春节之后的股市调整，曾经一度引发投资者担忧“基金赎回潮是否要来”，但多家基金公司回应，未出现巨量赎回情况，总体比较平稳。

就已公布的基金一季报数据来看，这与此前基金公司的回应基本一致。特别一些明星基金经理的产品，反而在一季度迎来份额增长。

但具体分析申赎数据可以发现，尽管基民“追星”热情不减，“为爱发电”却未免过于短暂。业内人士指出，就历史上赚钱的案例来看，长期持有才是制胜之道。

基民的爱并未消散

就已公布的一季报数据来看，从申赎情况来看，多数基金保持申赎稳定，仅中小基金公司的个别基金赎回量远超申购量，其中4只基金一季度净申购赎回率为-40%以下，意味着基民大量赎回。

而对备受市场关注的张坤来讲，股市震荡并未影响基民对他的追捧，张坤管理的基金份额，在一季度不降反增。

有业内人士表示，或许在部分基民心中，张坤所管理的基金净值下降，可能还砸出了“黄金坑”，提供了买入机会。

张坤所管理的易方达优质企业三年持有期混合因处于封闭期，份额未发生变化。除了这只产品外，数据显示，与去年四季度末相比，易方达蓝筹的基金份额从236.22亿份变为309.33亿份，易方达亚洲精选股票的基金份额从7.44亿份变为20.49亿份，易方达中小盘的基金份额从43.86亿份变为39.19亿份。

值得注意的是，易方达中小盘从今年2月24日起，已暂停各个渠道申购，直到现在都未打开。从申赎数据来看，在1月1日到2月23日不到2个月的时间内，易方达中小盘获得申购12.12亿份，但整个一季度整体被赎回16.08亿份。从每天的申购赎回速率来看，易方达中小盘的申购速率明显大于赎回速率。

“为爱发电”不持久？

虽然整体申赎状况维持平稳，但若具体分析，基民对张坤的爱或许并不稳定。

以易方达蓝筹为例，Choice数据显示，在一季度，易方达蓝筹申购份额为195.44亿份，赎回份额为122.32亿份。相比去年末，有50%份额换了持有人。

如果与去年一季度末相比，一年时间内，易方达蓝筹获得申购484.09亿份，被赎回了239.9亿份，而去年一季度末该基金的总份额才65.16亿份。通俗的说，去年这个时候持有易方达蓝筹的人，可能已经不是今年这波持有的人了。

同样的情况在易方达中小盘上更加明显。与去年一季度末相比，易方达中小盘份额从31.12亿份变为39.91亿份，份额增长相对有限。从申赎情况来看，易方达中小盘期间申购量达到60.63亿份，赎回量则达到51.85亿份，相当于持有人又换了一批。

实际上，这种情况也发生在萧楠等知名基金经理身上。例如萧楠管理的易方达消费行业，今年年初份额为65.81亿份，而一季度新申购了33.23亿份，赎回了34.05亿份。

什么才是正确的投基姿势？

从上述数据来看，可能不少基民正在把基金当股票炒。在去年火爆的基金行情中，甚至在不少基民中还流传着诸多“基金新玩法”，比如高抛低吸、7天短线交易等。

但从第三方基金销售平台的基民盈亏分布图来看，相比起基金的收益，基民收益还是少了很多，“基金赚钱而基民不赚钱”已成为行业痛点。

最近，汇添富和景顺长城各公布的一组数据再次论证了，即便基金赚钱，仅有少数基民才能获得良好的回报。而这部分基民获取超额收益的方法，仅仅是：拿住不动。

同是刘彦春管理的景顺长城集英成长和景顺长城绩优增长，一只有2年封闭期，一只自由申购赎回，成立时间相近，基金收益率相差无几，认购持有人盈亏情况却千差万别。

在景顺长城绩优成长收益率近100%的情况下，有67.83%的认购持有人收益率小于25%。而景顺长城集英成长的认购持有人全部获得97.62%的收益。

汇添富的数据同样发人深省：

2005年8月25日成立的汇添富优势精选，认购客户8533人。截至2020年年末，有151人在15年中从未减仓。这期间汇添富优势精选总回报达到1887.10%，也即只有不到3%的人，享受到近20倍的财富增长。

2009年1月23日成立的汇添富价值精选混合，认购客户11960人，截至2020年年末，391人未赎回过，即约3%的客户享受到同期846.54%的累计收益。

2013年5月3日成立的汇添富消费行业混合，认购客户5151人，截至2020年年末，79人从未赎回过，即约1.5%的客户享受到同期740.4%的累计收益。

或许正如景顺长城的研究所表示的，持基时间是影响收益的关键变量。从过往调研来看，基金的持有时间与基民实际收益紧密相关。从亏损幅度来看，持有时间越短，亏损的幅度也可能越大。最好的投资方法或许就是，看好一只基金并长期持有，享受复利带来的效应。

来源： 上海证券报

编辑/田野