继牵头私有化百丽之后，高瓴又出手另一家服饰类港股公司。6月15日早，特步国际公告，高瓴将投资6500万美元（约5.06亿港元）认购特步全资子公司特步环球的零票息可换股债券。此外，高瓴还将认购特步国际发行的5亿港元可换股债券。当日，特步国际盘中一度涨逾30%，创下历史新高，收盘涨20%，公司市值达281亿港元。

据特步国际公告，公司拟发行本金总额为5亿港元的可换股债券。上述可转债的初步换股价为每股换股股份10.244港元，较特步6月11日收市价8.88港元溢价约15.4%。可转债悉数转换后，高瓴将持有特步国际2.03%股份。

特步国际表示，此次发行可转债所得款项净额约4.99亿港元。公司拟将所得款项净额用于现有债务再融资、营运资金及其他一般企业用途。

资料显示，特步国际成立于2001年，目前公司主品牌特步已拥有超6000间零售店的庞大分销网络。2019年，特步国际将盖世威、帕拉丁等4个国际知名服饰品牌收入囊中，进一步丰富公司旗下品牌组合。

特步国际持续推进的多品牌、国际化战略，被外界视为此次高瓴看中特步的重要原因之一。除了直接投资特步，高瓴还斥资约5.06亿港元认购了特步全资子公司特步环球的零票息可换股债券，欲与特步环球共同发展盖世威及帕拉丁的全球业务。

据悉，特步环球旗下拥有盖世威及帕拉丁两大品牌的经营权及拥有权。截至2020年12月31日，盖世威在亚太区有43家自营店，帕拉丁在亚太区及欧洲分别有54家及3家自营店。2020年，上述两大品牌共同组成的时尚运动分部为特步国际贡献了约10亿元人民币的营收，占特步国际收入的12.2%。

据特步国际公告，此次特步环球发行的可换股债券悉数转换后，公司持有特步环球的股权将减少至约80%，高瓴集团在特步环球的持股比例将增至20%。

据悉，作为战略的一部分，特步国际将逐步转移上述两个品牌的业务重心至亚太区，尤其是中国内地。特步国际将加快帕拉丁的拓展及该品牌今年在中国内地的开店进度，同时专注于盖世威的品牌重塑及该品牌于2022年初之前的开店计划。

事实上，在高瓴此次出手之前，特步国际、安踏、李宁、361度等运动服饰公司的股价均自今年以来实现不同程度上涨。这与本土服装品牌的加速崛起有着密切关系。尤其是在运动服饰领域，在经历外部竞争变化和自身供应链、品牌形象等深度变革后，国货品牌正在重新获得消费者青睐。

从其市场份额变化也可见一斑。数据显示，安踏凭借旗下品牌斐乐市占率的快速提升，实现总市场份额从2018年12.9%至2020年15.4%的跃升；同期，李宁依靠自身品牌实力，实现市场份额从6%到6.7%的增长，仅次于耐克、阿迪达斯和安踏。

聚焦于跑步专家这一品牌形象的特步国际，销售情况也正在逐步改善。据兴业证券研报，特步主品牌今年一季度零售销售增长幅度超越同行，零售折扣和库存周期均有所改善。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