上个交易周（6月3日至7日），橡胶系品种表现强劲，领涨国内期货市场。其中，丁二烯橡胶主力合约上周五盘中触及涨停，再创阶段性新高，橡胶、20号胶主力合约均大涨逾5%。业内人士认为，原料成本上行、供应收缩、需求处于高位以及大宗商品涨势托底等因素，是本轮橡胶系品种大涨的主要推动力。在原料供应偏紧局势难以缓解、泰国减产仍存分歧的前提下，预计橡胶系品种后市将维持高位震荡。

上周五，橡胶系品种开盘后一路走强。东方财富Choice数据显示，丁二烯橡胶主力合约2407当日刷新阶段性新高，盘中触及涨停，最高涨至16010元/吨，最终收涨8.49%，报15790元/吨。橡胶、20号胶主力合约跟涨，单日涨幅均超过5%，分别收报16020元/吨、13665元/吨。

橡胶板块缘何大幅上行？广发期货认为主要有以下四方面驱动力：其一，海外原料价格再度上行，成本助推胶价上涨；其二，进口大幅下滑，现货偏紧，价差倒挂；其三，成本处于高位叠加库存低位，顺丁橡胶强势上涨；其四，需求端轮胎出口维持景气，下游开工率高位。

国泰君安期货橡胶分析师高琳琳分析称，受泰国短期天气因素影响，新胶供应上量不足，原料价格处于高位，内外价差倒挂下到港量减少，社会库存持续去化。与此同时，天胶也被推涨。

“丁二烯供应收缩推涨合成胶价格，同时天胶自身基本面较好，在合成胶带领下天胶大幅上涨。”在高琳琳看来，丁二烯价格大涨，从成本端推动合成胶上涨。由于法国、比利时和荷兰的四家丁二烯装置停产，丁二烯供应再度偏紧，压制顺丁橡胶生产利润，国内多套装置迟迟没有重启，供应偏紧，顺丁橡胶库存快速去化。同时，合成胶供应收缩也引发市场担忧情绪升温。

此外，卓创资讯橡胶分析师王媛媛表示，进入5月，国内大宗商品价格延续上涨趋势，上涨基础进一步夯实。橡胶产品除了成本上涨带动外，大宗商品上涨联动也给予了托底支撑。

展望后市，广发期货表示，合成橡胶方面，短期丁二烯与顺丁橡胶供应仍紧张，预计盘面维持强势，注意冲高回落风险。天然橡胶方面，根据近期降雨情况分析，东南亚产区预计6月中下旬才能大幅开割，短期全球主产区供应偏紧局面难以缓解，原料价格或延续强势，现货紧缺问题难以缓解，胶价预计高位震荡。中期来看，随着东南亚产区正常开割，旺产期供应上量较快，随着供应压力逐步缓解，胶价有回落预期。长期来看，全球橡胶供应逐步进入低增长时代，常年供给过剩格局将逐步转为平衡，对长期胶价保持乐观。

高琳琳认为，天胶市场对泰国减产存在分歧，多头判断主产区受厄尔尼诺影响减产较多。而据调研反馈，泰国橡胶树长势较好，空头判断天气影响只是暂时的，且未到旺产季，目前产量的缩减对全年产量影响可能较小，这一点需要等海外旺产季到来才能得到验证，在此之前预计天胶维持震荡走势。

编辑/樊宏伟