新能源股票为何跌跌不休?
证券时报网 2023-08-27 09:59

曾经在A股市场炙手可热、涨势如虹的新能源股票,比如光伏、风电、新能源汽车板块的股票,今年以来却是跌跌不休。有些曾经的龙头股,看看K线图,走势用“疑是银河落九天”来形容似乎也不为过。但是另一方面,这些新能源股票的业绩增长并不差,估值也不高,股价就是跌个不停,这到底是为何呢?

持续下跌源于三大原因

刚刚过去的本周五个交易日,一些基金的心水股,尤其是新能源,包括新能源汽车的股票,出现了加速下跌甚至是连续跌停的极端走势。从基本面来看,这些股票估值大部分都在30倍以下,业绩增长也不错,有一只光伏逆变器的龙头,业绩增长甚至高达500%以上。但是很遗憾,二级市场的股价就是跌个没完没了。反观今年以来涨幅领先的人工智能、算力等热门概念股,很多估值高得离谱,业绩增长也没有明显优势,股价表现相对新能源股票,却是天上地下之别。

这种现象,难道仅仅只能用“价值投资只会迟到、不会缺席”来解释吗?价值投资永远是全球所有股票市场颠扑不破的真理,但机械式地理解和执行价值投资,在A股市场不仅行不通,而且还可能吃大亏。这轮新能源股票的持续下跌,首先,是股票市场的基本规律在起作用。任何一个股票市场,任何一个板块,涨多了就会下跌,新能源股票基本面再好,也经不住前年和去年的一阵狂涨。涨多了,进入下降通道后,就要经历一段较长时间的消化,这是不以投资者的意志为转移的,所不同的是,这种调整的时间到底有多长。

其次,从市场博弈的角度来看,目前的A股市场,因为缺少赚钱效应,主要是存量资金在进行博弈,基金重仓的新能源股票进入下降通道之后,不仅高点进入的投资者深度套牢,一路下跌的过程中,也有不少投资者幻想抄底,结果抄在了半山腰,这部分资金也是套牢盘,所以,新能源股票具有巨大的套牢盘压力,存量资金不会轻易当基金重仓股的“抬轿人”,甚至市场还出现了这么一种极端的现象,部分资金对基金重仓的新能源股票唯恐避之不及,这就导致市场上的资金很少“光顾”新能源股票。除非博弈资金认为新能源股票跌透了,或者行业基本面迎来巨大利好,否则,新能源股票想要重拾一番升势,殊为不易。

第三,今年以来的A股市场,主要是存量资金在搅动所谓的“电风扇行情”,市场的板块轮动效应极其明显,甚至到了极致化的程度。一个刚刚出现的热门板块,很可能今天领涨,明天就熄火,这种行情特征显然是不适合坚持价值投资、中长期投资的基金的。反而,今年以来的A股市场是以游资风格为主,尽管基金的资产管理规模远甚于游资,但在存量资金博弈的市场环境中,游资的话语权超过了公募基金,甚至于一些小规模的公募基金和很多私募,也跟着游资加入到了“电风扇行情”之中。如此一来,A股市场今年以来的热门品种,当然是游资青睐的各种题材概念,而非基金重仓的新能源股票。

再高明的投资者

也要持续精进

在如今的A股市场,我们发现一个有趣的现象:一些曾经的顶流基金经理,他们历经A股市场的多个牛熊转换,可谓身经百战、经历丰富,但他们就是玩不转当下的A股市场。在他们眼里,诸如人工智能等题材概念,业绩增长压根儿无法兑现,估值高到天上,企业未来现金流折现无从谈起,各种股价大涨的理由无非是在讲故事、玩噱头。这些老基金经理对此类品种无法下手,干脆敬而远之,或者不屑一顾,他们紧紧抱住符合他们投资理念的消费、医药和白酒股等低估值品种,他们错了吗?好像也没错,因为他们坚守住了他们的投资理念和投资策略,但很明显,他们的策略和理念并不符合当下的A股市场。也许这种“不合时宜”仅仅只是暂时的,“时间的玫瑰”最终会证明他们坚守自己理念的正确,但是对于做相对收益的公募基金经理来说,当下的行情无疑会让他们感到压力,以及种种不解,抑或不屑。

中外股市的实践一再证明,股票市场很大程度上炒的是预期。以新能源为例,这个产业的大方向无疑是没有任何值得怀疑的,未来的产业空间可谓是星辰大海,但这并非意味着新能源的股票在二级市场会一路上涨。正因为大家认知到了新能源产业的巨大市场空间,所以过去的三五年里,不仅各个新能源企业大幅扩产能,其他各行各业的企业,也纷纷转型到新能源的赛道上来。在没有重大的技术革命发生之前,原有的产业竞争格局里,随着各路企业涌入新能源赛道,会导致新能源产业呈现产能过剩。一旦产能过剩的预期在股票市场形成,投资者对新能源的热情就会下降,由此开启新能源股票的下跌之路。

所以,我们看到,尽管二级市场新能源头部企业的业绩增长仍是一如既往地狂飙,估值也很低,但股价就是不涨,反而还持续下跌,因为市场上投资者的预期变了。

你也许仍然满怀憧憬地掰着指头算着这家光伏企业今年半年报、年报甚至明年一季报的业绩增长会是有多么乐观,如今的股价下跌也许正是一路加仓的好时机,但是你是否想过没有——就是万一明年一季报甚至今年年报,一些新能源企业的业绩增长不像以前那么高增长呢?如果是这样,你乐观的所有前提,压根儿就不存在了。我们绝不是唱空新能源产业,中国新能源产业的未来之路一定是无比光明的,我们只是提醒,这并不意味着二级市场上的新能源股票,会一路坦途。

股票市场是资金的博弈,更是人性的修炼场。无数案例一再证明,要在股市长期活下来,再高明的投资者,也必须时刻保持学习的态度和能力,持续精进,方能走得长、走得稳。

编辑/范辉

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