“今天我们看到一些基金出现退出的风险，我个人觉得是好事，把风险暴露出来，让我们意识到这个行业是一个需要专业能力领域。政府引导基金不是慈善基金，如果你是GP，当你没有准备好，能够满足政府引导基金诉求的时候，不要盲目申请引导基金的出资。”亦庄产投总经理唐雪峰说。

12月3日，逆势生长-NFS2020年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典峰会——中国母基金年度论坛在北京举办。在中国母基金年度论坛的首个圆桌论坛环节，嘉宾们就“政府引导基金的初心与变局”开展主题讨论。唐雪峰亦分享了个人的观点。

亦庄产投总经理 唐雪峰

在中国经济进入新常态的大背景下，政府引导基金像是一座连接政府、创投和科创企业的信任桥梁。政府引导基金可以借助财政资金的杠杆放大效应，以少量财政资金撬动更大规模的社会资本参与产业投资，实现支持经济发展的财政手段与市场化方式的融合。

在社会资本收紧、募资难没有有效缓解的当下，作为LP（Limited partner，有限合伙人）之一的政府引导基金愈发受到不少投资机构的追捧。

近年来，北京、青岛、武汉、成都、南京、厦门等城市和区域的政府引导基金频频与知名投资机构合作，为区域产业转型升级和地方经济发展加码。据清科研究中心数据，截至目前，国内共设立2156支政府引导基金，基金目标规模总额为11.6万亿元，已到位资金规模为42834.01亿元。

在介绍北京经济技术开发区政府引导基金的发展情况时，唐雪峰表示，北京开发区已经发展近30年，主导产业的规划一直保持稳定，基本是一张蓝图绘到底的发展方式，企业在这里发展基本不会出现跟风跑的情况。

唐雪峰介绍，亦庄有四个主导方向，汽车、医药、电子信息、装备制造，还会有一些不同阶段鼓励发展的新生产业，但是主导产业一直围绕着这四个方向。作为国有平台，亦庄国投与民营投资基金的差异主要在于，发展政府引导基金不是以追求最高财务回报为目标，更重要的是为了产业促进。

在被问道如何看待返投困难和GP（General Partner普通合伙人）退出带来的风险时，唐雪峰表示，政府引导基金有一部分是让利性的，无论最终基金收益如何，都让利给基金管理团队，但是对国有资金的安全性有保障性条款，同时对产业促进的结果也有明确要求，如果没有达成这些要求能力，可能就无法获得投资。这对于申请政府引导基金出资的GP而言风险与收益是对等的。也有一些政府引导基金不做让利性安排，对财务收益也有要求，同时也对招商引资、产业促进有明确条件，这就使得申请合作的GP要具备更高的门槛和能力。

在唐雪峰看来，目前股权投资行业的快速发展吸引了大量的机构和人员进圈，很多非专业人士冲着政策红利进入投资领域。但由于缺少专业知识或者投资技巧，一部分GP完成基金募集后并没有达成最初的目标，退出难、项目发展差是最典型的表现，这种情况在未来几年可能会更多的被暴露出来。如果把引导基金管理作为像券商、银行、保险公司这样的持牌机构来监管的话，把GP的筛选纳入到更严格的专业领域来管理，这种情况至少在引导基金投资的范围内，或将很大程度上得到改善。

文/李自曼

编辑/范辉