受市场震荡调整影响，今年以来基金新发市场较为低迷。按成立日计算，今年头两个月股票型基金和混合型基金的发行规模只有1148亿份，较去年同期减少了83.73%。在这种情况下，很多基民产生了疑惑：基金发行遇冷是否意味着投资者不看好后市？此时究竟应该继续观望还是逆势买入？

对此，东方证券表示，从短期来看，基金募集规模的减少或对市场产生负面影响，但拉长期限来看，基金募资额较低的时候反倒是投资人建仓的好时点。以沪深300指数为例，在2009年下半年、2015年上半年、2018年初及2021年初等市场高点时，基金募集规模较大，随后市场出现了较大幅度的回调。而在2008年下半年、2014年上半年、2018年底等市场低点时，基金募集规模较小，随后市场却出现了较大幅度的上涨。

东方证券分析称，导致出现上述现象的主要原因是与许多投资者追涨杀跌的投资习惯有关。当市场上涨时，许多投资者情绪亢奋，唯恐踏空，大量的新增资金加速了市场的上涨，放大了市场泡沫；当市场下跌时，许多投资者又心怀恐惧，害怕套牢，新增资金的减少使得市场泡沫难以为继，市场开始下行。

在2020年的股东大会上，巴菲特讲述了他面对市场大幅调整时的思考：“没有人可以告诉你什么时候是底部，恐惧就像病毒一样，它对有些人的影响比其他人大很多。你必须做好股价会下跌50%甚至更多的准备，能够适应这种波动才适合入市。”

在中欧基金看来，基金发行遇冷的本质，似乎印证了彼得·林奇分享过的一个“鸡尾酒理论”：当平时不了解股票的人都开始投资，那么这时候市场可能就要到顶部了；反之，当人们宁愿谈论别的事情也不愿意谈论股票时，那么这时候市场应该已经见底。行情震荡下行时，市场情绪萎靡不振，恰恰可能出现较多的高性价比投资机会。

南方基金表示，2004年以来，以偏股混合型基金指数为代表的公募基金经历了各种重大事件 冲击，但每一次深幅调整都改变不了公募基金创造长期价值的趋势。在这段时间里，偏股混合基金指数累计上涨了近10倍，复合年化回报率为13.79%，远超同期上证指数的表现。

交银施罗德基金表示，虽然市场避不开波动，短期波动也没有规律可循，但长期来看，证券市场的趋势是比较明显的。以上证指数为例，自1990年12月19日指数基日以来，指数虽然经历了多轮牛熊转换，但长期向上的趋势不变，且在波动的同时，整体重心持续向上抬升。

“市场的常态波动提供了获得超额收益的机会。以Wind偏股型基金指数为例，如果按各年度拆分，自2003年底基日以来，有4个年度的涨幅是负数，但在随后的年份里偏股型基金指数迎来上涨。”交银施罗德基金表示。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