距春节只有五个交易日，投资者“持股还是持币过节”的灵魂拷问又将来临。

多家机构分析认为，持股过节胜率相对较高，春节后内资有望成为行情的下一波增量资金。

历年春节前后走势如何？

从历史表现来看，春节前后通常为普涨行情，布局春季行情胜率较大。

中信建投指出，春节前后胜率显著高于其他节假日。从市场历史规律来看，各A股主要指数春节前上涨胜率最高为创业板蓝筹和成长，均为90%，春节后胜率最高的品种也集中在创业板，最低为中证1000，胜率为61.1%，市场总体而言平均胜率很高，春节前后布局春季行情胜率较大。

赔率方面，中信建投指出，春节前后通常为普涨行情，成长板块在春节后表现较为强劲。春节在我国通常是真正意义上开工的起点，各行业的投资、生产在春节之后都陆续展开，叠加春季行情开启，春节后的第一周是一个很好的做多窗口，重点关注春节期间的政策基调，等待市场更多的催化。

持股过节还是持币过节？

招商证券表示，总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场对稳增长政策预期进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。

从资金流向的角度来看，中信建投研报认为，“聪明钱”提前启动，后续阶段性底部已经探明，震荡向上是阻力最小方向。市场蓄势已充分，阶段性底部探明，后续震荡向上就是阻力最小的方向，眼下选择让行情到来之时与自己有关可能是投资者最应该聚焦的重点，仓位是春季行情的核心胜负手。

该研报指出，自去年11月末以来的行情表现，突出的“跷跷板”效应和“行业轮动”是两大明显特征，投资者始终在交易与政策预期催化最息息相关的方向，当下的市场依旧以存量博弈为主，后续国内增量资金入场与否是重要观察变量，目前来看内资整体的加仓尚不明显，近期行情外资活跃度明显更强，春节后内资有望成为行情的下一波增量资金。

哪些板块值得关注？

招商证券指出，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，尤其是前期表现最差的科创50。

中泰证券认为，在经历了连续三周上涨后，当前市场情绪较为亢奋，在配置方向上亦应保持平衡：

（1）大消费板块在春节前普遍表现不俗，但春节后板块往往出现回落，短期内不建议盲目追高。

（2）计算机、军工等科技板块在近10年来春节前后表现相对稳健，短期内板块投资价值凸显。

（3）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，未来在稳增长政策相继落地的催化下，板块或将有不俗表现，可适当配置进行防御。

（4）下半年市场风格或将回到央企低估值蓝筹，而在疫情反复冲击影响下，医药板块或成为今年市场重要主线。

编辑/樊宏伟