IPO周报:中天氟硅撤单,成全面注册制下主板首单终止项目
​第一财经 2023-05-21 21:15

5月15日~5月21日期间(下同),A股有2家IPO申报企业撤材料,其中一家更换上市板块。

其中,申报沪市主板IPO的浙江中天东方氟硅材料股份有限公司(下称“中天氟硅”)撤回材料,成为全面注册制下主板首单IPO终止;先正达集团股份有限公司(下称“先正达”)则是撤回科创板IPO申请,转道申报沪市主板。

就在5月19日,先正达向上海主板提交的IPO申请获受理,拟融资金额仍为650亿元,所属行业由申报科创板时的医药制造业,在申报沪市主板后变更为农业。

中天氟硅则是平移不到两个月便撤单,该公司近年来业绩出现较大波动,2020年因为火灾事故受到重创,2021年因有机硅销售价格上升实现大爆发,而2022年上半年业绩又出现大幅下滑,同比降幅达71.48%。

先正达“变道”沪市主板IPO

5月18日,先正达及保荐机构撤回了IPO申请材料,科创板IPO之路止步。

当日先正达在官网发布消息称,作为全球农业科技龙头企业,先正达更适合在全面注册制下的上交所主板上市,同时将有助于接触到更多元的投资者,也对公司长期价值有利。

5月19日,先正达在沪市主板申报的IPO申请获得受理,拟融资金额仍为650亿元,选择的上市标准为“ 预计市值不低于80亿元,且最近一年净利润为正,最近一年营业收入不低于8亿元”。

若以这样的融资规模上市,先正达将成为A股史上第四大IPO,仅次于农业银行(募资685.29亿元)、中国石油(募资668亿元)、中国神华(募资665.82亿元)。也是2010年7月16日以来最大的A股IPO。

根据招股说明书,先正达于2019年注册于上海,主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成,追溯公司的前身,其历史超过250年。该公司为全球领先的农业科技创新企业,主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售,同时从事现代农业服务。

2020年度~2022年度,先正达的营收分别为1587.79亿元、1817.51亿元、2248.45亿元,归母净利润分别为45.39亿元、42.84亿元、78.64亿元。

该公司提示称,存在产品审批、商誉减值、无形资产减值、应收账款账面价值及计提的信用减值损失增加、存货跌价、原材料价格波动、全球农业生产波动等风险。

其中,该公司2020年度~2022年度直接材料占主营业务成本的比重均超过60%。先正达集团购买的原材料会受到石油价格、天然气价格波动的间接影响,以及在先正达集团从协议种植者购入种子时,受商品价格波动的直接影响。

另外,2020年度末~2022年度末,先正达应收账款账面价值占流动资产的比例分别为25.48%、25.90%和23.73%,占同期营业收入比例分别为22.14%、21.92%和20.89%。如果先正达不能有效管理应收账款,可能面临一定的营运资金紧张以及坏账损失风险。

中天氟硅业绩波动大

中天氟硅是注册制平移项目。该公司主板IPO申报于2022年7月1日获得证监会受理,2023年1月5日证监会公布反馈意见,2023年2月3日预披露更新。

因主板实施注册制,该公司IPO于3月3日平移至上交所审核,3月21日进入问询阶段。但是4月28日,该公司及保荐机构民生证券申请撤回IPO申请文件,由此IPO之路终止。

对于撤回IPO材料的原因,该公司证券事务部相关人士近期对第一财经记者称,主要是就IPO事宜进行了一些战略调整。至于出于何种原因调整、如何调整,其称不方便透露。

中天氟硅主要从事有机硅单体、中间体及下游深加工产品的研发、生产和销售,主要产品包括有机硅甲基单体、环体、硅橡胶、硅油、气相白炭黑等十几种产品。该公司营业收入主要来自于有机硅产品。

近年来,该公司业绩出现较大波动。2019年度~2021年度及2022年上半年(报告期),中天氟硅营业收入分别为9.71亿元、8.94亿元(同比下降7.94%)、12.26亿元(同比增长37.09%)和7.47亿元(同比下降39.06%),净利润分别为1.31亿元、5997.60万元(同比下降54.37%)、3.13亿元(同比增长422.22%)和8932.41万元(同比下降71.48%)。

以此来看,中天氟硅业绩在2020年受到重创,2021年实现大爆发,而2022年上半年又出现大幅下滑,当年上半年的净利润仅为2021年的28%。该公司的主营业务收入不存在明显的季节性特征。

该公司提示风险称,若未来宏观经济出现较大波动、国家产业和环保政策发生重大不利变化、有机硅行业供求关系不匹配等,导致产品价格出现较大波动,可能对公司持续盈利能力产生不利影响,导致公司经营业绩出现较大波动。

值得关注的是,中天氟硅的控股股东为中天控股,持股95%,具有高度掌控权。根据招股说明书,中天控股直接持有中天氟硅92%股份,通过衢州建瓴间接持有3%股份,直接和间接合计控制中天氟硅发行前95%股份。国有股东巨化集团持有剩余的5%股份。

对此,同业竞争和关联关系问题此前被证监会关注。此外,合规经营、环境保护、公司治理、募投项目、应收账款等方面的问题也受到证监会关注。

中天氟硅也提示称,存在控股股东操纵公司、发生安全事故、原材料和能源价格波动、有机硅产业政策变化等风险。(黄思瑜)

编辑/田野

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