继在去年11月取代伦敦，坐上欧洲最大股票交易中心“头把交椅”后，巴黎优势进一步扩大。

截至当地时间22日，据相关数据统计，巴黎证交所总市值为3.13万亿美元（21.3万亿元人民币），超出伦敦证交所（下称“伦交所”）2500亿美元。

其原因在于，自2023年以来，法国股市的表现遥遥领先于英国，法国CAC 40指数以本币计上涨了10%，而英国富时100指数（FTSE 100）仅上涨了1%。虽然英镑对美元的涨幅略高于欧元，但这并没有削弱法国蓝筹股的上涨幅度。

22日，欧洲三大股指当天全线上涨。其中，英国富时100指数报收于7566.84点，比前一交易日上涨30.62点，涨幅为0.41%；法国CAC40指数报收于7131.12点，较前一交易日上涨18.21点，涨幅为0.26%；德国法兰克福股市DAX指数报收于15216.19点，较前一交易日上涨20.85点，涨幅为0.14%。

奢侈品股推动法国股票上涨

法国股市是2023年的突破之星：今年以来，包括路威酩轩（LVMH SE）、欧莱雅（L'Oreal SA）和爱马仕国际（Hermès International）在内的奢侈品和消费类股票，以及施耐德电气（Schneider Electric SE）等工业类股票，都在推动法国CAC40指数上涨。与此同时，富时100指数因矿业股表现不佳受到拖累，而能源股仅有小幅上涨。

在此次统计中，交易所的市值是根据所有流通股计算的，不包括交易型开放式基金（ETF）和美国存托凭证（ADR），只包括在该国证交所频繁交易的主要证券。

截至3月，法国CAC 40指数上涨了14%，超过其他主要市场，与纳斯达克100指数相当。前述三家奢侈品公司，再加上化妆品制造商欧莱雅，对股市上涨的贡献超过三分之一。各国投资者押注其销售额和收益将保持稳定。实际上，现在奢侈品股正呈现出了大型科技公司在2021年牛市中的那种势头。

法兴银行欧洲股票策略主管卡洛扬 (Roland Kaloyan)表示：“一段时间以来，奢侈品股一直是投资者的最爱。目前大型科技股没有太大的风头，这让（奢侈品股票）成为人们关注的焦点。”

需要看到的是，尽管利率上升和销售放缓对科技企业的前景产生压力，但奢侈品仍保持强劲势头。各方在服装、手袋、香槟、手表和香水的需求方面一直坚挺，生产商发现在提高价格和战胜通货膨胀方面，这类产品没有太大困难。

“与大众市场消费相比，奢侈品需求几乎没有受到通胀压力影响。”法巴银行财富管理公司全球首席投资官沈恩（Edmund Shing）表示。

除了奢侈品股之外，施耐德电气和液化空气集团（Air Liquide SA）以及建筑公司和收费公路运营商万喜集团（Vinci SA）也是推动法国股价飙升的主要因素。金融股也占CAC 40指数权重的近10%。

脱欧伦敦面临挑战

与法国相比，自2016年英国脱欧以来，伦交所面临众多挑战：其估价与英镑一同暴跌，新上市公司市场表现也一直低迷。

以22日为例，当天伦敦股市成分股中地产类个股领跌，位于跌幅前五位的个股分别为：地产商英国土地公司股价下跌5.99%，商用物业公司土地证券集团股价下跌3.75%，英国学生公寓运营商联合集团股价下跌3.17%，电信运营商Airtel Africa股价下跌2.55%，产权投资公司Segro股价下跌2.42%。

在行情低迷情况下，一些大型公司已经开始质疑在伦敦证交所保持第一上市的优势，譬如总部在英国的蓝筹公司寻求国际上市并非第一次。自2021年以来，管道和供暖产品集团—弗格森集团和矿业巨头必和必拓集团分别将主要上市地移至美国和澳大利亚。

甚至欧洲最大的建筑材料生产商之一CRH，也在近期作出取舍：该企业认为美国的资本市场更具吸引力，并谋求将上市地从伦敦转移到纽约，其估值在300亿英镑左右。

这种趋势对于英国的首次公开发行（IPO）市场而言是重大挫败：由于近年来伦敦股票市场过度依赖石油和银行等旧经济部门，已经被称为“恐龙股票市场”，并正在谋求改革。这可能意味着在去年创纪录的263亿美元流出后，更多资金将流出英国国内股票基金。

“从长期增长的角度来看，这确实让伦敦处于劣势。”瑞银全球财富管理英国首席投资官西蒙斯（Caroline Simmons）表示，“在人口结构和技术发展等关键驱动因素方面，伦敦已经落后于欧洲和新兴市场。”

而对英国资本市场造成新打击的重磅新闻发生在3月3日：日本软银集团旗下的英国芯片巨头Arm表示，2023年将寻求仅在美国上市。

根据外媒报道，目前全球投行对该企业IPO的市场估值在300亿至700亿美元之间，这也是近几年以来，全球半导体行业最值得关注的IPO。

这次公开声明也表明Arm将放弃在英美双重上市，这对伦交所和一直推动此事的英国政界构成双重打击。

要看到的是，自2016年英国脱欧公投以来，投资者对英国资产的信心尤其恶化。

直到2013年，与美国、加拿大、法国和日本相比，英国仍是以美元计算的国内生产总值（GDP）价值最大的股票市场。自2016年以来，英国一直表现不佳，现在已经是上述市场中最小的。在此期间，富时100指数和富时250指数也明显落后于以美元计算的所有主要股票基准。

伦敦股票市场缺乏流动性是促使部分上市企业转移到美国的一个关键因素。2023年2月，富时全股指数（FTSE All-Shares Index）的日均交易量约为40亿英镑（48亿美元），而2007年同月为近140亿英镑。

英国股市的规模在过去16年中也有所缩减。根据彭博汇编的数据，伦敦上市股票的总市值从2007年的峰值4.3万亿美元下降到今年的约3万亿美元。同期，美国股票市值翻了一番多，达到43万亿美元。法国去年取代英国成为欧洲最大的股市，这反映了市场情绪的恶化。在全球范围内，英国现在是第七大股票市场，位于美国、中国、日本、中国香港、法国和印度之后。

近年来，在伦敦进行 IPO的回报也很低。自2021年上市以来，送餐平台Deliveroo股价下跌近80%，而鞋类品牌Dr Martens股价下跌约58%。2022年，英国资本在欧洲IPO收益中所占份额降至该地区总额的8%，为全球金融危机以来的最低水平。

（实习记者吕小姣对本文亦有贡献）

编辑/樊宏伟