江淮汽车即将发布今年前三季度业绩。据业绩预告披露，扣除非经常性损益之后，江淮汽车在半年报中一度回正的净利润，将在三季报中再次出现2.4亿元亏损，凸显其主营业务的盈利困境。

与此同时，江淮汽车的新能源转型也明显滞后。不但新能源汽车销量占比远低于行业平均水平，且其新能源乘用车销量也呈现出加速下滑的趋势。 

扣非净利润再次变脸

日前，江淮汽车发布前三季度业绩预告。公告显示，今年前三季度，江淮汽车预期实现归属于母公司所有者的净利润6.2亿元左右，同比预增约237%。

不过，净利润大幅增长并非得益于主营业务的上行。相反，经历第三季度后，江淮汽车主业重回亏损状态。

财报数据显示，在今年第一季度，江淮汽车归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1076万元。第二季度业绩有所改善，并成功将半年报中归属于上市公司股东的扣非净利润提升至9200万元。

但是，从目前披露的预期数据来看，第三季度公司业绩重归下行，扣除非经常性损益之后，主业再次出现2.4亿元的亏损，并且亏损幅度在第一季度基础上扩大了20余倍。

江淮汽车的净利润表现受到补助的影响较为明显。在第一季度，江淮汽车约有1.07亿元补助计入当期损益；在半年报中，这一数据增加到1.5亿元。此外，江淮汽车还在10月1日披露了约2000万元的补贴（不含前期已披露补贴）。江淮汽车在财报中表示，这些补助对江淮汽车的利润产生了积极影响。

新能源乘用车销量加速下滑

另外，更值得注意的是，在新能源汽车市场高速发展的行业背景下，江淮汽车的新能源汽车销量却在加速下滑。根据其前9个月的产销快报，自5月起江淮汽车的新能源乘用车销量持续遭遇同比下滑，且跌幅有持续扩大之势。

江淮汽车今年的新能源乘用车业务原本有个不错的开局。数据显示，江淮汽车在今年前四个月一度实现新能源乘用车销量的大幅增长，其中3月销量增幅高达106.3%。截止今年4月底，其新能源乘用车销量同比增加约35%。

不过，自5月起，江淮汽车的新能源乘用车销量开始持续同比下滑。最近5个月来，除7月略有收窄之外，跌幅基本上呈逐月扩大之势。最新一期产销快报显示，江淮汽车9月新能源乘用车销量3044辆，同比跌幅已经从今年5月的6%扩大到接近16%。持续下跌几乎将前期累积的增长全部吞噬——截止9月底，江淮汽车年内新能源乘用车销量增幅仅剩1.5%。

实际上，江淮汽车的新能源乘用车业务实力并不算强。今年前9个月，江淮汽车新能源乘用车累计销量仅21576辆，月均不足2400辆。相比之下，曾经由江淮代工的蔚来汽车，仅在9月单月即售出新车21181辆。

即便从江淮汽车内部视角来看，新能源汽车业务在公司整体业务中的比重也远低于行业平均水平。上半年，江淮汽车乘用车版块（轿车、SUV和MPV）累计销售127723辆，同比下滑20%。其中，新能源汽车占比尚不足17%，远低于全行业超过50%的新能源汽车渗透率。

在全行业普遍推动新能源汽车转型的大潮中，江淮汽车已经落后。在这样的背景下，依靠补助维持的净利润究竟还能持续多久，更是江淮汽车董事长项兴初和他的管理团队亟需关注的问题。

文/丰岚

编辑/赵一棠