新华财经纽约12月5日电  受美国证券交易委员会宣布完成落实《外国公司问责法》准备工作、滴滴全球公司宣布将启动从纽交所退市和美国股市遭受变异病毒和美联储收紧货币政策利空打压等多个因素影响，在美国上市的中概股12月3日整体大幅下跌。

虽然中概股的走向受到市场高度关注，但目前市场分析人士对中概股是否会出现退市潮仍存在明显分歧，业内人士则警告上市公司防范退市过程中可能出现的风险。

中概股出现大幅下跌

美国证券交易委员会在2日宣布当日完成了规则修订，以实施与《外国公司问责法》相关的提交和披露信息要求。新的规则适用于美国证券交易委员会所识别的由境外法域审计机构审计年度报告并不能被美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）检查或调查的上市公司。

而中国移动出行平台滴滴全球公司2日在其官网宣布，公司董事会已经授权并支持该公司启动必要程序并提交申请从纽约证券交易所退市。

受以上消息影响，标普美国上市中概股50指数在3日下跌了8.56%，收于2969.4点，该指数今年以来已累计下跌43.17%。滴滴全球公司股价当日下跌了22.18%，收于每股6.07美元。阿里巴巴、拼多多、京东、新东方和百度等公司股价跌幅均超过7%。

跟踪在美上市的中国科技股的纳斯达克金龙中国指数（Nasdaq Golden Dragon China Index）在3日收于8896.5点，下跌10.04%，为2008年以来的最大单日跌幅。该指数已经连续6个交易日下跌，从11月26日以来的累计跌幅为17.84%。

彭博社报道说，与今年2月的高点相比，纳斯达克金龙中国指数所包括95家中概股的市值已经累计下跌1.1万亿美元以上。其中，阿里巴巴公司市值跌幅最大，约为4300亿美元，其市值减少了近60%。

是否出现退市潮引

尽管今年已经有多家中国企业因监管问题从开始美国退市，但滴滴全球公司日前宣布退市是否预示着200多家在美上市中概股会出现一波退市潮，市场分析人士仍有不同看法。

美国战略咨询机构朗悦环球公司创始人兼执行董事兼德瓦尔德里克·麦克尼尔在3日表示，目前还看不出中国监管部门想要的是什么，不知道当日中概股下跌仅仅是围绕滴滴退市，还是在监管打压下一个长期退市潮和来自中国IPO受阻的开始。

麦克尼尔认为，由于中美两国的监管机构同时收紧政策，不确定如何才能满足中美监管要求，“我怀疑将会出现一波退市潮”。

麦克尼尔表示，据说针对滴滴的调查已经收尾，并未发现滴滴在遵守《外国公司问责法》方面存在什么重大的问题，但滴滴仍然决定退市。在更好理解如何才能满足监管要求之前，现在对于看多中概股是犹豫的。

麦克尼尔曾于奥巴马政府时期在美国国防部负责防务政策的副部长办公室任职，期间负责处理东亚和中国相关的安全事务。

美国投资银行Cowen同仁公司分析师贾里特·塞伊伯格表示，中概股股价在3日的大幅下跌代表了中国企业在稳步迈向按要求从美国交易所退市。

美国投资研究机构New Constructs公司首席执行官大卫·特纳表示，虽然此前市场对滴滴退市有广泛的预期，但这代表了中美间很大一部分商业关系“松绑”的开始。特纳认为，中国宽松的财务披露要求与美国法律无法调和。

特纳说，中国不想让美国持有其任何战略性资产，而美国不能允许不公开分享财务信息的企业在美国交易所交易。滴滴和很多其他主要中概股不大可能在美国坚持很长时间。

香港开元资本首席投资官布洛克·西尔弗斯表示，滴滴回到香港上市是中美经济关系上一个严重令人担忧的指标。滴滴回归香港上市看起来是一个趋势的开始，市场应该预计到其他企业会跟随滴滴的脚步。

花旗集团全球市场亚洲公司泛亚互联网研究负责人Alicia Yap在3日表示，在美国证券交易委员会通过有关《外国公司问责法》有关细则后，投资者不应该认为其他的中概股会效仿滴滴全球公司宣布从美国退市。要触发美国证券交易委员会的退市机制，有关上市公司需要连续三年不能满足审计要求，这意味着到2025年才可能会开始出现被迫退市。

Alicia Yap说，相信滴滴的情况很可能是一个孤立事件，因而认为3日中概股的大幅下跌是买入那些已经在香港二次上市大盘股的机会。

退市过程中需防范诉讼风险

随着美国官方完成《外国公司问责法》的实施准备工作，势必会有一些中概股选择从美国淡出，不管是私有化还是在其他交易所二次上市，上市公司均需要仔细研究投资者保护有关规定，避免出现诉讼和监管处罚风险。

美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒表示，如果企业要在美国发行股票，其审计报告必须要接受美国公众公司会计监督委员会的检查，当日所做的规则修订使美国证券交易委员会在今年3月通过的临时规则得以最终确立。

詹斯勒指出，已经有50多个法域与美国公众公司会计监督委员会就检查上市公司年度审计报告进行合作，中国大陆和中国香港还没有这么做。修订后的规则可以让投资者很容易地识别尚未接受美国公众公司会计监督委员会对其审计报告继续检查的上市公司，这些外国上市公司还将需要披露外国政府对其所有权的情况，美国证券交易委员会从2020年12月18日开始的财政年度开始识别不能被美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）检查或调查的外国上市公司。

美国证券交易委员会在今年3月前发布公告，宣布推动特朗普政府时期出台的《外国公司问责法》的落实，并就一些细节问题征求公众意见。

业内人士表示，如果滴滴在从纽交所退市之前先在香港证券交易所上市，现有投资者持有股票的处理则较为简单，只需把持有的美国存托凭证转换为港股。如果滴滴首先在纽交所退市，需要为现有的持股者提供卖出机会，包括在退市后的粉单市场交易机会，滴滴公司可以选择回购股票。

此外，即便从纽交所退市以后，只要美国股东人数超过300，滴滴仍需要向美国证券交易委员会履行信息披露义务。

此前，奇虎360公司在2016年年中完成了金额为90亿美元的私有化运作，并于2018年2月通过借壳在上海证券交易所上市，但以Altimeo资产管理公司为主的原投资者在2019年3月提起集体诉讼，认为奇虎360公司在私有化过程中误导投资者说其没有再次上市的计划，要求奇虎360公司对投资损失做出赔偿。

虽然，纽约南区联邦地区法院在2020年8月驳回了原告的诉讼请求，认为原告没能充分证实奇虎360公司在私有化的时候已经有了具体的再上市计划。但美国联邦第二巡回上诉法院在2021年11月24日做出相反的判断，认为原告充分表明了奇虎360公司存在误导和遗漏实质性事实，并要求纽约南区联邦地区法院重新审理。

富而德律师事务所认为，不管这一案件的最终结果怎样，但上诉巡回法院的决定可能鼓励原告和其他投资者进一步瞄准近期在中国二次上市的中国企业。企业采取私有化方式退市时，应该预期到所进行的信息披露可能继续受到仔细检查。私有化过程中进行完整和准确披露，可能会预先阻止股东的诉讼或增加法院驳回有关诉讼的可能性。（记者刘亚南）

编辑/田野