近日，债券市场部分报价平台暂停货币经纪报价，引起市场广泛关注，关于报价、数据等债券市场的基础设施建设的讨论也逐步增加。

一些市场人士接受证券时报记者采访时表示，风波暴露了我国债券市场建设中存在的一些不足，借鉴全球市场经验，国内可以通过建设和强化交易报告库等建设，进一步加强债券市场基础设施。

推动交易报告库建设

所谓交易报告库是支付结算体系委员会（CPSS）和国际证监会组织发表的《金融市场基础设施原则》（PFMI）中五种重要的金融市场基础设施之一。交易报告库并非技术意义上的数据库系统，而是指交易信息集中报告机构，即承担接收交易信息的数据系统的运营机构。

交易报告库的诞生，是为了强化市场数据信息管理，防范金融风险。我国现有交易报告库两个，类交易报告库两个。在证券市场，有一个中国期货市场监控中心交易报告库，于2020年8月被证监会授权承担建设运营期货及衍生品交易报告库的职能，负责监督商品与股权的场外衍生品数据报告。中证报价于2021年被认可为交易报告库，监督商品和股权的场外衍生品数据报告。

在银行间市场，外汇交易中心、银行间市场交易商协会分别于2015年和2019年作为类交易报告库运行。外汇交易中心负责信用、外汇和利率的场外衍生品数据报告，银行间市场交易商协会负责信用的场外衍生品数据报告。

2022年8月发布的《期货和衍生品法》规定，应当建立衍生品交易报告库，对衍生品交易标的、规模、对手方等信息进行集中收集、保存、分析和管理，并按照规定及时向市场披露有关信息。

“如果能够建立统一高效的交易报告库，就能更好解决包括债券市场在内的场外交易品种的数据治理问题，提高数据透明度，强化场外市场的风险管理。”有债券市场人士对证券时报记者表示，从国外经验来看，交易报告库的核心是所有OTC市场的交易数据都要在一定期限内向交易报告库报告，交易报告库对场外衍生品的报告包含了利率、外汇、信用、股权、商品等五大类，一般由监管机构或者自律组织牵头发起。

强化市场数据治理

“我国天然就有建立债券交易报告库的基因。目前来看，6家经纪商已经在债券市场形成了一个小中枢，把6家看作整体的话，涉及的交易已经是债券市场非常巨大的一块。这部分数据有类公开信息的属性，应当进入交易报告库。”一位接近监管部门的债券人士向证券时报记者表示。

该人士坦言，通过交易报告库，以电子交易平台为主，将散落在市场各个角落的交易数据归拢，由交易报告库决定哪些数据公开，哪些数据可以对外交易，并且考虑相关的商业模式。

事实上，不少业内人士也表示，我国债券市场扩张迅速，业务复杂程度逐渐提高，对及时、有效的数据整合以及跨平台、全视角信息共享的需求尤为迫切。整合债券市场中散落的信息数据，增加合理范围内的有效信息贡献将具有重要意义。

有债券市场人士也对证券时报记者表示，建立全市场统一的交易报告库，有利于解决信息孤岛、数据散乱、信息重复、有效性不足等问题。

不过，目前我国金融市场交易报告库等基础设施的建设仍然面临很多难题。一方面，目前我国尚未出台针对交易报告库的统一管理规则与指引，没有形成完善的监管法律框架。另一方面，目前我国针对交易报告库没有统筹监管，交易报告库组织建设的牵头部门和业务类别监管部门分散，缺少统一的建设规划和组织结构。比如，外汇交易中心和银行间市场交易商协会作为交易平台和自律组织，都有类交易报告库的职能，但又存在一定的功能重叠。

“场外市场戏称‘九龙治水’，不同机构管辖的范围和品种都不一样。”有业内人士向证券时报记者表示。

前述接近监管部门的债券业务人士则表示，交易报告库建设的最大难点是统筹性不足。在监管分割的状态下，每一个监管主体下面可能都会有一个类交易报告库，但是每家数据都不全。“可能需要自上而下的机制安排，确定最终谁来承担这个角色”。

编辑/范辉