北青-北京头条记者6月26日了解到，爱美客技术发展股份有限公司申请的“左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（童颜针）24日获得国家药监局批准上市。就在其新款医疗器械获批的同日，爱美客发布公告将计划赴港IPO，并拟8.86亿收购韩国肉毒素企业股权。

在利好消息频出的同时，这家上市还不满一年的公司却已经两次收深交所关注函——一次是将2020年净利润的95.68%用于分红；另一次是花费超去年全年营收的资金来收购韩企股权。而今年以来原财务总监、董事也未到任期就告辞职，且时间节点较为微妙。这都让不少投资者对该公司充满了疑问。那么，爱美客到底是一家怎样的企业？

股市

爱美客上市9个月以来 股价已经涨了4倍

去年9月28日，爱美客正式登陆资本市场，上市当日股价大涨187.56%，总市值达408.8亿元。而时隔9个月，爱美客6月25日收盘时，股价报752.52元，总市值达1628亿元，上涨了4倍，被业界称作“医美茅台”。

事实上，早在2017年，爱美客就向曾证监会提交了招股书。时隔三年终于上市，其所在的医美市场已经发生了巨大变化。

爱美客2004年在北京成立，是国内领先的创新型生物医用软组织修复材料的龙头企业，自主研发的产品主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复。

而随着颜值经济的兴起与玻尿酸的推广普及，以爱美客也凭借旗下多款玻尿酸产品收割了诸多女生的心。其中，嗨体作为国内首款针对颈纹治疗的医美产品，在2020年为爱美客贡献了4.47亿元的收入，约占总营收的63%。其它凝胶类注射产品如爱芙莱、爱美飞、逸美一加一等则约占营业收入的35.5%。可以说，玻尿酸注射产品几乎撑起了爱美客的全部业务。

经营

毛利率高于贵州茅台 部分产品“独占”市场

爱美客财报显示，今年一季度爱美客毛利率同比增长2.7%至92.50%，净利率也由去年同期的53.33%增长至目前的63.94%，高于贵州茅台91.41%的毛利率和52.18%的净利率。

为什么有这么高的利润率？主要是产品溢价空间巨大。其招股书显示，2019年，爱美客毛利率最高产品为宝尼达，为98.73%，嗨体产品为92.99%，爱芙莱为90.22%。也就是说在医美机构动辄几千元一支的美容针，成本也就十几块钱到几十块钱。招股书明确上述产品的成本价为嗨体25元/支、爱芙莱31元/支、宝尼达32.34元/支。以宝尼达为例，32.34元中包含了三部分成本：制造费用、工人工资、直接材料。但是，其2019年出厂价竟然高达2547元，是成本价格的80倍。

但爱美客今年一季报显示，公司实现营业收入约2.59亿元，同比增长227.52%；净利润约1.71亿元，同比增长296.5%。

北青-北京头条记者了解到，爱美客的产品拥有如此高的毛利润，销售还在不断增长，主要的原因是其推出的均是该领域国内首款产品，拥有一定的市场“垄断性”。以“嗨体”为例，目前市场国产产品除其之外，只有仍在申报阶段的华熙生物旗下的美塑抗衰产品——cytocare玻尿酸无源植入物在申报时将颈部抗衰老作为了适应范围。但我国对注射用玻尿酸按照第三类医疗器械审核，周期较长，预计华熙该产品三年左右能拿下批文。

不过，市场分析人士认为，注射医美产品现在的毛利率如此之高，难免出现新的竞争者。而相比起华熙生物体量以及业务范围来，只靠注射用玻尿酸产品支撑的爱美客能走多远？

监管

两收问询函：95.68%利润用来分红

似乎是为了解答这个市场疑问，爱美客在6月24号公告称，拟使用超募资金8.86亿元对韩国肉毒素公司Huons BioPharma(简称“Huons Bio”)进行增资并收购部分股权。Huons方面是爱美客代理的A型肉毒产品的原研商。

交易完成后，爱美客将持有HuonsBio25.4%股权。但此次交易的增值率高达7384.03%。公告发出后，深交所也迅速下发关注函。

深交所要求结合 Huons Global 前次股权转让时间、作价、增值率以及 Huons Bio 设立时间，补充说明本次交易是否存在较前次增值较高的情形。对于此次评估方法采用收益法、市场法，请补充说明采用此二种评估方法的原因。并要求爱美客补充说明远程实施评估的方式、手段以及保证评估所设指标真实、准确所采取的措施。

此外，该项收购使用的资金为“超募资金”。深交所要求其说明是否存在改变超募资金用途的行为。

事实上，爱美客的资金充足，本没必要动用超募资金。爱美客称，截至2020年末，公司货币资金34.56亿，除了募集资金27.96亿外，还有自有资金6.60亿，还有结构性存款8.42亿，流动性充裕。

