黄金景气周期内，投资者除了投资与黄金相关的产品获得投资收益外，还将如何从股市获益？

从历史经验看，金价上涨期间，股市中的黄金概念股普遍走强。

2月24日，受当日俄乌冲突加剧影响，A股多只黄金概念股火速拉升，截至收盘，西部黄金、湖南黄金股价10%涨停，中金黄金股价涨约8%，山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份股价涨超6%。同期A股三大指数全线飘绿。

个股方面，2月7日虎年开年至今（2月24日），曼卡龙股价已整体上涨42%，西部黄金整体上涨39%，湖南黄金整体上涨28%，中国黄金整体上涨21%。股价受资金青睐的同时，近段时间以来，相关概念股也频频接待机构调研，如中国黄金、周大生、曼卡龙、潮宏基、中国黄金等。

从行业基本面来看，截至目前，行业相关上市公司不少已披露2021年度业绩预告，受新冠肺炎疫情影响，去年黄金珠宝行业整体仍处于复苏阶段，多数企业业绩相较上一年（同处疫情期）有所增长，但亦有部分企业业绩亏损，行业分化加剧，集中度正进一步提高。

具体来看，预告2021年业绩同比增长的企业有明牌珠宝、潮宏基、中国黄金、*ST金泰、湖南黄金等。中国黄金将业绩增长归因于主要黄金产品销量大幅增加，盈利能力显著增强；明牌珠宝则表示，报告期内消费市场复苏势头增强，黄金珠宝行业商品零售增势良好，公司主业黄金珠宝销售与利润同比大幅增长。

此外，潮宏基认为，公司业绩增长主要因公司整体运营效率及盈利能力进一步提升，包括数字化转型作为运营的主推力，持续提升产品竞争力，不断创新营销手段，加速线上线下融合，形成内生增长动力；加快加盟拓展，提升市场份额，实现外延增长，以及在内外动力的驱动下，珠宝及女包的经营业绩均实现较大幅度的增长。

几家欢乐几家愁，陷入亏损的企业也有，比如爱迪尔、山东黄金、金一文化、莱绅通灵、*ST金洲等。

其中，爱迪尔是一家诞生于深圳水贝且发家辉煌于水贝的老牌珠宝企业，成立已超过20年，但如今发展却欠佳，公司预计2021年度亏损6亿至7.86亿元。公司称业绩亏损主要系母公司及全资子公司深圳市爱迪尔珠宝运营管理有限公司经营业绩大幅下滑，应收账款计提坏账损失等原因所致。另一原因是全资子公司千年珠宝、成都蜀茂钻石有限公司2021年因疫情等原因影响，业绩未达预期，且未来业绩受疫情等因素影响具有较大不确定性，财务预测对合并商誉全额计提。

金一文化预计2021年度净利润亏损8亿至11.5亿，公司称，期内公司经营有所收缩，另公司电商、文创等业务仍处于进一步拓展中，经营转化效果目前仍未形成规模，导致整体业务未达预期。此外，公司财务费用仍然较高，相关原因综合导致公司业绩亏损，但与上年同期相比，亏损规模呈减少趋势。此外，头顶“沪市珠宝第一股”光环的莱绅通灵则身陷家族内斗，一场实控人离婚纠纷引发控制权争夺战。

中国黄金高管表示，当前行业扩张过程中品牌集中度逐渐提高，头部品牌对消费者的吸引力不断提升。随着黄金珠宝市场的品牌集中度提升，大品牌蚕食小品牌难度不大，大品牌有较高品牌知名度，完整的渠道建设以及产品优势利于其扩张。

欧睿咨询数据显示，中国珠宝行业的CR10（行业前十名所占市场份额）逐年增加，从2016年的17.2%上涨到2020年的25.5%。横向对比来看，2020年中国、中国香港、日本、美国的珠宝行业CR10分别为26%、56%、49%、9%，中国珠宝行业的集中度仍有进一步提升空间。

西部证券许光辉表示，中国珠宝行业头部品牌集中度逐年稳步提升，上升空间充足，这主要有三方面原因：一是珠宝行业的整体供给较稳定，进入门槛低，但产品的质量及真伪难以判断，消费者需要大品牌来进行信用背书。二是对国潮的需求使消费者更青睐拥有更强品牌设计能力以及供应链优势的头部品牌。三是头部品牌数字化管理能力的优化以及省代模式的推行，可以加强对加盟商的管理，填补跨区域管理的缺陷，促进下沉市场的拓店。（证券时报记者 严翠）

编辑/田野