本周国际市场风云变幻，美联储会议纪要提及经济压力，欧元区物价压力升温，多国电价创新高。

全球股市方面，美股涨势暂歇，道指周跌0.16%，纳指跌2.62%，标普500指数周跌1.21%，欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨0.66%，德国DAX 30指数周跌1.82%，法国CAC 40指数周跌0.89%。

下周看点颇多，外界密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话，美国最新通胀指标或为9月政策选择提供重要方向。欧美主要经济体将发布8月制造业、服务业采购经理人指数（PMI），欧洲料面临巨大放缓压力。财报季临近尾声，京东、蔚来汽车等多家企业将发布业绩。

鲍威尔亮相杰克逊霍尔

本周美国总统拜登签署《2022年通胀削减法案》，标志着法案正式生效。拜登声称该法案是“美国历史上最重要的法案之一”，不过外界对其实际抗通胀能力提出不少质疑。 

美联储上周公布了7月会议纪要，称几乎没有证据表明通胀压力在减弱，通胀可能会在一段时间内保持“令人不安”的高位。鉴于通胀高企及其上行风险，与会官员认为，近期将政策利率转向“限制性”的政策立场是合适的。会议纪要显示，美联储面临的一大风险是，如果公众开始质疑委员会充分调整政策立场的决心，高通胀可能变得根深蒂固。

下周杰克逊霍尔全球央行年会将在美国怀俄明州开幕，届时美联储主席鲍威尔将出席并对美国经济前景发表讲话。这一场合过去曾被用来宣布重大政策转变，因此被外界视为重要非官方政策会议。本次会议多位美联储官员也将出席，有关通胀和政策预期的表述值得关注。

2021年鲍威尔曾在这里表示，通胀是暂时的，如今物价因素成为了困扰美联储和经济的最大威胁。外界预计，鲍威尔此次将重申经济仍有向前发展的势头，而激进紧缩政策可能将结束。他还可能试图说明，在完成紧缩之后，美联储将在一段时间内保持利率稳定，直到通胀明显接近目标。

数据方面，美国7月个人消费支出（PCE）无疑是最大焦点，在消费者物价指数（CPI）出现见顶信号后，外界需要寻找更多通胀回落信号以判断美联储未来的政策路径，目前机构预测上月核心PCE有望从此前的4.8%降至4.7%，月率环比从0.6%回落至0.3%。同时，二季度GDP二读数据将揭晓，此前公布的初步数据显示，4-6月美国经济萎缩0.9%，进入技术性衰退。此外，8月美国制造业PMI或小幅企稳回升，服务业PMI可能徘徊于荣枯分界线附近。耐用品订单月率料小幅放缓，显示经济下行对需求的冲击。7月新屋、成屋销售数据、上周初请失业金人数等指标也值得关注。

财报季临近尾声，下周梅西百货、诺德斯特龙、Dollar General、Dollar Tree等零售商将披露业绩，值得关注的企业还包括英伟达、赛富时、Snowflake、迈威尔科技等，中概股京东、拼多多、小鹏汽车、蔚来汽车、晶科太阳能、知乎财报也将出炉。

原油与黄金

本周国际油价承压走低，伊朗核协议的进展可能令全球供应增加，疫情的复杂性则对能源需求前景造成冲击。WTI原油近月合约周跌1.43%，报90.77美元/桶，布伦特原油近月合约周跌1.46%，报96.72美元/桶。

StoneX 能源团队认为，原油的看跌压力很大程度上来自于美元走强。多位美联储官员表示有必要进一步加息，石油贸易商则担心美国进一步提高利率可能导致经济衰退，从而减少需求。

与此同时，若伊朗向全球市场提供更多石油，冲击供需关系。伊朗方面在社交媒体上称，美国已同意在达成伊朗核协议的谈判中作出“让步”。“市场正在等待美国对伊朗提议的回应。”Price Futures高级市场分析师弗林（Phil Flynn）写道，“对于（美国）是否会接受伊朗想要的条件，我们并没有真正得到一个信号。”

因美国国债收益率上升和美国反弹削弱了支撑，国际金价上周连跌5天。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货合约周跌2.84%，报1747.60美元/盎司，创近三周新低。

Insignia Consultants的研究总监卡尔纳尼（Chintan Karnani）认为，随着现货黄金价格低于1750美元，在鲍威尔于杰克逊霍尔发表演讲之前，黄金价格可能会经历新一轮抛售。他表示，亚洲的实物黄金需求至关重要，只有其开始大幅上升，金价才能逆转并重新测试1800美元。“问题是，只有当人们认为金价或多或少接近底部时，需求才会上升，现在还没有明显的信号出现。”他说。

“欧洲火车头”经济蒙尘

欧盟统计局数据显示，欧元区7月CPI同比大涨8.9%，继6月之后再次创下历史新高。过去几周对欧洲经济来说挑战重重，能源短缺将欧洲大陆的天然气价格推到了新的纪录。对于德国而言，其商业模式过去依赖廉价能源，由于天然气价格快速上涨，许多公司面临运营压力，一旦“欧洲火车头”陷入挣扎，外溢影响对其他国家也将构成威胁。

德国财政部在8月的月报中写道，目前经济进一步发展的前景肉眼可见的黯淡。市场普遍预计，未来数月内德国通胀率将达到9%。德国商业银行经济学家索尔文（Ralph Solveen）评论道：“届时德国的通胀可能才真正见顶，然而，由此带来的工资涨幅预期将继续使通胀恶化，因为企业会想办法将成本转嫁给消费者。”

下周欧元区和主要经济体将发布8月制造业、服务业PMI。机构预测表明，8月份欧元区经济将进一步降温，制造业指数将陷入收缩状态，服务业也难以保持扩张。

英国7月通货膨胀率同比增长超过10%，食品价格取代能源成为生活成本危机的主要驱动因素。与此同时，生产者价格指数（PPI）涨幅也超预期，年率升至17.1%。尽管有迹象表明英国经济将在年底陷入衰退，但恶化的通胀给英国央行的压力越来越大，迫使其不得不更积极地加息。市场目前认为，下月加息50个基点的可能性很大，甚至加息75基点的预期也已经出现。

下周看点

（樊志菁）

编辑/田野