4月11日，A股遭遇黑色星期一，上证指数跌近3%，深成指跌超3%，创业板指跌超4%，沪深两市超4000只个股下跌。

多位公募业内人士认为，短期来看，受疫情反复、中美利差、美联储货币政策收紧等多重因素影响，国内市场震荡加剧。但中长期来看，A股市场并不缺机会。

A股基金大跌

11日早盘，受A股大跌影响，基金大跌也再度上了热搜。虽然基金净值涨跌需要当日晚间才会公布，但许多投资者已经从基金的估值情况感受到了下跌的压力。

从行业板块来看，能源金属、电池、房地产服务、光伏设备等板块领跌，除物流、农林牧渔、商业百货、化肥板块收涨外，全市场多数行业板块都有不同程度下跌。

ETF基金方面，稀有金属、新能源汽车、智能汽车、锂电池、芯片等行业主题ETF跌幅超过5%，港股科技30、港股通科技等多只港股类ETF跌幅超过5%。

有基民表示“基金绿的我发慌”，还有的基民表示“已经亏了半个月生活费了”。

对于11日A股市场的调整，招商基金认为，尤其是新能源等制造业板块的调整更多的来源于全国疫情的散点式传播与严格的管控措施，令投资者担忧二季度企业盈利的增长以及供应链订单的稳定性。另一方面，11日A股市场成长板块的大幅调整也受到了来自全球无风险利率急剧上升的冲击。4月11日，美国十年期国债收益率突破2.75，中美利差倒挂，利率的抬升加剧了成长股估值收缩。此外，北上资金当中对海外利率比较敏感的交易型机构令A股交易结构更加不稳定，这部分资金重仓和当前国内机构重仓有较大重叠，包括持仓大盘成长、新能源等板块。

南方基金认为，目前疫情仍处于复杂严峻的状态，严格的封控措施对国内运输乃至生产都造成一定冲击，且对消费需求形成压制，3-4月国内经济存在二次探底风险。在此情况下，政策加码支持稳增长的必要性和紧迫性进一步提升，国常会持续释放稳增长信号，政策发力预期带动上游资源品和基建产业链表现相对稳健。

底部在哪里

“卖了亏死，不卖看着心疼”，这是绝大多数基民对自己被套基金的心声，自从上月中旬上证指数跌入3200点内后，指数一直在该区间上下震荡，那么，市场的底部究竟在哪？

华辉创富投资总经理袁华明向《国际金融报》记者表示，疫情对管控地区的消费和生产生活有直接冲击，同时通过产业链的传导效应，还会进一步影响到其它地区的上下游产业，以及中国和全球产业链修复的节奏。“目前观察市场的政策底已经确立，但市场底或许还需要时间。”袁华明进一步表示，地缘冲突趋缓、国内疫情边际改善以及大力度的稳增长政策有可能成为推动市场企稳、甚至展开上攻的催化剂。当然如果地缘冲突加剧、国内疫情扩散，市场继续下行的可能性也不能排除。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊向记者表示，中美利差开始倒挂对整个国内的成长股不利，疫情反复引发了市场对产业链的担忧，也导致了相关的个股出现了比较大的调整，这些可能都对11日的盘面产生了较大的冲击。在当前市场极端悲观的情况下，可以逐步开始关注市场底的逐渐确立过程，“在上个月政策底确定之后，我们一直在静候市场底的逐步确立，只不过我们认为，这可能是需要反复震荡的过程”。

建泓时代投资总监赵媛媛认为，一季度宏观数据公布在即，疫情对经济的拖累加剧了市场恐慌。此外，近日上市公司协会强调“推进注册制”叠加了利空情绪。“我们认为，A股只是在筑底并酝酿为下一次反弹做准备。四月下旬的政治局会议将进一步释放保增长信号，疫情缓和后之前的刺激措施将开始显效。”

华夏基金认为，短期来看，市场心态较谨慎，指数仍在寻底的过程中，内外部的不确定性显著放大了市场运行中的波动性，但指数的回调也使得中期投资机会愈发明显。从交易策略来看，除了关注、防范短期风险因素外，更应当聚焦中长期基本面价值的回归趋势，经过调整后，部分成长行业的投资机会反而愈发乐观。

多家公募点评后市

展望后市，多家公募基金公司对未来的投资机会作出了判断，其中，低估值、成长、周期、科技创新等板块被提及。

招商基金中长期看好低估值、有业绩且业绩确定增长以及有边际变化的板块。“当前A股市场投资，将更加强调确定性。目前市场并不缺机会：在经济转型期下，短期对传统增长部门依赖上升，地产和平台经济尾部风险降低；供给侧与能耗双控反而提升了实物资产并具有稳定现金流公司的资产回报率。”

华夏基金认为，中长期来看，成长+周期仍是后续市场反弹过程中的投资主线。“截至4月9日，全A股共221家公司公布了一季度业绩预告(披露占比约5%)，高景气领域主要集中在上游周期和高端制造两大方向，其中成长股仍将是全年的主线收益来源，而价格高位仍能持续，周期股是兼具反转投资和景气投资的方向。”

南方基金表示，行业配置方面，稳增长是核心思路。建议首选新开工提速受益板块，如水泥、工业金属、钢铁、化工等。考虑到地产行业政策的变化，可以关注困境反转的家居、消费建材等。

大成基金认为，当前市场仍处于震荡整固期，后续关注稳增长政策发力方向，把握建材、建筑、银行以及国企地产估值修复行情。中长期，应继续把握科技创新战略配置方向。

华泰柏瑞基金表示，中期来看，国内先进制造产业链继续完善，构成我国比较优势全球竞争力。随着业绩披露期来到，将在政策基础上深挖景气方向，继续布局具备超预期潜力的优质公司。

长城基金认为，在宏观因素没有出现明显好转的情况下，市场大概率会以震荡整体为主，但同时也不应忽视稳增长政策持续发力与部分上市公司基本面表现突出带来的机会。继续把握均衡主线，密切关注政策动态。

编辑/范辉