根据联合国贸发会议此前发布的《投资趋势监测》报告，2021年上半年，全球外国直接投资(FDI)流量估计达到8520亿美元，显示出比预期更强劲的反弹势头。但值得注意的是，随着一些国家外商投资审查条例正式生效，发达国家对于FDI投资的门槛和警惕程度逐渐提高。

近日，富而德律师事务所亚洲反垄断业务联席主管Alastair Mordaunt在媒体会上表示，随着外商投资审查趋严，对于想要通过全球并购的方式来扩展自己业务的企业来说将面临很大挑战。

Mordaunt称，过去这几年，外商直接投资审查的范围发生了巨大变化，主要体现在三个方面：对于以前就有外商投资审查制度的辖区来说，审查力度从紧；对于之前没有审查制度的辖区来说，有些国家引入了这样的制度；对于审查过程来说，审查的案件数量和活跃程度都有所提升。

欧盟增强外资审查机制

11月23日，欧盟委员会发布了首份关于筛选进入欧盟的外国直接投资的年度报告。

值得注意的是，欧盟委员会在2017年推出外商直接投资审查机制时，当时只有11个成员国有这样的审查机制。截至今年7月1日，有外商直接投资审查机制的国家数量增加到了18个。此外，报告期间，27个成员国当中有24个已经通过了这样的审查机制，或对现有的审查机制进行了修改，或已经开始计划增加这样的审查机制。到目前为止，可能只有保加利亚、克罗地亚、塞浦路斯这三个成员国没有明确的要添加外商直接投资审查机制的计划，但是根据欧盟委员会的看法，这只是时间问题，之后可能所有成员国都会有相应的审查机制。

Alastair Mordaunt告诉《国际金融报》记者，“我们认为，进入到2022年之后，在欧盟区域的这些国家外商投资审查将仍然保持非常活跃的状态。总体而言，各欧盟成员国的考量可能会有趋同的趋势，包括对要审查案件的类别，涉及到的行业，比如关键基础设施、关键技术、关键零部件的供应，以及一些敏感的信息技术数据。”

不过，Alastair Mordaunt表示，尽管在某些行业审查上是有趋同的趋势，但具体到实施层面，可能每一个国家还是有差别的。“尽管在欧盟层面有一个大的监管规定，但是涉及到外商投资审查和最终的案件决定的权利都将归属于欧盟各成员国。具体到执行层面，法国、德国、意大利和西班牙等国可能会相对严格”。

明年1月4日，英国将正式实施《2021国家安全与投资法案》。对此，Alastair Mordaunt表示，英国实施的基于国家安全的审查机制，不仅针对于外国投资者，即使是来自于英国的投资者，如果涉及到国家安全也是要进行审查，所以英国这个基于国家安全的新审查机制，基本上将无视投资者的国籍和来源地。

“国家安全”范围变广

富而徳律师事务所最新发布的《外商投资观点透视》显示，自拜登入主白宫这一年，拜登政府领导下的美国外国投资委员会(CFIUS)延续了过去的执法风格。总体而言，CFIUS对所有交易都采取了更强势的监管策略，特别是和中国有关联的交易。

2018年下半年，《外国投资风险审查现代化法案》生效后不久，CFIUS人员配置开始大幅增加。但是，2018年的立法改革并没有导致CFIUS案件量大幅增加，仅从2018年的250件申报增加至2020年的313件。这使得CFIUS有一定的时间和精力建立新的程序和改善其机构整体运营。具体而言，CFIUS在此期间建立了全新的加速申报程序，建立了全新的电子案件申报系统，缩短了为申报材料提供反馈所需的时间，建立了识别并启动对未申报交易调查的机制，加强了监督救济措施实施能力，并且在很大程度上影响并协助外国政府建立或加强外商投资审查制度。

但是，可能因为并购交易量的增加以及CFIUS监管趋严，CFIUS今年的案件数量大幅增加。

富而德预计，CFIUS今年所审查的申报数量将比去年增加大约40%—50%。总体而言，CFIUS对每一项交易的审查变得更加深入，即使是简易加速申报案件，CFIUS提出的补充信息要求数量也常常与交易方在普通申报程序中通常遇到的要求数量相当。此外，CFIUS还积极启动对未自愿申报交易的调查，其中大部分涉及中国。

富而德反垄断业务合伙人Aimen Mir表示，CFIUS关于国家安全问题的评估是基于每一个交易的具体情况，所以它不只关注某一个具体的行业。但是过去这些年，涉及到关键技术、关键基础设施和敏感的个人数据等领域确实受到较多关注，并且关注可能会只增不减。

此外，Aimen Mir认为，国家安全的这个概念在过去几年涵盖的范围越来越广。“在美国过去这两届政府中，一直在强调经济安全就是国家安全，所以在审查涉及到国家安全的角度上来说，可能经济因素所发挥的作用就会比以往要更大一些。”（李曦子）

编辑/田野