管涛:当前主要问题不是货币政策是否宽松,中国经济面临三大挑战
第一财经 2022-05-14 21:21

受新冠疫情和俄乌冲突影响,经济新的下行压力进一步加大,稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。

“(目前)主要的问题不是货币政策宽不宽松,市场上并不缺钱,主要的问题是受疫情蔓延的影响,市场有效需求不足,所以今年能不能够更好地统筹疫情防控和经济社会发展,对内关系到稳增长的目标能不能实现,对外关系到能不能有效应对外部超预期冲击。”5月14日,在2022清华五道口首席经济学家论坛上,中银国际证券全球首席经济学家管涛指出。

中国经济面临三大内外部挑战

对于疫情的持续影响,去年中央经济工作会议早有预期:我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

“但面对奥密克戎变异病毒,疫情防控面临新的挑战,突出的是影响国内经济循环畅通,增加了市场主体的经营困难,同时也影响到投资者、消费者的信心,特别还影响到一些政策传导。”在管涛看来,目前中国经济面临三大内外部挑战,其中之一是国内疫情多点散发。

最新数据显示,4月信贷环比、同比增速都明显放缓。央行有关部门负责人解释称,这反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现,叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素,企业尤其是中小微企业经营困难增多,有效融资需求明显下降。

第二个挑战来自于美联储利率紧缩。管涛表示,今年主要发达经济体包括美联储在内的货币政策转向明显加快,在此背景下全球股市、债市、汇市波动明显加大,资本流动的不稳定性也增强,且产生了溢出影响。

近一段时间以来,人民币汇率出现了调整。“一个很重要的原因是在美联储紧缩预期推动下,美元指数创20年新高,给人民币汇率带来调整压力。人民币汇率调整不完全是这一原因,还有其他因素的影响。未来美联储将进一步紧缩,通过贸易往来、资本流动和金融市场渠道对中国产生溢出影响。”管涛称。

管涛认为,中国货币政策既要坚持以我为主,又要兼顾内外平衡,这面临比较大的挑战。美联储在紧缩的过程中怎么处理好物价稳定、经济稳定和金融稳定的关系,不但对美国经济金融的稳定至关重要,对全球来讲也是至关重要的。“美国不要因为政策失误导致资产泡沫破灭、经济衰退,这个是非常大的尾部风险。”

第三个挑战是俄乌冲突的预期冲击。管涛认为,俄乌冲突对中国的间接影响不容忽视,表现在三个方面:一是,俄乌冲突会影响全球经济复苏,其中欧盟作为中国重要的贸易伙伴,欧洲经济出现大的问题对中国外需是很大的挑战;二是,石油天然气价格上涨,进一步推高了大宗商品价格,也影响了全球供应链的修复,这一方面加大了中国输入性通胀的压力,另一方面有可能会对中国的货币政策形成掣肘;三是,俄乌冲突背景下,地缘政治风险外溢,中国和其他大国关系面临新的考验,并可能出现新的不确定性,这些因素如果变成实质性的影响,对未来一段时间中国经济可能也会产生负的溢出效应。

稳经济可从五方面应对

财政货币政策以就业优先为导向、进一步盘活存量资产、阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息并允许延期还本……5月11日召开的国务院常务会议部署一系列举措,着力稳住经济大盘。

“只有经济稳了才能金融稳,经济强才能货币强。”管涛称,面对经济新的挑战,应从五方面具体应对。

一是,完整全面地认识中央确定的疫情防控政策,高效统筹疫情防控和经济社会发展,坚持动态清零,最大程度保护人民生命安全和身体健康,最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

“尤其重要的是,疫情防控期间,如何通过各部门共同配合保持物流畅通、产业链供应链稳定,这不仅仅要财税金融政策支持,同时还需要公共卫生政策以及其他行业监管部门政策配合协调。”管涛称。

二是,用好财政货币政策的正常空间,靠前发力,切实发力。加强财政货币政策的协调联动,以及财政货币政策与其他政策的协调配合,加大对于重点领域薄弱环节的财税金融支持力度,努力实现稳增长、稳就业、稳物价的目标。同时,既要继续做好相关工作稳住外需,还需进一步扩大内需,尤其避免将来外需紧缩、内需低迷双碰头,稳增长压力将会进一步加大。

第三,在合理均衡水平基本稳定的基础上要保持人民币汇率政策的灵活性,让人民币汇率形成有涨有跌的双向波动,发挥汇率浮动吸收内外部冲击的“减震器”作用,增强宏观政策的自主性,有助于增强境内外投资者信心。

第四,应继续推动金融市场的市场化、法治化、国际化建设,完善基础制度,吸引中长期资金直接入市,增强政策透明度和可预期性,及时回应市场关切,稳定境内外投资者预期。

第五,坚持统筹发展和安全,针对新的情况和问题做好预案,有备无患。

来源/第一财经

编辑/樊宏伟

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