4月CPI继续放缓

国家统计局11日发布的数据显示，4月CPI环比下降0.1%，较上月收窄0.2个百分点；同比上涨0.1%，较上月回落0.6个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。

4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点。

【点评】4月CPI、PPI进一步回落，既有基数较高的原因，更有需求不足的因素，表明当前消费复苏势头仍不稳固，有必要进一步推出促消费政策，稳定物价预期。

物价水平持续回落，引发了市场对通缩的讨论。国家统计局此前回应称，当前没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。多数机构分析也比较乐观，认为下半年随着高基数等影响因素逐步消除，价格水平有望企稳。

4月居民存贷款双双减少

央行5月11日发布的数据显示，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。社融存量同比增长10%，增速与上月持平。

4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元，其中住户短期贷款和中长期贷款减少均超过千亿元。人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，同比多减4968亿元。

4月末，广义货币（M2）余额同比增长12.4%，较上月末低0.3个百分点。狭义货币（M1）余额同比增长5.3%，比上月末提高0.2个百分点。M1、M2剪刀差有所收窄。

【点评】相较3月金融数据的强劲表现，4月新增社融、人民币贷款、M2增速均有所回落。不过由于4月本就是信贷投资淡季，这一表现符合市场预期。

值得重视的是，4月新增人民币贷款明显弱于历史同期，尤其是居民短期、中长期贷款均减少超亿元，表明居民消费、购房信心仍弱，政策可以在支持房地产、提振信心等方面进一步发力。另一方面，居民存款也突然减少，提前还贷和向理财转移可能是两大主要原因。

4月对东盟出口增幅大幅回落

海关总署5月9日数据显示，按美元计价，4月出口同比增长8.5%，较上月收窄6.3个百分点；进口同比增长-7.9%，降幅比上月扩大6.5个百分点；贸易顺差902.1亿美元，同比扩大82.3%。

分国别来看，4月我国对东盟出口同比增长4.5%，较上月的35.4%大幅下滑；对欧盟出口同比增长3.9%，对美国出口下降6.5%，均较上月有所改善；对俄罗斯出口同比大增153.1%。

主要出口商品中，汽车及零部件、通用机械设备等表现亮眼，汽车（包括底盘）出口金额同比增长195.7%。

【点评】在3月两位数增长之后，4月出口依然好于预期，这即有去年同期基数低的原因，也有年初因疫情、春节等积压订单集中释放的原因。再加上新一轮稳外贸政策接连出台，汽车出口继续给力，4月出口交了一份不错的成绩单。但对东盟出口的大幅回落，表明外需在整体性走弱，中国出口压力开始显现。

李云泽任金监总局党委书记

5月10日下午，国家金融监督管理总局召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布了中央决定，李云泽任国家金融监督管理总局党委书记。

公开资料显示，李云泽1970年9月生，山东烟台人。中国社会科学院研究生院国民经济学专业毕业，经济学博士，高级经济师，曾任中国建设银行重庆市分行行长、中国工商银行副行长等职。2018年9月，李云泽调任四川省副省长、党组成员，后又任四川省委常委。

今年3月发布的《党和国家机构改革方案》明确，在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护，加强风险管理和防范处置，依法查处违法违规行为，作为国务院直属机构。

【点评】组建金融监督管理总局，是新一轮金融监管体系改革的重要一环。在金融业综合经营趋势日渐清晰、金融创新不断深化的背景下，金融监督管理总局的成立有助于统一监管尺度、提高监管效率，促进金融市场平稳健康发展。新掌门人李云泽从建行基层一路成长起来，在两大行深耕25年，并见证或主导过多项改革。如今如何带领金监总局开启新一轮金融改革，是这位金融老兵面临新考验。

“中特估”概念持续升温，银行股爆发

本周，“中特估”（中国特色估值体系）概念板块持续冲高，但周中以后热度有所下降。

5月8日，银行板块在“中特估”催化下全面爆发，盘中中信银行、西安银行、中国银行涨停，农行、邮储银行创下历史新高，工行、建行、交行均创下近来年新高。在银行股、中字头带动下，当日上证指数盘中一度站上3400点，创去年10月以来新高。

