今年以来，大盘上蹿下跳，截至11月23日，上证指数已经下跌14.91%。不过，已经有年内成立的次新基金逆市获得不俗收益。以融通先进制造为例，成立于今年2月22日 ，截至11月23日，业绩回报为16.02%（数据已由托管行复核，以下同），同期业绩比较基准下跌13.08%，沪深300更是下跌18.57%。

该基金的基金经理为王迪，他具有11年证券、基金行业从业经历，4年多的公募基金投资经验。融通先进制造优秀业绩的取得和王迪的投资框架、组合配置的思路密不可分。

王迪在投资中坚持自上而下的投资框架，“我们国家的比较优势是工程师红利、研发积累、产业链完备等，这些是制造业的核心要素，同时，我们也拥有全世界无法比拟的优势如成本低、服务好，生产设备好及工人素质高”。基于此，融通先进制造主要聚焦，电动智能车、碳中和、军工和高端制造。

王迪分析，中国制造业近年来中高端化非常明显。除了占据优势的新能源领域外，在芯片、仪器仪表、新材料、核心零部件、整机等领域，均有超预期的产业升级，这是外部形势所迫，也是国内政策资金大力支持、人才回归、客户加速国产导入等多种因素导致的。所以国产替代、制造业中高端化，将是未来确定性的方向，我们将继续在其中找到最优质的公司，在合理的价格下坚持长跑。

在实际投资中，王迪对整体的组合构建做了一定的迭代，以期更符合实际，契合自身能力与个性，保持良好的组合管理心态。他把组合构建分成三部分基石配置、进攻配置、储备型配置。基石配置是组合的基础，也是重仓的领域。选取的标的核心条件为行业市场空间大，竞争格局清晰，公司长期竞争力突出，业绩增长与估值较为匹配。此部分标的持有仓位较多，配置较为集中，并且持有期较长；进攻配置则是可能成为股价领头羊的标的，这些标的存在一些鲜明的特征，如行业比较优势突出，行业逻辑发生重大积极变化，业绩爆发式增长，中长期不可证伪。当然另一面往往是估值较高，涨幅已经较大。这一部分会充分考虑市场环境，如流动性、风险偏好等做出配置比例调整。这部分的配置也可以很好的平衡其他两部分配置，能够让其他两部分更好的长期持有；储备型配置则是为组合未来配置做好研究储备。这些标的的特点是低估值，公司竞争力很强但短期业绩或者行业逻辑遇到一些挑战。但困难是短期的，一旦挑战因素预期解决，预计标的将迎来业绩与估值双升，潜在空间较大。在二季度末期，王迪增加了进攻性配置，减少了储备型配置，继续坚守基石配置。

展望后市，自上而下而言，王迪更加积极乐观。他表示，股市一向是预期先行、矫枉过正的。大的宏观背景已经处于底部区域，未来在内外部环境上，倾向于会向积极的方向发展。尤其是在股市已经反映了各种悲观预期之后，风险已经有所降低。王迪继续看好新能源汽车、光伏、风电、军工，同时重点关注顺经济周期的底部白马股。

文/金仁甫

编辑/范辉