刚刚上市半个月的尚乘数科仍然站在风口浪尖。

截至8月6日收盘，尚乘数科股价跌9.85%，报收721.13美元，较其发行价7.8美元已上涨约100倍，但距其最高价2555.3美元早已只剩不到三分之一。

尚乘数科为何“妖气冲天”？是监管纵容了这一切吗？

尚乘数科 IC 资料图

多次触发熔断

自7月15日上市以来的16个交易日内，尚乘数科股价从7.8美元涨至8月5日开盘后的880美元左右，期间一度飙升至2555.3美元/股，最高涨幅高达327.6倍，市值一度超过4700亿美元，并超过阿里巴巴成为第二大市值中概股，也成为仅次于伯克希尔·哈撒韦和摩根大通的“全球第三大金融公司”。

而从8月3日起，尚乘数科连续2日暴跌，分别下跌34.48%和27.27%。

截至8月6日收盘，尚乘数科股价报721.13美元，跌9.85%，总市值1334亿美元，距离巅峰时的4726亿美元已跌去约3400亿美元。

Hargreaves Lansdown首席股票分析师Sophie Lund Yates认为，这种异常股价交易行为背后的轨迹没有可量化的原因，因为这些行为是由情绪驱动的，而情绪是基于为数不多的信息。

与A股针对个股设置了10%或20%的涨跌停板不同的是，美股并没有个股的涨跌停板制度，但盘中会触发熔断。在此前的暴涨暴跌中，尚乘数科也多次触发了熔断机制。

据中泰国际策略分析师颜招骏介绍，根据美国证监会 (SEC) 的最新规定，熔断机制除针对股市大盘的熔断机制外，还设有“限制价格波动上下限”的机制。如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的“价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。对于标普500指数和罗素1000指数成分股以及430只交易所交易产品中价格超过3美元的个股，SEC规定的“价格波动区间”为涨跌幅5%，其他交易价格在3美元以下的流动性较弱的个股“价格波动区间”放宽至10%。

此外，8月5日，尚乘数科还宣布，其7月中旬首次公开募股的承销商已决定行使其全部绿鞋选择权，以每股7.80美元的上市价格额外购买多达240万股美国存托股票。尚乘数科表示，预计增发股份将在8月8日前完成。

谁造成了这一切？

如此庞大的资本介入炒作一家并不知名的公司，不免令人联想到散户抱团的力量。但是Andrew Left旗下香橼研究公司却通过推特表示：“尚乘数科不是一只meme股票。”

该机构认为，虽然确定价格是愚蠢的，但其在8月2日只交易了33.9万股，并没有引起像曾炒作游戏驿站（Game Stop）那样的散户的想象。“显然，没有融券，如果有的话，费用也高得惊人。美国证券交易委员会并不监管市值。”

所谓“meme股票”，是指因为网络潮流而变成交易热点的股票。虽然香橼研究公司公开表示尚乘国际并非散户抱团股，但根据追踪Reddit群组活动的另类数据提供商Quiver Quantitative的数据，尚乘数科确实是过去24小时Reddit旗下的WallStreetBets中第二受欢迎的股票代码。

散户投资者的强烈投机行为再次让华尔街的许多人感到不安。

前SEC主席Jay Clayton表示：“正如我们在过去两年中所了解的那样，这样的事件造成了我想说的获利机会，但特别是对我们的散户投资者来说，损失风险很大。”

著名的大空头Jim Chanos也在推特上表示对于这种“狂热”感到沮丧：“所以我们都要无视这里4000亿美元的MEME股票？我们确实为GME和AMC的300亿美元运行举行了国会听证会，但今天则不然。”

此前，游戏驿站等“meme”股的大幅波动使得市场敦促SEC进行股票交易规则改革。

据《华尔街日报》6月8日报道， SEC拟大幅修改涉及股市运作的监管规则，或可能显著改变美股运作模式。

报道当时引述消息人士指出，SEC职员在过去数周开始研究大幅修订股市监管规则，又指出SEC主席Gary Gensler将发表演说，提及相关修改。消息人士指出，建议中的修订包括要求执行大量个人投资者指令的证券商，以须采用竞标方式让高频交易商竞投该批指令，以降低个人投资者须支付的佣金水平。

不过，这项改革至今未有下文。

“相对来说，美国股票市场资金量大，交易品种多，市场主体可以更多地利用自身的优势和能力进行调节, 市场体系对参与者的约束能力也更强。同时，美国的法律和监管体系对于上市公司、律所、会计师事务所等的事后追责也更为严厉。”上海交大上海高级金融学院教授陈欣对澎湃新闻记者表示，美国股票市场在底层的法律体系设定好之后，主要依靠市场的力量自我调整，而不是依靠监管和行政手段去进行实时干预。整体而言，美国市场对股票的定价效率更高。

GuruFocus价值大师网创始人兼CEO田测产对澎湃新闻记者表示：“我觉得这是一种市场行为（指炒作类似尚城数科的股票），对整个股市影响很小，只占很小的比例，局限于一些小公司。只要信息透明，公开交易，也没有强制监管的必要。”

编辑/樊宏伟