截至11月1日，A股市场主要芯片设计企业三季报发布完毕，尽管从业绩来看，各家表现不一，但包括存货、应收账款等数据的增长，在一定程度上还是引发市场忧虑。专家指出，芯片“卖不动”的背后是行业周期、产业链波动等深层次问题，如何对抗波动成了制胜关键。

财报“隐忧”

三季报中，韦尔股份业绩“变脸”引发关注，公司前三季度收入153.83亿元，同比下滑16.01%；扣非净利润12.55亿元，同比下滑59.11%。公司三季度业绩恶化较为明显，单季度收入下降26.51%，扣非后亏损1.97亿元，这是公司并购豪威以来首次出现亏损，而资产大幅计提减值成了业绩下滑主因。

对于资产减值原因，韦尔股份表示：受下游消费电子市场需求下滑的影响，以智能手机为代表的消费电子市场竞争更为激烈，部分产品单价出现了下滑。谨慎评估后，公司决定对6400万像素图像传感器产品以及部分库龄较长的产品计提存货跌价准备。

以射频前端芯片生产为主的卓胜微，在三季度也未能保住上涨势头，尽管公司芯片产品占据移动通信、无线蓝牙两大市场，其前三季度营收也下滑了13.41%；扣非净利润约9.85亿元，同比下滑34.63%；公司存货达到18.24亿元，同比上涨57.44%。

值得注意的是，业绩向好的芯片公司，虽然算是给了市场交代，但产品出货不畅的问题也若隐若现。

例如兆易创新则维持住了增长，前三季度公司营收约67.69亿元，同比增长6.94%；但截至目前的存货同比攀升超82%，存货周转天数同比超92%。

紫光国微前三季度情况与之类似，尽管利润上涨，但是存货周转天数延长达到263天，应收票据及应收账款也有所上升，达到48.66亿元，同比上升17.14%。

而圣邦股份虽然前三季度营收达到24.12亿元，同比上涨57.12%，扣非净利润同比上涨77.62%，但存货同样上涨73.23%，应收票据及账款同比上升13.1%。

北京商报记者浏览东方财富、同花顺等平台发现，存货攀升在不少投资者眼中并非小事，许多用户表示，存货以及存货周转天数的攀升，成为不少芯片企业的通病，虽然本季度韦尔股份率先爆雷，但其他企业的存货问题只是隐而未发，会不会在审核要求更加严格的年报中显露出来，目前难以预料。

这样的担心也反映在资金流向上，例如兆易创新虽然业绩上涨，但三日内主力资金净流出1.1亿元，芯片概念板块三日净流出资金将近40亿元。

穿越周期

对于芯片企业面临的问题，业内专家指出，总体来说就是芯片“卖不动了”。

产业观察家洪仕斌认为，对于此种情况，市场的周期性与传导性乃是问题症结，从传导性来看，消费电子产业链过长，手机、电脑终端出货的下滑，逐渐把“寒气”向上蔓延，这并非是芯片厂商能够解决的问题。

CINNO Rescarch数据显示，2022年上半年中国市场智能机的销量约为1.34亿部，同比下降16.9%；IDC数据显示，2022年二季度，全球主要计算机品牌出货量同比也下降了约15.3%。终端销量的下滑也让下游客户在备货策略上更为保守，新产品的推出时间有一定程度的后延。

从周期性来看，市场的波动越发剧烈，实际上从2020年9月到2021年初，一直存在“芯片荒”的问题，随着厂商开始加大产能，存货积压、出货困难又给了芯片厂商沉重打击。

市场数据也印证了专家所言，2021年全球芯片紧俏之时，意法半导体市场报价一度上涨至3500元左右一个，而在2022年，同款芯片从高位下滑至600元左右，降幅超80%。近期海力士公司表示，DRAM和NAND两种芯片的价格季度环比至少下跌了20%，三星作为巨头也未能幸免，三季度半导体销售额为23万亿韩元，约161亿美元，同比下降14%。

市场的潮起潮落关系着企业的生死存亡，如何抵抗周期波动，成了芯片企业必须直面的问题。

洪仕斌表示，芯片企业想要相对平稳地穿越周期，多点开花、分散风险十分重要，例如CMOS图像传感芯片主要应用于手机、平板等产品，如今知名手机厂商拳头产品大多突破3000万像素，在这些产品出货困难、厂商砍单的情况下，安防、汽车、家电方面仍有机会，这些领域对像素要求较低，200万-800万像素的CMOS芯片已能基本满足。

不过专家也谈到，从长期来看，加码研发、打造技术护城河仍是制胜未来的法宝，低端产品固然能在波动中为营收提供一定保障，但对于毛利率以及未来转型或是负担，毕竟从长远来看，芯片仍是现代工业支柱之一，前景极为广阔，有雄心的企业要考虑笑到最后。

编辑/樊宏伟