北证50指数（899050.BJ）在经历了连续四个交易日的上涨后，于10月22日收跌，跌幅达7.6%。而在此之前，它在15天内实现了翻倍。

自9月24日以来，北证50指数“猛踩油门”，在短短15个交易日累计涨幅达到109.3%。10月21日，北证50指数盘中一度冲高至1259.07点，收盘涨16.24%，报收于1255.32点，收盘点位创历史新高。

北交所个股前期的猛涨与A股整体走势紧密相连，多项利好政策密集出台更是为其提供了强大支撑。但行情的火爆也伴随着风险。如今，北证50指数出现回落，后市如何演绎？

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在接受21世纪经济报道记者采访时表示，北交所个股前期整体冲高，中短期来看可能会有震荡反复。但中长期来看，依然看好北交所市场的配置价值。

北证50冲高后回落

北交所个股全线上涨，与A股市场的整体走势密不可分。

9月24日以来，多项利好政策密集出台，为股市提供了强有力的支撑。比如，央行宣布下调存款准备金率和逆回购利率，有利于增加市场流动性，降低企业融资成本。股票回购增持再贷款政策的落地，也对股市产生了积极的影响。

受整体A股市场上涨的影响，北交所市场也迎来了大幅度修复。

9月24日至10月8日，北证50指数迎来6连涨，从619.13点升至1098.43点。此后指数经历了数日调整，自10月16日起又实现4连涨。

截至10月21日收盘，北证50指数日内涨幅16.24%，报收于1255.32点，创历史新高，较9月24日实现翻倍。北证50指数成分股集体飘红，并行科技、艾融软件、星辰科技、创远信科等多只个股涨停。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟告诉记者，北交所个股近期放量大涨，核心原因是30%涨停板带来的极致赚钱效应。

“随着北交所个股集体多次大涨，市场上的活跃资金发现，30%涨停板的收益率几乎秒杀其他市场。活跃资金和游资大举入场造就了北交所个股的强势逼空暴涨。”余伟表示。

诸海滨对记者表示，由于今年上半年至9月份北证50指数的跌幅在主要指数中靠前，因此本轮上涨中北交所市场迎来大幅度修复。

北交所行情火爆之下，多只北证50指数基金启动大额限购，有的还暂停了申购。

比如，万家北证50指数基金10月22日公告称，为维护基金份额持有人的利益，产品决定自当日起将申购上限调整至5万元。为保障基金的平稳运作，维护基金份额持有人利益，招商基金旗下北证50指数基金宣布暂停申购（含定期定额投资）和转换转入业务。

“北交所个股迎来整体冲高，成交额和指数均创出历史新高，中短期来看可能会有震荡反复，部分近期涨幅较大上涨速度过快的公司或已经反映了业绩增长和基本面变化，需要适当谨慎。”诸海滨提到。

余伟也认为，虽然北交所行情火爆、赚钱效应惊人，但投资者也应注意回调风险。一是短期涨幅太高本身就有回调风险；二是北交所公司的三季报集中在本周和下周披露，投资者也应防范部分公司可能存在的业绩大幅下滑风险。

万家基金方面更是直言，短期北证50指数已经到达了历史的高点，叠加目前处于三季报密集披露期，在今年经济弱复苏的背景下，中小企业业绩大概率承压，短期板块或将震荡反复。

回调已经出现。10月22日，北证50指数掉头向下，跌7.6%，成交额485.99亿元。北交所全市场日成交额486.18亿元，较上一交易日增加32.22亿元，收盘时上涨的个股共47只，206只个股收跌，广道数字、慧为智能、联迪信息等跌幅居前。

机构看好中长期配置价值

虽然在10月22日经历了下跌，但机构分析人士亦指出，看好北交所市场中长期的发展趋势。

“近年来国家大力支持中小企业专精特新发展，专精特新企业已成为我国发展新质生产力和推进中国式现代化的重要力量，而北交所作为专精特新企业的聚集地，有望获得更多政策支持。”万家基金表示。

在近期召开的2024金融街论坛年会期间，北交所董事长周贵华表示，北交所针对创新型中小企业特点，设计了多元的上市标准，拓展交易所的服务范围，是支持中小企业走专精特新道路的重要平台。展望未来，北交所有基础、有潜力、有责任以更大力度支持科技创新。

他指出，截至目前，北交所共有254家上市公司，国家级专精特新“小巨人”企业123家，占比48.43%，市场创新属性突出。新三板挂牌公司中，“小巨人”企业共950家，不仅对企业规范发展起到重要的培育作用，而且为沪深北交易所培育输送了大量优质上市资源。

据介绍，上述上市、挂牌公司在市场中发行融资322亿元、413亿元，平均每家融资分别为2.62亿元、0.63亿元，融资规模符合中小企业资金需求，促进了创新资本与创业企业的有机结合。

国金证券研报表示，北交所由于较低的机构持仓占比和原本较低的成交量，大量资金进入推动了指数独立行情，跑出显著超额收益。在科技强国的需求引领下，北交所股票符合当前科技行情占优的市场趋势。

国金证券表示，当前北交所股票的基本面仍偏弱，在货币与财政政策持续发力后，尚需静待基本面拐点到来。2024年一季度和二季度，北交所股票营收分别同比下滑9.5%和5.1%，明显弱于其他板块；净利润分别同比下滑14.6%和23.8%，明显弱于主板和创业板，略好于科创板。

“流动性先行的驱动下，当前北交所股票的估值水平已经有明显的修复，相较于科创50仍有提升空间。截至10月21日，北证50的PE—TTM达到49.71倍，为上市以来新高，高于沪深300、中证1000和创业板50，低于科创50的73.21倍；PB达到4.55倍，也为上市以来新高，高于沪深300和中证1000，低于创业板50的4.59倍和科创50的4.72倍。”国金证券表示。

诸海滨告诉记者，中长期来看，依然看好北交所市场的配置价值，尤其本轮市场上涨有着明确的科技主线，而北交所专精特新“小巨人”的数量过半，新质生产力公司数量也是较多，特别是还具有很多新产业中稀缺性很强的公司。

“另外，经过近期上涨，北交所还具有近90家PE低于28X的公司，其中一些业绩稳定增长且估值处于合理较低水平且具备稀缺性的国家级专精特新‘小巨人’以及新质生产力标的或将会受益。”诸海滨指出。

编辑/樊宏伟