沪指重回3000点,谁是反弹急先锋?
21世纪经济报道 2024-02-24 10:11

A股走出“八连阳”,上证指数收复3000点大关。2月23日,上证指数收于3004.88点,突破半年线。

业内普遍认为,市场趋势已经发生反转,从之前的持续下跌变为震荡上行,资金开始重整旗鼓。国家队、外资、公私募的投资取向作为“风向标”备受关注。

8连阳的反弹急先锋

2月23日,上证指数八连阳,收复3000点整数关口。年线已经转为正收益,上涨1%。个股普涨,近4400股上涨,超百股涨停,成交额9219亿元。

这是2月6日国家队大举入场以来,A股快速上涨的一个缩影。自2月6日以来的8个交易日,上证指数、深证成指、创业板指涨幅均超10%,分别上涨11.20%、13.87%、12.52%。

在这一轮快速上涨中,谁是反弹急先锋?

最近8个交易日,申万31个行业指数全部上涨超6%。其中涨幅最大的两大主线:一是以AI为代表的TMT行业指数,计算机涨26.38%、传媒涨25.09%、通信涨21.23%、电子涨19.46%。二是前期超跌的行业,比如国防军工涨19.19%,社会服务涨18.44%、基础化工涨17.17%、美容护理涨16.76%、电力设备涨14.93%、商贸零售涨14.82%,而它们此前一年多(2023年1月1日至2024年2月5日)跌幅均超30%,分别下跌32.36%、40.86%、34.47%、43.07%、42.37%、44.44%。

“国家队”路线图

市场最关注的是“国家队”资金的流向。

业内普遍认为,近期“国家队”果断出手加大增持ETF的力度,对市场扭转流动性危机起了关键作用。

从资金变化来看,今年以来ETF规模增加了3300亿元。2月以来资金加速进入ETF,根据Wind数据统计显示,近8个交易日(2月5日至2月22日)ETF规模增长逾2000亿元。

“国家队”的入场顺序是:从大盘,至中小盘,再到小微盘。2月6日以前,资金进入的主要是大盘股,以追踪沪深300、上证50等指数的ETF为主;自2月6日起,资金进入中小盘股,追踪中证500、中证1000、科创50等指数ETF获大量资金流入;2月8日起,资金进一步流入小微盘股,国证和中证2000ETF基金获大额资金净申购。

据记者统计,最近8个交易日(2月6日至2月23日),共有5只ETF产品的资金净流入超100亿元,净流入最多的依次是:易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF。

不过,业内人士认为,近期“国家队”撤出的信号或已出现。自2月22日起,进入ETF的资金的规模开始萎缩,甚至撤出。2月23日,半夏投资掌舵人李蓓在微信公众号中表示,“从ETF净申购看,中证2000、1000和500都在撤,只有300没动”。也即是说,资金在撤出除大盘之外的投资。

据半夏投资的数据显示,2月22日宽基ETF的总规模下降,其中,涉及中小盘股的,中证2000(或国证2000)、中证1000和中证500指数的ETF净申购额均为负数,分别净流出4.1亿元、7.7亿元、5.1亿元。

就算是大盘股,上证50ETF、沪深300ETF等尽管仍保持着净申购,但额度已由此前的两位数、三位数降至个位数,仅剩2.5亿元、0.5亿元的净申购额。

“目前国家队显然还在每天净买入,但现在基本上只买入低估值、高股息、流动性好的板块”,2月23日,玄甲金融CEO林佳义接受采访时也给出相似的判断。林佳义表示,“一旦市场反弹,没有当天净买入压力,国家队可能就会卖出从而收回部分本金。”

Wind数据显示,在近一周(2024—02—16到2024—02—23)中,ETF份额减少44.75亿份(-0.20%),达到2.19万亿份;不过,由于股价上升,ETF总规模增加642.21亿元(+2.77%),为2.38万亿元。

外资的抉择

外资则被作为观察市场的另一个窗口。

Wind数据显示,北向资金今年以来净流入173.60亿元,其中在2月6日至2月23日的“八连阳”中,净流入255.68亿元。近期大规模北向资金的净流入为市场注入了信心。