而其2020年的纯利润4.4亿元的95.68%，也就是4.21亿元还被用来现金分红。这一巨额分红方案迅速引起深交所的关注，毕竟当年其净利润为4.4亿元。深交所发函问询爱美客该利润分配方案的依据及合理性。当时，爱美客回复问询函称，由于公司业绩正处于高速发展期，且“目前流动性充裕，暂无融资计划安排”，公司将继续立足于生物医用材料的研发和转化，将系列产品投放市场，并加快募投项目建设。

不过，而据此回复公告还不到三个月的时间，爱美客5月14日发布公告称将启动发行境外H股并在香港联合交易所上市的筹备工作。

分析人士表示，爱美客利润基本用来分红这一点，证明了其现金流充裕。此时要登陆港股，不排除其想要拉高股价，或意在回馈股东。而其刚刚上市就大比例分红，也是市场的超常行为，因此引来交易所的问询函。

发现

纷纷退出的股东和突然辞职的高管

北青-北京头条记者了解到，爱美客发布一季报后，投资人发现私募大佬葛卫东退出了前十大股东行列。

爱美客2020年年报显示，葛卫东于2020年四季度新晋成为前十大流通股股东，持有43.45万股。不过，今年一季度末，一位与葛卫东关系人王萍同名同姓的自然人取代其成为第二大流通股股东，持股为44.35万股。不过，由于爱美客在今年3月16日实施的利润分配方案，除了分红，还向全体股东每10股转增8股，新增可流通股份在3月16日上市。爱美客完成2020年度利润分配后，按照葛卫东2020年底的持股数量，其持有爱美客的股份数量将变更为78.21万股。而2021年一季报显示，王萍持有爱美客的股份数量为44.35万股。

不仅是葛卫东，同样退出爱美客前十大流通股股东名单的还有刘格菘管理的广发小盘成长、广发双擎升级两只基金以及胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选基金。中信证券红利价值、摩根士丹利、平安人寿保险、华泰柏瑞品质、汇添富中盘价值等基金也从其前十大流通股股东名单中消失。

除了股东的退出，爱美客还面临着高管，尤其是关键岗位高管的辞任。

6月24日，到明年6月才届满的爱美客董事赵晋辞任。而3月25日爱美客公告称，公司财务负责人赵双泓因个人原因申请辞去相关职务。北青-北京头条记者了解到，此前爱美客董事会决议，赵双泓辞任期于2022年6月届满。该公告还称公司将尽快安排聘任新任财务总监，在聘任新的财务总监之前，公司总经理石毅峰先生代行财务负责人职责。可见，赵双泓辞职之突然，并没有让爱美客准备好继任者。而其辞职时间却恰好是爱美客一季报发布之前，也是其启动港股发行工作的前夕。背后隐情对于普通投资者来说不得而知，但时间节点非常巧合。

关注

神秘的简氏家族 创始人资料被称“出生地不详”

简军

相较于其他企业家，简军的信息除了招股书中披露的简历外，其余经历均来自于其接受采访时的口述。对于一家行业龙头企业，简氏家族的创业史显得颇为神秘。

根据公开的报道，在20世纪90年代的出国热潮中，简军决定辞掉体制内的安稳工作，走出了国门，开启了她长达13年的境外工作生涯。就是在那13年的工作岁月里，简军第一次在国外见到了透明质酸注射。

2004年，简军回国创业。爱美客的前身——英之煌生物科技有限公司在北京正式成立，彼时简军任该董事一职。在昌平区的一家药厂的旧厂房里，简军和她的同事们度过了创业初期的艰难时刻。

2005年12月，英之煌生物科技有限公司改名为“北京爱美客生物科技有限公司”，当时简军担任爱美客的副总经理。2007年开始，该公司股东频繁更换。在2010年左右，简青成为公司大股东，而简青和简军为姐妹关系。

而北青-北京头条记者查询企查查信息显示，2011年4月，公司原法人冯继军退出，简军任法人，简青把股权转让给简军，同时该公司增资500万元，其中简军认缴285万元。至此，简军成为该公司控股股东，并担任董事长一职。而历经数次增资、转让股份，爱美客股权终于回到简氏家族手上。

但是除了工商登记披露的信息，爱美客成立的十多年来的发展历程以及简军及其简氏家族本身披露的信息不多。

有一个小细节是，在一些网站对简军的介绍中，甚至有“出生地不详”的字样。虽然包括出生地、民族等细节的披露并不被证监会所要求，但简军更多的信息也未被市场所了解。作为一家高速发展的医美龙头、上市公司爱美客的创始人，简军其跨行业创业成功的细节，均在引发投资人的好奇。

目前，爱美客实际控制人简军直接持有该公司30.96%的股份，并通过丹瑞投资等员工持股平台间接持有该公司7.04%的股份，持股比例合计38%。此外，其弟简勇直接持股2.42%，并担任董事、董事会秘书职务。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/樊宏伟