2019年，A股百元股数量同比增长6倍，沉寂多时的高价股再度成为年度热词。昔日股价立于高山之巅的“股王”今何在？半数股价竟已腰斩，有的股价已不足当年的十分之一……

高价股重新崛起，再迎春天。当前两市百元股数量同比增长了6倍，达到历史相同点位的峰值。

回顾历史，A股曾走出过476只百元高价股，有的一路穿越牛熊制造了十倍股的造富神话，然而更多的高价股只是昙花一现，半数股价较最高点位时已腰斩，10股跌幅甚至超过90%。

不过与过往牛市时期扎堆走出的高价股相比，当前两市的高价股在市值、估值、业绩、行业分布等方面均呈现出了新特征。总体来看，当前高价股更具基本面支撑，股价的安全边际更高。

百元股数量一年增6倍，达历史相同点位峰值

2019年虽然上证指数持续在3000点附近徘徊，但核心资产大放异彩，A股两极分化进一步增强。证券时报·数据宝统计，当前两市百元股数量已达42只，而在2018年末，这一数量仅为6只。短短一年时间，A股百元股数量增长了6倍。

将时间拉长来看，近十年上证指数运行至3000点附近时两市百元股平均数量约为13只，最高不超过20只。当前，上证指数重返相同点位，但市场结构却已发生了巨大变化。即使不考虑科创板的影响，当前两市百元以上高价股的数量也达到了34只，大幅超越历史相同点位时的水平。

与2019年3月4日上证指数年内第一次站上3000点时相比，当前两市不仅百元以上高价股数量由13只激增至42只，两元以下低价股数量也由14只增至53只，股价两极分布的公司数量均迅速膨胀。

与5178点时的百元股对比：大象股逆袭，近半市盈率不足50倍

2019年百元股数量的激增与科技股的崛起密切相关。2018年年末两市尚无百元科技股，当前科技股已占据了高价股的半壁江山。目前，两市股价最高的科技股为今年6月份上市的次新股卓胜微，最新收盘价为415.8元，相对发行价上涨了近11倍。

数据宝将当前两市百元股公司分布特征（不含科创板，下同）与2015年5178点时相比，可以更直观地看出市场的变化。 

1、电子和食品饮料行业百元股数量逆袭

当前两市百元股中来自电子和食品饮料行业的个股占比分别为26.5%和14.7%，而在上轮牛市顶峰时期这两大行业公司仅分别占到4.2%和3.1%。值得注意的是，这两大行业也构成当前核心资产的主要力量。

5178点时，百元股中来自国防军工、交通运输、公用事业三大传统行业个股数量合计占比近10%，而当前这几大传统行业的百元股已全部消失。

2、千亿市值以上高价股占比翻4倍

5178点时，两市百元股中总市值低于200亿元的个股占比近六成，百元股以中小市值股居多。相比之下，当前两市百元股的市值分布更加均衡。

在近两年价值投资的引领下强者恒强，大市值也完成了股价逆袭，当前千亿市值以上的百元股占比20.6%，这一占比相对于上轮牛市顶点时4.2%的占比翻了四倍，除了万亿市值的贵州茅台外，五粮液、海天味业、宁德时代、迈瑞医疗、洋河股份和韦尔股份均为市值超过千亿元的高价股。

3、半数市盈率不足50倍，百元股基本面大幅改善

与5178点时相比，当前的百元股更具基本面支撑。从估值水平来看，上轮牛市顶点时超八成百元股的滚动市盈率超过100倍，而当前滚动市盈率超百倍的百元股占比不足20%，近半数百元股市盈率不足50倍，市盈率最低的洋河股份估值尚不到20倍，当前高价股的股价更理性。

昔日股王今何在？半数高价股股价已腰斩

A股历史上高价股集中出现在四个时期：

1992年前后，因为交易标的稀缺，以“老八股”为代表的首批登录资本市场的个股股价飞天，飞乐股份、真空电子股价（不复权）最高飙升至3550元和2587.5元，成为A股历史上最早诞生的两只千元股，这一股价历史至今未被超越。

沉积了许多年后，高价股数量在2007年的大牛市前后终于又迎来一波上涨。2007年全年共有21股股价站上过百元大关。用后复权价看，7股股价已腰斩。中国船舶曾以300元的高股价问鼎2007年第一高价股，随后股价一路下挫，最新价较当年的高点已跌去83%。

2010年IPO重启后“三高”发行重出江湖，推动新股股价迅速飞升。数据宝统计，当年共有37股股价迈入过百元之列，其中35股来自中小创板块，34股为2009年或2010年上市的股票，同花顺、东方财务、海康威视等个股后期走势坚挺，国民科技、汉王技术等19股股价再未重返上市初期的高点。

2015年牛市期间，两市高价股数量迎来了历史顶峰。全年共203股股价突破过100元，安硕信息、全通教育和长亮科技三只创业板股票股价一度飙升站上400元。

从个股表现来看，昔日风光无两的高价股有人一路高歌，有人昙花一现从此没落。

1、悬崖重摔，10股股价跌去九成

数据宝统计，上市以来最高股价超过100元的个股共有476只，其中，最新后复权股价仍超过100元的个股仅剩161只，占比仅有三分之一。大部分高价股只是在高处昙花一现，从此股价再难企及曾经的高度。

从区间涨跌幅来看，排除除权因素，476只历史百元股中，265只最新价较历史最高价的后复权跌幅超过50%，换句话说说，超半数高价股当前股价较最高点时腰斩。

除去区间内被借壳的个股，10只昔日高价股最新价较历史最高股价的后复权跌幅超过90%。值得一提的是，这10只个股的股价最高点均发生在2015年牛市期间，暴风集团、乐视网、全通教育均是当年的明星股，一时风头无两，全通教育最高股价更是高达467元。如今，暴风集团的最新股价仅剩3.55元，乐视网和全通教育最新价不足两元。

2、这些百元股股价穿越牛熊

数据宝统计，在2000年后诞生的百元股中，最新后复权价超过500元的个股有18只，消费股占据主流。贵州茅台、恒瑞医药、五粮液、长春高新、云南白药、恒生电子和用友网络7股股价后复权后均超过1000元。

从最新后复权价较发行价涨幅来看，上述18股中，云南白药、恒瑞医药等6股上市后累计涨幅超过100倍，16股涨幅超过10倍，股价长期穿越牛熊，成为A股造富神话。

证券时报·数据宝 范璐媛

编辑/田野