2023年8月以来,北向资金持续流出曾引发广泛关注,也成为加大市场波动的重要原因之一。

中金公司的研究显示,其中EPFR境外主动资金,其持续流出的时间更是已接近一年之久(2023年3月开始)。中金公司认为,绝对水平上,截至去年12月底,全球各主要类型主动资金(全球、新兴市场、全球除美国以及亚洲除日本这四类)对中资股绝对配置比例均已接近甚至达到MSCI纳入中国A股以来(2018年)的最低点。

而近期随着大盘指数持续向上,北向资金的大举流入重燃了市场对外资回流的期待。事实上,从北上资金流向可以看出,在席位构成上,外资背景的席位明显增多,境外投资人对A股市场的观点也已经明显转多。

最近的8连阳中,北向资金净流入约256亿元。尤其在2月6日、2月21日的这两日,北向资金均有超百亿元大规模的净买入。但春节后第一个交易日2月19日,北向资金净流出63.72亿元。也即是说北向资金近期表现并不稳定。

从近期表现来看,北向资金明显更青睐沪股通。近8个交易日,沪股通全部是净流入,事实上,自1月22日以来,沪股通已持续19个交易日净流入。而深股通在近8个交易日累计净流入65.92亿元。其中有3个交易日净流出。同期沪股通累计净流入237.49亿元,是深股通的近4倍。业内人士认为,这或与北向资金更青睐大盘股和科技股有关。

从近期外资的流向趋势来看,有业内人士接受采访时分析,近期外资表现将可能分化:一方面部分外资继续减配中国,比如最近的MSCI在月底会有新一轮减配。主要原因是前期境外资本市场的上涨导致其大部分企业市值上涨,而国内企业市值排序掉下去了,MSCI等被动型基金基本按照市值确定权重,将会减配中国。另一方面是部分全球配置机构看到了A股部分低估资产性价比高,正在缓慢配置加仓中国。

而从中长期大趋势来看,前海开源首席经济学家杨德龙认为,市场趋势好转将吸引外资流入,加上今年美联储货币政策转向,人民币升值预期提升,也会吸引外资流入到人民币资产。

机构投资取向

近期投资机构普遍转向乐观。

“公募基金一直仓位比较高,现在上证指数重上3000点,依然是处于历史大底的位置,所以基金整体还是以加仓为主。”2月23日,杨德龙向记者表示。

但也有不少业内人士认为,尽管现在市场流动性危机基本上已经解除,但是还不能掉以轻心,须防止空头反扑,他们普遍担心未来市场出现二次触底,担心的时间点集中于3月。

林佳义表示,“基于市场中长期估值处于低水位,目前我们继续精选低估值、高增长的优质龙头进行配置。”

融智投资基金经理夏风光表示,从场内资金博弈角度来看,市场仍有一定的调整压力,后续热点也会面临着分化,但其看好后市。“预计市场的热点会逐步由高股息方向转向成长方向,特别是在三四月份年报披露的集中期,成长或将受到市场的重视。如果高成长兑现,市场又出现了错杀,预计会有较好的修复机会。”夏风光说。

明泽投资基金经理胡墨晗也乐观预期市场将会出现较强的赚钱效应,预计会集中在AI+产业链、人形机器人、类星链通讯概念板块中,“我们配置的组合主要包括我们熟悉并且深入研究且看好的AI+产业链、人形机器人、类星链通讯、中特估、券商等行业,以中小市值的股票为主,以中特估和券商做日常的流动性配置。”

而部分谨慎的机构已开始减仓或观望。

“我们在非理性下跌时也就是春节前的一周里进行了加仓,已经在昨天逐步退出加仓部分。目前保持合理仓位进行观望,应该说在宏观数据稳定的前提下,待非正常资金彻底退出后,还是要择机加仓的。”2月23日,浙江以太投资总经理李然向表示。

而今年市场中受伤最深的是抱团小微盘的机构。李蓓指出,“今年的市场里,小微盘是最大的‘火场’,建议逃离‘火场’后,切勿重新返回。”

编辑/樊宏伟

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