四季度，摊余成本法债基迎来了集中开放期。

所谓摊余成本法，简单来说，就是把未来可预期的到期损益均匀地分摊到某一段时期的每一天。因此，摊余成本法产品的净值走势平缓，持有体验感往往较好，被投资者戏称为“佛系基金”。

那么，这类基金在稳稳的同时，真的带来幸福了吗？数据显示，这些近期开放的摊余成本法债基业绩差异明显，封闭期内年化收益率最高的产品超过4.3%，最低的为2.4%。随着四季度集中开放期的到来，投资者应该采取什么样的操作呢？

“佛系基金”集中开放

10月31日起，国泰惠信三年定开债、南方恒新 39 个月定开债、浙商汇金聚泓两年定开债均进入首次开放期。其中，国泰惠信三年定开债此次开放至11月7日，期间接受申购、赎回及转换业务申请，随后将于11月8日进入第二个封闭期；另外两只产品开放至11月25日。

无独有偶，大成通嘉三年定开债、富国汇远三年定开债等摊余成本法债基也将在11月开放。

四季度到期的摊余成本法债基；来源：基煜基金

据基煜基金统计，截至今年三季度末，全市场摊余成本法债基规模超12200亿元，其中四季度进入开放期的产品规模预计在1225亿元左右。11月、12月到期的产品还有十余只，主要以偏利率的产品为主，还包括了少数纯利率及偏信用的产品。

那么，面对近期进入开放期的摊余成本法基金，持有人是否需要赎回？

基煜基金认为，可以在产品进入开放期前后，结合市场利率情况考虑两点问题：一是目前市场利率情况；二是自身现金流情况是否仍能与该产品的封闭期匹配。

至于开放后其他投资者赎回对产品净值的影响，格上财富金樟投资研究员蒋睿认为，具体要看赎回金额占现有基金规模的比重。如果没触发大额赎回，通常不会有影响，毕竟产品开放前基金经理也会准备相应的流动性；如果触发了大额赎回，对净值的影响则要具体情况具体分析。

稳稳 “幸福”了吗？

净值线平滑的摊余成本法债基在给投资者带来“稳稳”的同时，真的让人“幸福”了吗？

数据显示，摊余成本法债基封闭期内的业绩表现相差较大，“幸福”程度显然不同。

据基煜基金统计，截至11月1日，在四季度到期的摊余成本法债基中，封闭期内年化收益率最高的产品是南方恒新39个月定开债，达到4.33%；但也有4只产品封闭期内年化收益率不到2.5%。

四季度到期的摊余成本法债基封闭期内业绩表现；来源：基煜基金

基煜基金建议，如果要购买这类摊余成本法债基，应综合考虑持有期限、流动性安排、产品风险等与投资需求是否匹配。除此之外，也需要进一步识别不同基金的投资风格，如利率债策略、信用债策略等，不同的策略也会影响业绩表现。

蒋睿表示，摊余成本法债基适合对产品流动性要求不高且不喜净值波动的投资者。具体选择时，还应观察基金经理过往投资业绩，尽量选择底层分散度高(或者合理)、没有发生过巨额赎回、底仓标的清晰的产品。通常情况下封闭期越短，流动性越好，但收益也会相应降低。

值得注意的是，在具备净值走势平滑优势的同时，摊余成本法债基并非没有劣势。基煜基金提示，由于这类产品封闭期较长、封闭期内流动性差，如果在较好的市场环境下，可能因为购买摊余成本法债基而错失一定的投资机会。

编辑/樊宏伟