近期，多只权益基金进一步收紧申购限额，主动限制基金规模的增长，其中不乏业绩领先的的知名产品。

对于权益基金限购升级的情况，受访公募人士多表示为基金经理主动控制管理规模使然。绩优基金持续获得巨额申购，基金公司为保证基金的平稳运作进一步降低申购限额。

绩优基金进一步控制规模

根据光大保德信基金公告，自8月27日起，旗下光大保德信新机遇混合单日单个基金账户的累计申购金额应不超过10万元。值得注意的是，半个月前，该基金刚刚颁布单日不超过100万元的“限购令”。据了解，光大保德信新机遇混合成立于今年3月30日，成立以来收益率达33%。

8月24日，恒越基金选发布公告，自即日起调整大额申购限制，单个账户单日申购(含定投、转换转入)单笔或累计均不得超过1万元。而在此10天前，8月16日恒越优势精选刚设置了100万元的单日“限购”门槛。

作为一只一季度末成立的次新基金，恒越优势精选截至8月23日最新净值已达1.44元。随着业绩的持续攀升，该基金规模也不断增长，由成立时的1252万元迅猛增长至二季末的1.89亿元。而进入三季度以来，该基金仍然获得申购资金源源不断地涌入。

值得一提的是，恒越基金旗下另一只产品也再次“关紧了门缝”。8月23日，恒越研究精选混合调整大额申购限制，单个账户单日申购单笔或累计均不得超过1万元。据了解，该基金今年5月19日起刚设置了大额申购上限50万元。

另外，自8月23日起，东方红招盈甄选一年混合将10天前开始实施的10万元“限购令”升级至1万元。今年二季度，该基金规模增长近120亿元。

而另外一只绩优基金华安文体健康目前的单日申购限额也已调整至1万元，而在7月12日时其单日申购上限还是50万元。

对于暂停大额申购的原因，基金公司均表示“为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益”。

Wind数据显示，截至8月27日，年内市场上共3200余只基金(不同份额分开计算)暂停大额申购或暂停申购。8月限购潮依旧凶猛，月初至今，已有超过400只基金发布了“限购令”。

除主动权益基金外，部分指数基金也开启了限购模式。8月27日，招商基金公告，自2021年8月30日起暂停招商中证白酒指数的大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过100万元，本基金有权部分或全部拒绝。

寻求业绩与规模的平衡

对于权益基金限购升级的情况，受访公募人士多表示为良好业绩表现带来规模短期内快速增加，这是基金公司在此时对规模说“不”的主要原因。

华南一位公募人士分析，绩优基金限购的主要原因或在于基金经理在投资策略与基金规模之间找到更适合平衡点，避免规模过大增加调仓难度和冲击成本。

“在今年板块轮动频繁、结构性行情的震荡市里，中小规模基金能够更灵活地应对快速变化的行情，灵活调仓换股，故而表现整体领先。由于优质投资标的有限，规模过大会摊薄平均收益，同时这些标的的价格会随着基金的买入而被拉高，从而抬高基金的建仓成本。此外，规模过大，基金调仓也会不便。”他说道。

另一位受访人士则表示，对于重仓中小创、换手率高的基金，规模最好不超过100亿。对于大盘价值风格、换手率低的基金，对规模的容忍度更高，较大规模影响不大。

此外，基金规模上升过快时，基金经理一般会选择需要暂缓规模增长，避免大笔资金涌入稀释投资收益。“如果有大量资金涌入，这在很大程度上是对原持有人利益的侵蚀。”一位业内人士直言，新增资金也需要建仓，基金经理会十分被动。

很多投资者在看到众多基金大额限购、尤其是很多明星基金纷纷限购的时候，很容易会对后面的市场表现产生担忧。”其实基金限购并不是一定是‘择时信号’，限购多是为了控制规模增长，因为增长太快需要缓一缓或规模过大超过基金经理投资策略的适应范围，都会增加基金的管理难度、影响基金的业绩。”深圳一位公募市场部人士说道。

不过有观点认为，投资者的上述担忧也不是全无道理，因为确实有一些基金经理会出于对市场走势和投资情绪的判断，通过限购来减少投资者的非理性投资，避免追涨杀跌，保护持有人利益。（中国基金报记者 张燕北）

编辑/田野