香港交易所今年IPO持续畅旺，募资金额不断上升。港交所12月6日披露每月市场概况显示，2021年前11个月香港证券市场平均日成交额1715亿港元，较去年同期增长34%。前11个月港交所总集资金额为7081亿元，较去年同期的6007亿元上升18%。

但今年以来，港交所新股破发不断，香港市场跌跌不休，开始引发部分拟IPO公司敲响退堂鼓。中国中免(601888)日前公告，受新冠肺炎疫情等因素的影响，全球经济受到较大冲击，资本市场持续低迷，决定暂缓本次H股发行上市的进程，后续安排视市场情况确定。

与此同时，距离挂牌上市“临门一脚”的百心安-B(02185.HK) 11月22日晚公告称，鉴于现行市况，经咨询独家全球协调人后，决定全球发售延迟，不会按原订11月26日上市时间表进行。同时，将退回香港公开发售申请股款。

中国中免暂停港股上市

今年6月28日，中国中免宣布，向香港联交所递交境外上市外资股（H股）上市申请。根据其招股说明书，中国中免上市所募资金将用于拓展海外渠道、巩固内地渠道、促进产业链延伸、提升效率等。

11月22日，中国中免通过港交所上市聆讯。但就在赴港上市“临门一脚”之际，12月3日中国中免发布关于暂缓境外上市外资股（H股）在香港联交所主板发行上市的公告，表示暂缓H股发行上市的进程。

对于暂缓发行上市的原因，中国中免称，目前受新冠肺炎疫情等因素的影响，全球经济受到较大冲击，资本市场持续低迷。公司经过慎重考虑，决定暂缓本次H股发行上市的进程，后续安排视市场情况确定。

中国中免同时表示，自启动H股发行上市的相关工作以来，在境内外监管机构、股东及社会各界的大力支持下，已全面完成了包括境内外有关监管机构核准在内的本次发行上市的相关准备工作。

无独有偶，今年11月也有一家准备登陆港股的医药生物公司选择暂停发行。

来自上海的未盈利生物科技公司百心安-B原计划11月26日上市。但11月22日百心安-B公告称，鉴于现行市况，经咨询独家全球协调人后，决定全球发售延迟，不会按原订11月26日上市时间表进行。同时，将退回香港公开发售申请股款。

百心安成立于2014年，是中国领先的创新介入式心血管装置公司，专注于全降解支架（BRS）及肾神经阻断（RDN）两种疗法，以解决中国患者在冠状及外周动脉疾病以及高血压方面的未满足医疗需求。公司核心产品Bioheart是一种自主开发可随时间被人体完全吸收的临时支架。持有11项有关Bioheart的注册专利（包括三项发明专利及八项实用新型专利），其中10项于中国注册，一项于欧洲注册。

资料显示，百心安在11月16日至19日招股，计划发售1793.70万股H股(占发行后总股本约7.54%)。每股招股价介于21.26港元至24.53港元之间，最多募资约4.40亿港元。

辅助更多中概股回港上市

综合来看，市场因素或是两公司放弃港股发行窗口的原因。

中国中免目前股价相比今年高位402.35元已累计下跌47%。而百心安是是一家尚未盈利的生物科技公司。今年来通过18A条款在港上市的17家生物科技公司中，截至12月6日收盘价，只有3家涨跌幅为正，其他均已跌破发行价，其中心通医疗-B最新收盘价相比发行价跌幅达77%。

2018年4月，港交所对主板上市规则做出了25年来最大的改革，其中一项即是新增18A章，允许符合一定条件的未有收入、尚未盈利的生物科技公司来港上市。经过两年的发展，就新股数量而言，今年毫无疑问是香港科技生物市场的大年，截至目前已经有17家公司通过18A实现上市，超过去年全年（14家）。

以上这些因素叠加，让中国中免和百心安-B选择暂时不上市。大环境下，今年港股走势可谓惨烈。12月6日，恒指大跌1.76%，再创年内新低，恒生科技指更惨，大跌3.34%，较高点回撤48%，并续创去年7月指数成立以来的新低。与此同时，今年以来港股新股多次破发，就在12月2日，网易云音乐上市首日即下跌2.49%。

但随着中概股监管趋严，以及部分国内科技公司因为监管问题，选择赴港上市的新力军未来仍会络绎不绝。港交所也正在优化海外发行人上市制度，助力中概股回港上市。11月19日，港交所发布了今年3月优化海外发行人上市制度的咨询总结，并给出上市制度修订的指引。本次修订放宽了二次上市和双重主要上市的限制。

中信证券指出，新的制度将于2022年1月1日生效。港交所再度放宽上市制度，将辅助更多中概股回港上市，为未来将遭在美退市风险的中资企业提供“保护方案”。经测算，当前符合优化后的港交所二次上市条件的美股中资企业多达77家，较此前多出43家，市值约2.4万亿港元。对于这些有条件回港上市的企业来说，由于持有美股的投资者可以转股到港股市场，因此预计在美退市对其影响相对较小。而愈发包容开放的港股市场将承接更多具备稀缺性中资企业的回归，融资平台的地位不断提升。（康殷）

编辑/田野