11月5日，我们迎来试点注册制宣布五周年。五年来，结合中国国情，注册制在发行、上市、信息披露、交易、退市、持续监管等方面进行了一系列制度创新。同时，资本市场稳步推进高水平对外开放，深化与境外市场互联互通，对国际投资者吸引力不断增强。

同频共振、同向发力、同步前行。多家外资机构表示，注册制改革推动中国资本市场进入新的发展阶段。随着资本市场基础制度持续完善，高水平对外开放水平不断扩大，对中国资本市场健康向上发展有耐心，对深度参与中国市场有信心。

同频共振：中国资本市场基础制度不断完善

以宣布设立科创板并试点注册制为起点，资本市场全面深化改革，结合中国国情，借鉴全球最佳实践，推动基础制度明显完善。五年来，越来越多外资看到了中国资本市场的“显性”变化。

高盛（中国）证券有限责任公司总经理索莉晖在接受上海证券报记者采访时表示，自2018年宣布设立科创板并试点注册制以来，A股市场以信息披露为核心，促使发行上市全过程更加规范、透明、可预期，督促资本市场参与主体归位尽责，从市场化角度引导投资者结构“机构化”、机构“头部化”、投资行为“基本面化”。

“把选择权交给市场，是注册制改革的本质。”摩根资产管理中国副总经理杜猛表示，全面注册制下，企业上市条件更加多元、退市渠道更加畅通，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，实现由市场供求决定价格，这些推动了企业直接融资规模持续增长、产业结构持续转型。

2022年至今，科创板及创业板IPO融资额占同期A股市场IPO融资总额的75%左右。瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长钱于军表示，注册制下多元包容的发行上市条件，契合科技创新企业的特点和融资需求，科技、资本和实体经济的高水平循环通过注册制改革更加畅通。

“无论是在投资者层面还是市场层面，中国市场正在变得更加成熟，我们看好中国经济产业发展趋势。”富达基金投资策略总监孟峤表示，中国是全球第二大经济体，占全球GDP的18%，但A股在全球资产配置的各种指数占比不到3%，这说明中国资本市场未来还有很大发展空间。中国继续拓展金融市场改革开放的广度和深度，将吸引更多长线资金积极参与中国市场。

同向发力：外资机构参与感“更强了”

这五年，是注册制从破题到全面落地的五年，也是外资不断深度参与中国资本市场的五年。随着证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制取消，QFII和RQFII制度不断完善，内地和香港市场互联互通机制逐渐成熟，外资机构参与中国资本市场投资的决心动力“更足了”、参与感“更强了”。

目前中国证监会已核准成立9家外资控股证券公司：瑞银、摩根大通、野村、星展、大和、高盛、摩根士丹利、瑞信、渣打；9家外商独资基金管理公司：贝莱德、富达、路博迈、宏利、摩根士丹利、摩根大通、施罗德、联博、安联。

“投资A股市场的外资多数是专业机构投资者，着眼于价值投资，对行业龙头和高增长的潜力公司尤为青睐。我们特别高兴地注意到，注册制改革以来，监管机构不断加强与境外投资者的沟通与服务，通过组织国际路演活动、国际投资者大会等，助力外资机构深入了解注册制改革进展，增强境外投资者对于A股市场的理解和信心。”索莉晖说。

充分的沟通和服务，为外资有序开展业务提供了更多“首例”。瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军表示，瑞银证券有幸参与了注册制推行的各个重要时间节点，创造了多个IPO项目首例，包括首例由外资控股券商担任保荐机构的科创板IPO项目，首例由外资控股券商担任保荐机构的未盈利企业科创板IPO项目，首例由外资控股券商担任保荐机构的注册制后创业板IPO项目，首例由外资控股券商担任保荐机构的注册制后主板IPO项目等。

此外，富达基金发售了国内首只公募基金，高盛联席保荐的百济神州科创板IPO成为科创板首家三地上市的成功案例……一个个“首例”，不仅仅是外资机构进入中国资本市场的注脚，更是中国市场在全球市场重要性不断提升的表现。

“从风险投资、私募投资、战略投资、一级市场配售到二级市场交易，外资已全链条参与企业创业、发展到A股发行上市、交易及再融资的全过程。”索莉晖说，一方面，中国资本市场基础制度不断完善，多层次资本市场体系发展迅猛，对外开放水平不断扩大，为国际金融机构和全球投资者带来巨大机遇；另一方面，中资企业竞争力日益增强，不断加大全球化布局，中国资本市场在资产定价和资源配置上发挥了越来越强的引导作用。

同步前行：资本市场高水平开放步伐不会改变

在全面注册制下，资本市场高水平开放步伐不会变。

记者获悉，证监会将坚持对外开放基本方针不动摇，坚定不移推进市场、机构、产品全方位开放，扎实推动境外上市备案工作，加强与香港市场的务实合作，拓展优化与境外市场的互联互通机制，加快构建高水平制度型双向开放格局。

索莉晖表示，外资投行凭借参与海外成熟市场的丰富经验，积极献言献策，同时发挥桥梁作用，向海外投资者介绍中国资本市场和上市公司，正成为连接中国与国际资本市场的纽带。未来，高盛将积极为中国企业引入高质量境外投资者，增强中国企业与境外资本市场的互动，提升境外机构在中国的投资兴趣；服务于中国企业“走出去”，利用全球并购领域积累的丰富经验和网络资源，帮助中国企业对接国际资源、实现跨越式发展；利用自身对国际资金环境及发行窗口的深刻理解，帮助中国企业在境外市场低利率环境下获取债券融资。

8月以来，一系列活跃资本市场举措推出，有效提振了投资者信心。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，目前领先经济指标反弹，随着经济活动持续修复带动企业盈利上修，叠加宏观政策宽松，中期来看A股市场有望迎来估值修复。高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉认为，A股市场有望年底出现上行交易机会，并建议策略性增持中资股，预测MSCI中国指数有望在未来12个月获得约15%回报。

“我们希望能在中国以投资共建美好未来，这个决心和承诺不会因短期挑战而有任何动摇；我们对中国资管行业的长足发展和中国资本市场的健康向上既有信心，也有耐心。”富达国际中国区董事总经理黄小薏说，富达基金期待将全球金融行业领先经验和优秀实践更好引入中国，继续参与中国金融市场双向开放和三支柱养老体系建设的新征程中。

编辑/樊宏伟