在刚刚过去的2022年，香港停业券商的数量创出了新高。证券时报记者根据港交所公告统计发现，2022年全年，共有47家香港券商宣布停业，远多于2021年的17家；而香港联交所参与者中，正常开业的券商数量为598家，明显低于2019年的658家。种种迹象表明，在低迷的市场行情下，香港券商的停业潮仍在继续。

宏观环境不佳、港股行情下行等客观因素的存在，使得香港券商近三年收入持续下滑，经营压力增大，但当地券商本身竞争加剧也在进一步推动行业整合。香港联交所数据显示，港股A组经纪商的市占率从2021年的60.36%增加至2022年11月的66.18%，B组和C组经纪商市占率均有下滑，显示港股头部券商市占率持续提升。

香港停业券商创新高

据港交所公告，2022年全年，共有47家香港券商宣布停业，远多于2021年的17家，也多于2020年的37家、2019年的22家。若算上暂停营业的十余家券商，则2022年非正常营业的券商数量更是令人吃惊——毕竟在2016~2018年，这一数字仅分别为4家、4家和5家。

近日，港交所更新了交易所参与者最新数目统计，截至2022年底，香港联交所开业的参与者数量为598家，相比于2021年的638家，大幅减少40家，这也是2018年以来首次出现明显减少。

与此同时，非开业的香港联交所参与者数量则从2021年底的64家，大幅增长至2022年底的86家，比2018年的33家多出了一倍多。此外，尽管2023年刚刚开头，1月3日已有华邦证券、英华证券等3家香港券商宣布停业。

行业竞争白热化

香港证券及期货专业总会会长陈志华日前曾表示，客观经济环境转差，让香港券商营商环境和意欲转弱。港股交易淡静，使得交易商收入直接减少。环球加息节奏提速则让债市进入急冻期，这也进一步收窄券商收入来源。叠加通胀压力，不少券商入不敷出，只得选择“投降”。

客观环境趋于恶劣并非是香港券商处境艰难的唯一原因，行业“马太效应”的逐步强化也使得不少小微券商更加“揾食艰难”。香港联交所数据显示，港股A组经纪商（行业前14名）的市占率从2021年的60.36%大幅增加至2022年11月的66.18%，B组（行业第15至65名）和C组经纪商（行业第65名以后）市占率则分别下滑4.66个百分点、1.18个百分点，显示港股头部券商市占率明显提升。

在A组经纪商之内，差异化程度也在进一步加深。2021年12月，排名第一的经纪商和第14名的市占率分别为7.19%、2.35%，差距非常明显；2022年11月，排名第一的经纪商市占率高达10.53%，而第14名仅为2.20%，差距进一步扩大。

港股向好否极泰来？

面对内外夹击的经营压力，香港证券行业人士预计，2023年这股“停业潮”或许还会继续，届时会有更多从业者饭碗不保。不过，头部券商似乎不缺人手，此前曾有某香港券商告诉证券时报记者，该公司2022年逆市举办招聘专场，就是为了在低迷环境下吸纳更多精英人才，为后续业务发展储备力量。

此外，近年来，一些来自内地的IT供应商、互联网团队、中资背景券商等也纷纷切入香港证券业市场，凭借在内地积累的技术研发和互联网运营方面经验，与香港本土券商合作，旨在通过金融科技方案减缓结业潮现象。

尽管目前香港证券行业仍旧压力重重，但业内人士对2023年的港股走势颇为看好。

中信建投非银行业首席分析师赵然表示，港股身处离岸市场，分子端上市公司主营业务区域以内地与香港为主，基本面的大方向主要由中国宏观经济决定；分母端则由于港美联系汇率制度，香港货币政策与美联储高度一致，无风险利率与整体资金量均受影响。展望2023年，中国经济有望在开放后逐渐复苏，从而带动在港上市公司的基本面改善；美联储加息节奏放缓甚至停止加息，香港市场资金面趋向宽松。

在刚刚过去的12月，港股整体走势继续向上，恒生指数和恒生科技指数分别录得6.37%、8.7%的涨幅。浙商国际策略分析师王卉表示，市场对于稳增长政策加码和疫情开放后经济复苏的强预期已经形成，当下“强预期、弱现实”的局面仍需要未来经济数据回暖来进一步验证。美国整体通胀和经济景气度下行趋势明显，海外流动性方面的压力有所缓解，但部分数据显示美国经济仍具韧性，美联储近期表态偏鹰。总体上，仍看好港股市场此轮反转的持续性，但短期调整恐难以避免。

银河证券首席策略分析师杨超预判，2023年港股市场将迎来结构性牛市机会，港股企稳反弹。他认为，经历了近两年估值下行，港股处于绝对估值洼地；随着全球各大央行货币政策由鹰转鸽，开放性强的香港市场在国际流动性面前有先天优势；港股诸多上市公司来自内地，2023年随着国内经济复苏进程加速，港股公司将迎来业绩修复；此外，房地产支持政策持续催化，利于港股市场反弹回升。（证券时报记者 王蕊）

编辑/田野