年迄今上涨了约15%,4月5日已达到每加仑3.582美元,并为今年夏天美国汽油价格可能的飙升埋下了伏笔。
不降息乃至加息?
随着今年年初激进的降息预期“节节败退”,今年美联储不降息乃至加息的声音也开始浮现。
Apollo Global Management分析师Torsten Slok直接表示,美联储今年可能不会降息,美国就业市场强劲,金融条件也相对宽松,过去五个月股市市值上涨了10万亿美元以上。1月、2月和3月的投资级债券发行量和高收益债发行量大幅反弹。IPO活动正在回归,并购活动也在回归。这些因素将在未来几个季度支撑消费支出、资本支出和招聘增长。
官方层面,美联储理事鲍曼指出,现在还不是降低利率的时候,通胀面临许多潜在上行风险,因此政策制定者需要小心行动,不能过快放松政策。太早或太快降低政策利率可能会导致通胀反弹,拉长时间来看,届时将需要进一步提高利率才能将通胀率恢复到2%。鲍曼甚至表示,如果通胀进展停滞甚至逆转,美联储仍愿意进一步加息。
与此呼应的是,美国达拉斯联储主席洛根表示,由于近期通胀数据高企,而且有迹象显示借贷成本对经济的拖累可能不像之前认为的那么大,目前考虑降息还为时过早。她担心货币政策可能不会像大多数预测所认为的那样拖累经济,这可能意味着中性利率会更高。
作为少数曾经精准预测到“通胀失控”的经济学家,美国前财政部长萨默斯强调,3月非农就业人数激增表明美联储对中性利率水平的估计非常不准,不应在6月采取降息行动。他指出,就业报告很强,说明美国经济正在重新加速,考虑到金融条件“史诗级”的宽松和其他一些因素,中性利率远高于美联储认为的水平。
“我认为比较正确的做法是维持利率不变,要比点阵图显示的时间长得多,虽然下一次利率调整的方向很可能是向下,而且也应该向下,但加息的可能性同样真实存在”。萨默斯警告称。
整体而言,尽管美联储今年不降息乃至加息的声音浮现,但这仍是小概率事件,美联储的下一步行动大概率仍将是降息。不过,强劲的经济数据已经让降息的紧迫感烟消云散,今年“降息大年”已经不太可能出现,投资者更可能迎来一个温和的降息年。
编辑/樊宏伟
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