“行业竞争格局正不断恶化”,百亿基金经理减持新能源
第一财经 2022-07-15 16:08

在近日的一场活动中,招商基金基金经理朱红裕表示,光伏、新能源到现在为止还很热,但这个时候,他不会去挣最后一波钱。

他认为,大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是,新能源和光伏的很多产业环节里,行业竞争格局正在不断的恶化,未来的竞争会越来越激烈,后者就是非共识。

对于投资决策思路,朱红裕表示,在4月中下旬就已采用了相对积极的态度去建仓,决策是基于资产配置的框架,而不完全基于自下而上的选股框架。

值得注意的是,已有百亿基金经理披露二季度开始减持新能源个股。

7月15日,中庚基金旗下丘栋荣在管的4只基金均披露二季报,丘栋荣现任基金资产总规模达292.01亿元,逼近300亿元。二季度,丘栋荣的在管产品中,港股持仓比重大幅增加,但降低了美团-W、快手-W等港股互联网公司比重,同时新能源汽车行业板块遭到减持,豪能股份(603809.SH)、明泰铝业(601677.SH)、天原股份(002386.SZ)退出基金前十大重仓股行列。。

“不会去挣新能源最后一波钱”

朱红裕介绍,他有个新产品于4月中旬成立。当时市场非常残酷,但他在中下旬就采用了相对比较积极的态度去建仓了。

他表示当时绝大部分行业、绝大部分的指数,都处于低估值、高性价比的状态。站在当下这个时点,朱红裕认为,最低估的阶段,可能已经过去了。

比如,光伏、新能源到现在为止还很热,但这个时候,他不会去挣最后一波钱。

他认为,大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是,新能源和光伏的很多产业环节里,行业竞争格局正在不断的恶化,未来的竞争会越来越激烈,后者就是非共识。

以目前最为火热的板块之一新能源汽车板块为例,目前国内新能源汽车行业存在众多参与者,且竞争日益激烈。

根据东方证券数据,国内新能源乘用车行业中比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱占据较高的市场份额,2021年其加总市场份额达到46.4%,2022年1~4月市场份额达49.1%,同比提升2.7个百分点,预计系比亚迪贡献较大销量份额增量。

其他企业在新能源乘用车领域的市场份额不足5%,2022年1~4月市场份额相对较高的企业包括奇瑞汽车、吉利汽车、广汽埃安、小鹏汽车、长安汽车、哪吒汽车等,以传统自主品牌及造车新势力为主,其他合资品牌车企在新能源汽车行业市场份额相对较低。

再来看产业链上游,由于新能源汽车和动力电池的迅速发展,我国动力电池市场需求巨大,但行业竞争日益激烈。中研普华产业研究院数据显示,我国共有锂电池现存企业2.5万家。十年来锂电池相关企业注册量先增后减。2011年以来,锂电池相关企业逐年增长,2019年到达最高点,共计4768家,同比增长25%。此后锂电池相关企业注册量呈减少趋势,2020年共注册3585家,同比减少25%。而今年的数据看,下滑速度较去年扩大。

认为当前新能源价格高企、性价比不高的不止朱红裕一名业内人士。

湘财证券分析师林世稳接受第一财经记者采访时表示,“如果投资者在刚刚过去的一段时间没有踏上新能源这趟东风,现在再去羡慕,才急着去换仓,我觉得短期来看不是很明智,不是一个好的选择。”

6月27日,仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰发文称,这轮反弹是上一轮周期的尾声。他认为近期光伏和半导体行业已经出现了一些不太好的信号。比如,光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力,开始出现停工减产的迹象;台积电首次下调了三季度的产能利用率,MCU芯片价格也出现显著下调。

然而,市场似乎对这些负面的“扰动”并不在意,机构持仓坚定,股价依然强势。究其原因,一方面表明市场的风险偏好还在不断提升;另一方面,大家对负面信息开始变得越发不敏感,这就像“狼来了”的故事。

在一位卖方人士眼中,这轮市场行情演绎已接近“收尾”。一旦出现利空,他肯定会“先卖新能源”。

部分连续大涨新能源个股遭减持

从目前披露的2022年半年度业绩预告中,光伏、新能源车等新能源相关产业链上市公司业绩表现较为突出。

受下游新能源车景气度提升等因素影响,锂电池相关行业上市公司业绩出现大幅增长。天齐锂业预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元至116亿元,同比增长11089.14%至13420.21%。受益于全球新能源汽车景气度提升、锂离子电池厂商加速产能扩张、下游正极材料订单回暖等多个积极因素影响,报告期内,公司主要锂产品的销量和销售均价较上年同期均明显提高。

公司业绩预喜、股价水涨船高,反倒加深了投资者对于新能源“高位获利减持”的担忧。

12日早盘,港交所中央结算及交收系统(CCASS)数据显示,比亚迪股份(01211.HK)约2.25亿股于7月11日被转移至花旗银行名下。而巴菲特于2008年购入的比亚迪股份正好就是2.25亿股。数字的精确吻合引发市场人士的猜想:陪伴比亚迪14年的巴菲特“逃顶”了?

比亚迪火速回应称,根据港交所及证监会相关规则,大股东减持需进行权益申报,查阅香港联交所权益披露平台,未显示减持信息,以股东权益申报为准。“公司目前经营一切正常,各项业务都在有序开展,新能源汽车销量持续创下历史新高。”

12日盘中,比亚迪H股、A股分别一度跌超14%、7%,截至收盘,分别收跌11.93%、4.72%。

当日,北上资金净卖出42.51亿元,周累计净卖出额53.19亿元。

赛道股持续回撤,光伏整体跌幅已开始收窄,外资则继续惯性高切低操作。通联数据显示,连续逆势大涨的阳光电源遭净卖出4.41亿元居首,连续3日净卖出;TCL中环被净卖出2.48亿元,而隆基绿能、通威股份、特变电工则均获净买入。

7月15日中庚基金旗下基金经理丘栋荣发布了二季报,二季度新能源汽车行业板块遭到丘栋荣减持,豪能股份、明泰铝业、天原股份退出基金前十大重仓股行列。

不过丘栋荣表示自己仍然关注能源、资源类公司及其下游产能。配置的逻辑主要在于:

国内下半年进入 稳增长发力阶段,疫情导致的生产投资消费推迟,将集中于下半年释放,为经济争分夺秒的进度助力,有望显著抬升对能源和资源的需求;

虽然经济周期和加息背景下 需求端有所松动,但能源、资源类公司延续谨慎策略,资本开支意愿仍严重不足,供给弹性不足依然是现实状况,相对紧平衡将有利于存量资产价值。疫情、战争、能源等宏 大叙事的影响仍未结束,不确定性高企,一旦供需失衡卷土重来,能源、资源类公司自下而上来看,仍处于最为有利的位置,估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

编辑/樊宏伟

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