北京时间2020年1月1日凌晨5点，随着美股收盘，2019年的全球股市正式收官。

回看过去一年，虽然全球宏观经济运行趋缓，但风险资产牛气十足，发达市场、新兴市场等主要股指齐齐走高。

不得不提的是，中国股市交出的成绩单在全球股市年度榜单中排名前三，深证成指、创业板指以年涨幅超过40%的佳绩跻身全球股市涨幅前列。

在一片看多声中，2020年行情即将开启，全球股市能否再续牛市值得期待。

美股领涨发达市场

多只中概股涨幅远超大盘

美股续创史上最长牛市的步伐依然没有停下。2019年，道指累计上涨22.34%，纳指涨幅超过35%，标普500指数上涨28.88%。

“虽然上行空间有限，但随着制造业回暖和贸易形势缓和，我们依然看好2020年美股市场表现。”花旗银行(中国)有限公司个人银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶预计，2020年美国企业盈利或温和增长约7%，美股回报率约在6%至8%。

知名中概股表现吸睛。阿里巴巴在2019年累计上涨54.74%，总市值达5690亿美元，领先于巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，在全球公司总市值排名中位居前列。其他电商股也表现不俗，唯品会2019年累计上涨近160%，拼多多、京东累计涨幅近68%。此外，新东方全年累计涨幅达121.22%，中国高性能数据中心（IDC）运营商和服务商万国数据全年股价累计涨幅也高达123%。

2019年11月，美国道琼斯旗下财经周刊《巴伦》联合国内《财经》、老虎证券发布《2019中概股投资价值报告》认为，基于中国经济动能的支撑，中概股在各类资产以及同类资产中具有较强增长优势，具备较强的配置价值。

华尔街投资大鳄们的持仓报告也验证了这一判断。根据各大机构向美国证监会提交的2019年三季度末股票持仓报告，中概股中的电商、教育及流媒体板块吸引了较高人气。

其中，老虎环球基金去年三季度曾大幅增持阿里巴巴、拼多多；高瓴资本当季前五大重仓股分别是爱奇艺、百济神州、好未来、京东和优步，该机构还增持了阿里巴巴、拼多多；同期，摩尔资本选择增持新东方27.5万股；摩根士丹利则较大幅增持好未来。

大洋彼岸，在“脱欧”不确定性减少以及外部贸易局势向好等因素提振下，欧洲主要股指在去年下半年以来持续走高。

全年来看，英国富时100指数累计上涨12%，为该指数近3年来最佳年度涨幅；法国CAC 40指数累计上涨26.37%，创该指数近20年来最佳年度表现；德国DAX指数上涨25.48%，年涨幅为近6年来最大。

“我们尚未看到欧元区出现重大经济变化的迹象，对欧洲（英国除外）的股票持中性态度，其估值非常有吸引力。预计英国股市收益可能会下降，股息增长将放缓。”景顺资管首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示。

日经225指数去年累计上涨18.2%。基于亚洲经济增长前景较为光明的预期，克里斯蒂娜·胡珀对日本股市持谨慎乐观态度。

新兴市场艳冠全球

A股市场牛气不减

全球主要股指在2019年集体上涨，新兴市场股市涨幅领跑全球。俄罗斯RTS指数累计涨幅近45%，中国深证成指、创业板指年涨幅近44%，阿根廷、新西兰和巴西股市涨幅均超30%，印度孟买SENSEX30指数涨近14%。

“2020年全球增长前景的改善是由新兴市场和发展中经济体驱动的。”国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》报告中预计，2020年发达经济体的经济增速将放缓至1.7%，而新兴市场和发展中经济体的经济增速则有望从2019年的3.9%回升至2020年的4.6%。

国际投资机构一致看好新兴市场表现。富兰克林邓普顿新兴市场股票首席投资官Manraj S. Sekhon认为，新兴市场投资机会丰富且前景广阔，多个新兴市场国家的财政政策和货币政策正日益改善，并在经济结构性改革方面发挥着愈来愈大的作用。

“整体而言，我们看好新兴市场股市。”克里斯蒂娜·胡珀说，美联储宽松政策和投资者的投资收益需求都是推动新兴市场股市投资的积极因素。

全球投资者已经无法忽视中国股市的庞大体量和惊艳走势。“对于全球及新兴股市而言，中国是一个日益重要的国家。如果所有中国股票都被纳入MSCI指数, 估计中国在主要新兴市场基准中的权重可能会从2019年底的约30%升至40%左右。”富兰克林邓普顿执行副总裁、股票主管史蒂芬·多佛（Stephen H. Dover）表示。

史蒂芬·多佛认为，中国市场的其他利好因素包括还包括企业盈利前景改善及派息增加，此外，他认为中国市场可能还将受益于技术进步及5G移动网络的开放。克里斯蒂娜·胡珀认为，中国金融市场开放和A股在MSCI指数中权重的增加等都将提振中国股市表现。

机构看好风险资产2020年表现

对于2020年最看好的资产类别，外资机构不约而同指向风险资产。

受益于基数较低，股票市场去年实现强劲反弹，在所有资产类别中表现最佳。景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭认为，在发达市场央行继续推行宽松货币政策、新兴市场降低利率的预期之下，他预计2020年风险资产表现将继续向好。

“尽管很多投资者在担忧全球牛市即将终结，但随着经济持续复苏和各国货币政策的支持渐强，股票在2020年仍将是充满吸引力的资产类别。”史蒂芬·多佛说。（上海证券报）

编辑/田野