据上证报统计，近两月金融期权品种成交量持续下滑，目前已不到3月峰值时的一半。以上交所沪深300ETF期权为例，3月份峰值时单日成交量达400万张，而近期成交量维持在单日100万张至190万张左右。

东证期货研究所认为，金融期权成交量大幅减少而持仓量未见量级下滑，说明震荡行情下投机性交易大幅减少，市场上还有一部分套期保值类交易在长期持有期权。

具体合约品种来看，上交所50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权和沪深300股指期权近一个月日均成交量分别为149.06万张、135.67万张、18.40万张和39474手，较3月份日均成交量分别下降50.60%、45.68%、61.17%和26.95%。

“对比3月份和近期股市和期权市场来看，投资者参与热情降低与A股行情有关。”南华期货期权研究员周小舒解释称，由于股市近期维持震荡走势，期权隐含波动率持续下降，并维持低位。对于投资者来说，在震荡走势中，购买期权损失时间价值。且在波动率处于低位时，卖权收益不高，导致近期市场买卖数量不多，期权成交持仓低迷。另外，从市场功能来看，期权属于衍生产品，主要功能是对冲风险。近期市场整体震荡上涨，投资者规避风险情绪减弱。而3月份市场情绪较悲观，此后几个月风险偏好逐渐上升，对于金融期权需求下降。

也有资深期权投资者对记者表示，对于买方来说，近期没有持续性机会；而对卖方来说，由于波动率太低，期权价格偏高，也不敢重仓。两难境地下，投资热情减退，成交量下降。

历史数据显示，在股指大幅波动时投资者参与期权的热情较高，例如2019年2月。自5月29日以来股指三连涨，沪深300ETF期权日成交量也有所回升，维持在相对较高的190万张左右。

周小舒补充道，近期投资者情绪还是较为谨慎。从波动率微笑曲线看，认沽期权隐含波动率明显高于认购期权隐含波动率，表明期权买方以购买认沽期权为主，期权卖方以卖出认购期权为主。整体来看，期权买方和卖方心态类似，对股市继续大幅上涨信心不足。不同的是，买方更悲观，投机心态强些；卖方偏乐观，投资心态强些。（记者 丁晋灵）

编辑/田野