年内，公募市场发行遇冷。为逆势布局，多家基金公司通过成立发起式基金的方式主动出击，目前年内发起式基金（A/C份额合并计算）共计成立369只，创下历年来发起式基金成立数量新高。

发起式基金虽然在募集效率上比普通基金具有优势，但在后续运作上要求也并不低。在较为低迷的市场环境中，部分基金公司选择“自掏腰包”成立产品，希望于通过低位布局，以后期的良好业绩吸引投资者认购，藉此扩大产品规模。不过，对于普通投资者来说，在选择发起式基金时需考虑业绩持续性、基金经理投资水平等因素，以规避产品清盘风险。

年内发起式基金成立数量创新高

12月7号，国寿安保品质消费股票型发起式证券投资基金正式成立，国寿安保基金出资认购该基金1000万元，且发起资金认购的基金份额持有期限自基金合同生效之日起不少于3年，与其他持有人利益共享、风险共担。这是该公司近期成立的第四只股票型发起式基金。

此前于11月8日，成立国寿安保先进制造股票型发起式证券投资基金；11月6日，成立国寿安保新材料股票型发起式证券投资基金；10月24日，成立国寿安保优选国企股票型发起式证券投资基金。国寿安保基金表示，以4000万元自有资金参与基金投资，用“真金白银”向投资者传达“坚守”的信号。

基金管理人及高管作为基金发起人认购基金的一定数额方式发起设立的基金，即为发起式基金。发起式基金强调管理人与投资者利益的一致性，通过利益共担提高投资者信心，加强管理人责任感。

Wind数据显示，截至12月8日，今年以来公募市场共计成立了369只发起式基金（A/C份额合并计算），继2022年成立351只、2021年成立321只、2020年成立195只之后，2023年的发起式基金已创下成立数量新高。

基金管理人方面，今年以来华夏基金共计成立了32只发起式基金，位居公募榜首，发起式基金也达到公司年内成立基金数量的半数以上，发行规模合计约13.62亿元；易方达基金年内成立了20只发起式基金，位居公募第二位，占公司年内成立基金数量近四成，发行规模约为19.84亿元。

此外，南方基金、嘉实基金、万家基金、汇添富基金、博时基金、国泰君安资管、中欧基金、天弘基金、富国基金、广发基金等多家公募机构，今年都在积极布局发起式基金，年内成立的发起式基金数量均在10只以上。

已有不少发起式产品清盘

今年以来，公募加大了发起式基金布局力度，有业内人士分析称，可能是基于多方原因。

一方面，公募基金年内发行遇冷，新基金发行数量连续回落，通过成立发起式基金的方式主动出击，是基金公司在市场低迷阶段进行逆势布局的有效策略。另一方面，基金公司为适应市场变化和抢占市场，不断推出创新产品，由于投资者对创新产品的认知度相对较低，基金公司利用发起式机制缩短基金产品的成立时间，可以尽早积累投资业绩和产品口碑，是一种高效的产品发行方式。

此外，发起式基金通过基金公司主动认购的方式，可以更好地实现基民与基金公司利益一致，更容易获得投资者的认同，特别是中小型基金公司在发行渠道以及品牌竞争力方面相对薄弱，通过发起式机制来成立产品会相对较为高效和容易。

例如，9月20日，国泰君安新材料混合型发起式基金公告，该基金首发最终规模为1000.998814万份，而其中基金管理人国泰君安资管固有资金认购1000.9万份。由于该基金的募集期仅9月15日一天，且有效认购户数仅2户，前述数据也意味着，剔除公司自购金额外和认购费率外，该基金首发当日，仅1名客户买了1000元。

但发起式基金虽在募集效率上比普通基金具有优势，但在后续运作上有着更高的要求。

作为“滞销”时的保成立之选，发起式基金具备“宽进严出”的特征——募资规模和认购户数门槛较低，但对于成立后的持营要求更为苛刻，如果不能跑出亮眼的收益，那么成立三年后将不可避免地沦为“迷你基”，倘若业绩不佳，基金管理人发起认购时的亏损甚至超过该基金的管理费收入，基金也会成为“负资产”。

事实上，三年前或更早发行的发起式产品中的不少已经触及了清盘线。例如，年内清盘的200余只产品中有不少就是发起式基金，这其中也有收益不错但依旧难以做大规模的产品。如永赢竞争力精选、创金合信同顺创业板等多只产品，成立以来回报不俗，却依旧因为规模小于2亿元而不得不选择清盘。

编辑/范辉