LPR“按兵不动” 实际贷款利率下行空间仍存
上海证券报 2022-02-22 09:38

新一期贷款市场报价利率(LPR)报价出炉。2月21日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,均与1月持平。受访专家认为,本期LPR报价“按兵不动”,既不意味着“稳信贷”力度减弱,也不妨碍实际贷款利率进一步降低。后续降准、降息依然可期,LPR报价也有下调空间。

上周,人民银行超量续做到期中期借贷便利(MLF),中标利率为2.85%,维持前值不变。由于MLF利率是LPR报价的定价基础,业内对本期LPR报价“按兵不动”已有预期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前,LPR按MLF利率加点形成的方式报价。加点幅度取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。其中,降准对加点幅度有着显著影响。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示,此前央行降准、降息政策效果持续释放,1月金融数据表现亮眼,表明实体经济融资供需两旺,显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持,短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高。

截至2月18日,挂钩1年期LPR的利率互换(IRS)均值为3.71%,与当前1年期LPR现值基本持平,显示市场预期与最新LPR报价基本一致。

一段时间来,央行通过全面降准及调降政策利率,引导市场利率下行。在2月之前,LPR报价已连续两个月下降——在2021年12月和今年1月的两次LPR报价中,1年期和5年期以上LPR合计分别下降15BP和5BP。

对于后续LPR报价走势,业内认为,当前经济下行压力仍大,今年上半年,央行有可能再度实施降准、降息,LPR报价还有下调空间。

“在国内通胀持续降温、整体可控的背景下,海外货币政策加快收紧不会对国内货币政策形成掣肘,二季度仍存在降准、降息的可能。”王青表示,这意味着1年期LPR报价也将跟进下调。

对于与房贷利率挂钩的5年期以上LPR报价,王青表示,考虑到当前房地产市场的运行态势,未来5年期以上LPR报价有望与1年期LPR报价实现同等幅度下调。

政策利率及LPR报价保持不变,无碍实际贷款利率持续下行。“本月MLF利率和LPR持平,既不意味着‘稳信贷’力度减弱,也不妨碍实际贷款利率进一步降低。”光大证券固定收益首席分析师张旭认为,前期政策利率“降息”对于稳定信贷增长的效果还会进一步向实体传导。同时,实际贷款利率的降低并不完全依赖于MLF利率或LPR的下降。

周茂华说,LPR报价未动无碍LPR改革红利的持续释放。后续结构性货币政策工具对实体经济的支持效果将逐步显现,信贷结构有望进一步优化,政策支持效率也将进一步提升。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟

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