银行对沪深300的相对估值 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院

近段时间，银行板块整体表现平淡，月跌幅在各行业中居前，年内市场表现也同样跑输大盘。银行板块整体估值处于历史低位，超八成银行股处于“破净”状态。不过，从三季度银行业主要监管指标以及近期调研情况来看，银行板块已出现回暖迹象。机构认为，投资银行板块的宏观环境正在不断改善中，四季度银行板块估值或迎来修复。

截至11月19日收盘，申万一级银行业指数周内（11月15日至11月19日）下跌0.36%，在28个申万一级行业中排名第22位。今年以来，银行板块整体下跌2.29%，略好于沪深300，但跑输上证指数年内2.51%的涨幅。

今年以来，部分银行股股价持续走低。以11月19日收盘价为标准，10家A股上市银行股价低于4元。以今年三季度财务数据进行测算，当前A股市场共有35家上市银行市净率在1倍以下，即处于“破净”状态，占比高达85%。民生银行、华夏银行、渝农商行、北京银行等9家银行市净率低于0.5倍。

不过，自10月以来，机构对于银行股的调研却进一步加快，多家上市银行获调研次数与数量均出现增长。Wind数据显示，截至11月19日，10月以来已有常熟银行、杭州银行、宁波银行、苏州银行等9家上市银行登上机构调研名单，合计调研次数20次，合计参与机构总数609家。其中，参与杭州银行、宁波银行调研的机构均超过了200家；常熟银行在这段时间内连续被调研4次，苏州银行、宁波银行、苏农银行被调研3次。

从近期披露的财务数据来看，银行业业绩增速更趋稳健。11月16日，银保监会发布2021年三季度银行业主要监管指标。数据显示，2021年三季度末，我国银行业金融机构本外币资产339.4万亿元，同比增长7.7%。商业银行不良贷款余额2.8万亿元，较上季末增加427亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较上季末下降0.01个百分点。前三季度，商业银行累计实现净利润1.7万亿元，同比增长11.5%。

另外，据银河证券统计，2021年前三季度，上市银行营业收入同比增长7.71%；归母净利润同比增长13.58%。其中，以投资收益为核心的其他非息收入同比增长32.24%。

从机构披露的2022年银行业投资策略来看，不少机构认为，银行股投资的外部大环境正在逐渐改善，加上估值处于历史低点，银行行情或在催化中。中信建投在2022年银行业投资策略中表示，随着四季度企业、居民中长期贷款边际向好支撑中长期融资进一步改善，社融、M1拐点逐渐寻到，为银行股投资营造更有利的外部大环境。银河证券也表示，政策边际改善托底宏观经济，助力信贷平稳增长和房企信用风险化解，有助银行经营环境改善。考虑到拨备计提力度同比减弱、存贷款业务量价压力释放以及财富管理业务的快速发展，预计银行全年业绩维持高增确定性强，对板块估值形成支撑。

来源/经济参考报

编辑/樊宏伟