10月中旬以来多个黑色系商品期价腰斩 专家认为短期大概率仍下行
证券日报 2021-11-22 07:34

自10月中旬以来,在政策调控和供需格局影响下,黑色系商品期价迎来了一轮大幅下跌行情。郑商所动力煤和大商所焦煤主力合约期价近一个月跌幅超过了50%,而焦炭、铁矿石和钢材等其他黑色系商品,也不同程度地出现较大跌幅。

多位专家向《证券日报》记者表示,为应对冬季较强的需求,10月份以来政策不断加码,使得煤炭市场供需结构得到较大改观,同时,商品期货市场交投逐渐回归理性,目前黑色系商品期价已逐渐贴近现货市场。短期来看,由于煤炭供应量不断提升,且需求端的累库增大,预计黑色系商品期价下行仍是大概率事件。

供应端得到快速释放

自10月中旬以来,以郑商所动力煤为首的黑色系商品强势行情迅速调转,在近一个月的时间里跌幅超过了50%;以黑色系商品主力合约计算,10月19日收盘以来,动力煤期货2201合约跌幅为55.15%,焦煤期货2201合约跌幅为50.51%,焦炭期货2201合约跌幅为37.07%,铁矿石2201合约跌幅为27.65%,锰硅期货2201合约跌幅为36.73%,硅铁期货2201合约跌幅为51.72%,玻璃期货2201合约跌幅为30.15%。

“10月中旬以来,煤炭产业政策调控叠加需求冰点,黑色系商品期价整体大幅回调,例如动力煤期价出现‘腰斩’局面,钢材期价近一个月跌幅近30%。”东证衍生品研究院黑色系资深分析师许惠敏向《证券日报》记者表示,10月份以来,增产保供产能快速释放,煤炭供需同时迎来政策和基本面的见顶格局。根据国家能源局数据,9月份煤炭日产为1144万吨,10月份则提高至1160万吨/天,11月份以来,最高日产已经超过1200万吨/天,随着供应端快速释放,今年冬季煤炭供需缺口将大幅改善。

中衍期货投资咨询部研究员王鹤告诉《证券日报》记者,近期黑色系商品整体运行偏弱,在需求持续偏弱背景下,供给端出现增加预期,价格就会加速下跌。

王鹤表示,动力煤在保供要求下产能不断释放,近日,最高产能突破1200万吨/日,且后期随着煤矿继续达产,产量有望继续增加。目前,电厂已经做好了充足准备,库存在保供的持续发力下将会逐步累积,各区域电厂的可用天数都基本在20天左右,而港口库存则随着运力的逐步恢复出现累库。整体来看,煤炭供需格局大有改观,保供政策效果显著。

长江期货研究员陈劲伟向记者表示,10月19日,动力煤期价创出历史新高后,焦煤期价跟随动力煤走势更为明显,与此同时,焦炭价格随焦煤成本下行而回落,铁矿石也由于自身持续累库,延续前期弱势表现。锰硅、硅铁在限电放缓及需求下行的压力下,价格大幅下行,螺纹钢和热卷则由于成本下行出现较大跌幅。整体来看,在经历前期快速下跌后,近期黑色系商品跌势虽然有所放缓,但上行仍承压。

明年1月份仍面临下跌行情

多位分析人士认为,为了应对冬季需求高峰,监管部门已积极推动煤炭增产保供政策,为了实现碳达峰、碳中和目标,近日,国常会增加清洁能源专项贷款支持,预计未来煤炭的需求将会有所改观。

“为了实现碳达峰、碳中和目标,增加清洁能源比例,减少煤炭使用量是必然趋势。”许惠敏表示,随着目标推进,火电用煤需求将会逐渐下降,煤炭长期需求预期增速下滑。11月中下旬以后,动力煤将进入季节性旺季,考虑终端电厂绝对库存仍然未有完全补完,日耗环比回升,运输冬季存在瓶颈,但未来两个月下游补库情绪依然积极。预计随着供应端持续释放,若没有新的控产量政策出台,煤炭价格有望在1月份快速下行。

王鹤认为,清洁能源的利用必然会对高碳排放的能源产生替代,未来将进一步减少或维持对动力煤的需求。虽然四季度是阶段性需求高峰,生产与运力都将继续向电煤端倾斜,但目前消费旺盛很难对价格产生巨大的向上拉动,相反,多余的供应流向市场后,会继续对价格挤压,预计四季度动力煤价格或将继续偏弱运行。

陈劲伟表示,今年四季度,施工旺季接近尾声,但需求未有明显提升,这也是近期成材品盘面价格受到压制的原因。虽然进入传统的淡季,成材品或累库不及预期,而原料或将支撑成本价格,因此四季度原料端铁矿石逐步进入发运季节性淡季,下跌或将放缓;同时,成材端则在低利润及减产预期下,成本存在支撑,且边际预期改善,四季度或能筑底反弹。

来源/证券日报

编辑/樊宏伟

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