国际金价上演“过山车”行情。在周一（12月4日）亚洲交易时段刷新历史新高后，现货黄金一夜之间大幅回调超100美元/盎司。12月5日亚洲交易时段，现货黄金小幅反弹至2035美元/盎司附近。

市场观点认为，国际金价大幅波动行情，系获利盘抛售、美联储降息预期调整等因素所致。“在经历了大幅上涨之后，周一黄金的回调并不令人意外。”FXStreet分析师德瓦尼•梅塔撰文称，“从周二开始，投资者重新调整美联储降息预期，并在美国一系列关键就业数据公布前进行部分获利了结。”

在现货黄金价格回落的同时，美元指数小幅回升，昨日盘中最高触及103.85；美债收益率则应声反弹，对利率敏感的美国2年期国债收益率脱离五个多月来低位。

“美国经济数据正主导着近期黄金的走势。”嘉盛集团资深策略师戴维•斯卡特认为，由于当前美联储官员正处于货币政策会议前的“噤声期”，本周晚些时候即将公布的美国服务业PMI和美国就业数据或对黄金价格产生重要影响。

戴维•斯卡特进一步表示，如果失业率升破4%，或将巩固市场的降息预期并催生出更多的鸽派呼声，从而延续当前市场的乐观情绪，美股、黄金和非美货币将获得上涨动能。反之，若该数据表明美国就业市场依旧强劲，可能会适度修正当前较为乐观的降息预期，缓解美元的跌势。

一段时间以来，由于通胀、就业等一系列经济数据表现疲软，市场对美联储的利率前景预期发生了根本性的改变——加息预期荡然无存、降息预期日渐升温。芝商所美联储观察工具显示，目前市场预期美联储将在明年3月开始降息，全年降息5次。

在此背景下，美元指数走势疲软，叠加地缘政治冲突带动避险情绪升温，黄金再度“闪耀”。Choice数据显示，从10月初以来，COMEX黄金累计上涨了近200美元/盎司。

全球央行“购金热”也成为黄金上涨的催化剂。由世界黄金协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续强劲购金态势，为黄金需求提供助力。数据显示，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量；今年以来，全球央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。

世界黄金协会预计，各国央行在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求，这预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。“展望未来，出于对地缘政治紧张局势加剧以及全球央行购金持续强劲的预期，黄金需求可能会实现出乎意料的增长。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示。

黄金后续走势将如何演绎？综合市场观点来看，黄金价格仍具备上涨潜力。中信证券认为，随着美国通胀趋势性回落，叠加经济受损信号频频显现，美联储加息或已临近尾声，降息预期加速升温，黄金板块有望迎来极佳布局时点。同时，随着地缘局势紧张以及去美元化浪潮延续，避险属性和信用属性的增强将为金价提供中长期支撑，预计后续金价有望续创新高。

国泰期货认为，从驱动因素来看，黄金本轮上涨可能并未结束。美国经济四季度在财政退坡后显著走弱的局势仍在发酵，由此美债收益率的高位回落给予黄金白银一定的反弹动力。但是，在明年降息预期较为充分的情况下，黄金在交易层面预计会存在预期回吐、高位调整震荡的可能性。

编辑/樊宏伟