因中美贸易摩擦和亚马逊封号事件，冲击“A股跨境电商第一股”的赛维时代科技股份有限公司（下称“赛维时代”）IPO的最终结果尚存悬念。公司主要以跨境电商平台亚马逊为销售渠道及多账号开店经营模式受平台监管趋严并存在“封号”、“被迫关店”的风险引发监管关注。

除此之外，北青金融《问道IPO》注意到，由于高度集中的股权及管理权，赛维时代的家族企业色彩浓厚，并因此对公司的治理制度产生了一定影响。

招股书显示，赛维时代的前身为深圳市哲果服饰有限公司，创立于2012年5月，为现公司实控人陈文平及其兄陈文辉共同出资设立。

2015年、2016年是赛维时代迅速发展的两年，在此期间，赛维时代完成了更名、增资、引进外部股东、股改等重大事项，并在此后的两年快速进出新三板。

2019年，赛维时代开始筹备申报创业板，并于目前迎来拟创业板IPO的“临门一脚”。公司招股书显示，赛维时代主营跨境电商业务，主要在亚马逊、eBay等国际电商平台进行服饰、娱乐、家居等百货产品的销售。值得注意的是，公司在亚马逊平台的销售占比达85.55%，对亚马逊平台存在一定依赖。

2019年-2021年期间，赛维时代实现营收28.79亿元、52.53亿元、55.65亿元，业务规模迅速扩大，并于2019年扭亏为盈，在2019年-2021年期间分别实现5410.8万元、4.51亿元、3.48亿元的净利润。

股权集中，实控人家族持股超80%

赛维时代目前的控股股东为陈文平100%控股的君腾投资。陈文平通过君腾投资、福建赛道和君辉投资等持股平台间接控制公司约57.72%股份，为公司实际控制人。

招股书显示，陈文平出生于上世纪70年代，拥有美国永久居留权，在创办赛维时代前分别担任过台达电子工程师、方正科技IE主管、艾默生网络工程师等。2008年，其与此前在eBay平台自营油画、数码产品销售的兄弟陈文辉共同创办赛维时代。目前，陈文平担任公司董事长及总经理；陈文辉担任公司董事，通过君辉投资间接持有公司16.58%股份。

截至目前，陈文平、陈文辉兄弟二人及其他家族成员合计控制赛维时代80.13%的股权，赛维时代股权结构较为集中。基于此，公司在招股书中对公司的治理风险进行了提示，表示虽然公司通过引入外部投资者、建立健全各项内控制度来改善公司治理结构，但家族成员持有股权的比例较高在一定程度上削弱了中小股东对公司决策的影响能力，可能会给公司带来不当控制而削弱中小股东决策影响力的风险。

董监高多为公司家族成员

赛维时代招股书显示，报告期内，公司与实控人陈文平的资金往来和拆借较为频繁，公司资产缺乏清晰、独立、完整性。例如，为补充公司流动资金，赛维时代截至2017年底向陈文平个人拆借资金超过7千万元，且直至2020年才归还完毕。

另一点值得注意的是，赛维时代不仅在公司股权结构上呈现出家族控股的态势，在公司管理结构上，也呈现出公司家族成员较多担任关键管理岗位及决策岗位的情形。

例如在赛维时代11名董事会成员中，陈文平的家族成员就有4名。另公司的销售、财务等管理、经营领域的主要岗位，如公司副总经理、自营网站销售中心总监、资金主管、财务中心总监助理等，均由陈天平表亲担任。

图片来源：公司招股书

用公司股权进行家族内部利益分配

而为了“平衡家族内部利益分配”，陈文平曾于2015年携9位亲属及好友设立持股平台众腾投资，再通过受让公司股权满足其“家族内部利益分配及其好友个人投资需求”。

赛维时代招股书显示，公司目前的第一大股东君腾投资为实控人陈文平100%控股的持股平台，其次就是持股25.83%的第二大股东众腾投资。

图片来源：公司审核问询回复函

赛维时代对监管层的审核问询回复显示，2015年众腾投资设立时，除了股东刘建新与王耀武仅为实控人陈文平个人的好友，并不在公司任职以外，其余的7位股东全部为实控人亲属，且其中6人在公司担任重要职务。且由于当时众腾投资受让公司股份主要基于“平衡实控人家族内部利益分配及其好友个人投资需求”，并非为获得相关受让方提供服务而授予其权益工具，因此不构成股份支付，可见实控人在公司各层面决策空间之大。

图片来源：公司审核问询回复函

对于股权及管理权较为集中的家族企业而言，建立健全公司的内控制度及信息披露制度极为重要。但值得注意的是，即便在IPO期间，公司仍存在“应批未披”情形。

在交易所对公司的一轮审核问询回复函中提到，在公司保荐机构被要求说明“报告期关联销售金额及占比大幅下降的原因及合理性”后，公司招股书中仍未披露关联销售情况。

图片来源：公司审核问询回复函

而在交易所的持续问询后，赛维时代才进一步披露称，因“关联自然人调查表信息存在遗漏”，招股书（申报稿）披露的关联方存在2家应披露未披露的关联方。

值得注意的是，由于赛维时代的跨境电商业务及多账号开店经营模式，赛维时代体系内有700余家用于开立店铺、未实际经营且无人员的子公司，这无疑也增大了公司的监管难度及信披难度。

文/北京青年报记者 范辉 王玥

编辑/范辉