9日，券商板块“接棒”银行板块，领涨A股。中金公司强势涨停，中国银河、光大证券、中银证券一度涨停。

不过10日开始，银行、证券等多个“中特估”概念板块集体回撤，多只中字头股票大跌。

【点评】3月以来，在监管层加持下，“中特估”热度持续攀升，两个月内其指数收益超20%，远超同期上证指数。在“中特估”主题催化下，银行、券商等大金融板块价值洼地重新得到关注，相关板块轮番上涨。不过近两个交易日，“中特估”板块在快速上涨后迎来了调整。对于后市行情，多数分析偏乐观，认为在业绩、低估值、政策驱动下，中短期内依然会有机会。

7月起国六b标准全面实施

生态环境部、工信部、商务部、海关总署、市场监管总局日前联合发布公告，7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。

同时，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。

根据排放要求不同，国六标准设置了国六a和国六b两个排放限值方案，国六b阶段的排放标准更加严格。此前，全国轻型汽车和重型柴油车已实施了国六排放标准6a阶段。

【点评】国六标准b的落地，将对中国燃油车产业升级、促进新能源车发展有着深远影响。同时，政策也对于部分车型给予了过渡期，一定程度缓解了市场对价格战的担忧。乘联会称，目前市场上国六a标准的库存车不多，国六b非RDE车型库存也不足100万辆，半年时间清理库存较为充裕。

两部六发文：合理降低房产中介费

5月8日，住建部、市场监督管理总局发布《关于规范房地产经纪服务的意见》，从十方面明确监管措施，加强房地产经纪行业管理，保护交易当事人合法权益。

意见明确，经纪服务内容由基本服务和延伸服务组成。基本服务是促成房屋交易提供的一揽子必要服务，延伸服务是可单独提供的额外服务。

在合理确定经纪服务收费方面，意见指出，经纪机构要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用。鼓励按照成交价格越高、服务费率越低的原则实行分档定价。引导由交易双方共同承担经纪服务费用。

在严格实行明码标价方面，意见明确，经纪机构不得混合标价和捆绑收费。收费前应当向交易当事人出具收费清单，列明收费标准、收费金额，由当事人签字确认。

意见明确，严禁操纵经纪服务收费。经纪机构不得滥用市场支配地位以不公平高价收取经纪服务费用。房地产互联网平台不得干预经纪机构自主决定收费标准。

【点评】房产中介机构规模不断扩大的同时，出现了各种乱收费问题，比如利用房源优势收取过高费用、不明码标价、捆绑收费等。尤其是在房价高的大城市，中介费可以高达数十万元，对购房者带来了负担，也阻碍了房地产行业良性健康发展。《意见》将重点放在房产中介收费标准和方式上，要求合理降低中介服务费用，并引导由交易双方共同承担，既有助于引导行业健康发展，也有助于增强楼市交易的积极性。

美债上限谈判极限博弈无进展

美国拜登9日与国会两党领袖就提高政府债务上限举行会谈，但未能打破僵局。民主党人认为应无条件提高债务上限，但共和党人坚持先削减政府开支、再谈提高债务上限。双方各不相让。

目前美国债务上限为31.4万亿美元，是美国GDP的约1.2倍。早在今年1月19日，美国政府已触及这一上限，财政部随后采取“非常规措施”避免债务违约。财政部长耶伦警告，如果国会不能及时调高债务上限，按照当前联邦政府举债速度，债务违约最早将在6月1日发生。美国一旦债务违约，将对经济和金融产生“灾难性影响”，引发全球经济下滑。

【点评】凭借美元霸权地位，一直以来美国政府都通过提高债务上限来缓解违约危机。但近年来随着“党争”加剧，债务上限问题逐渐沦为政治工具，再加上美国债务快速攀升，美债违约危机上演频率越来越高。不过历史上美国从未债务违约过，这次大概率也是有惊无险，最终两党会达成妥协。

其实无论债务上限提高与否，最受伤的都是新兴市场国家：如果债务上限提高，印钞机启动，那么加剧通胀；如果出现违约，美国国债抛售潮将引起资本市场剧烈动荡，进而给脆弱的新兴市场造成灾难性影响。

编辑/樊宏伟