增长放缓、竞争加剧、监管审查范围不断扩大……

随着苹果公司在投资者心目中的形象一落千丈，这个曾经的市场宠儿如今也正黯然失色。今年以来，这家科技巨头的股价已累计下跌了8.5%，市值缩水了逾3000亿美元，表现远远逊色于美股大盘。

一组对比显示，苹果股价目前已从去年12月份的最高点198.11美元下跌了14%，而同期标普500指数则上涨了10%，纳斯达克100指数上涨了近9%。

越来越多的消息面利空，正促使不少华尔街机构在短期内变得更为看空苹果股票。高盛上个月将苹果公司从其“最佳买入名单”中移除，巴克莱、派珀·桑德勒(Piper Sandler)和Redburn Atlantic等机构，也纷纷下调了对苹果的评级。

本周早些时候，Loop Capital分析师Ananda Baruah就将苹果的目标价从185美元下调至170美元，并下调了盈利预期，他在一份客户说明中写道，需求不振、基本面疲软以及来自华为和小米的竞争，正在对苹果产生“实质性影响”。

Baruah写道，“iPhone出货量实在是太疲软了。我们目前认为，华尔街对iPhone出货量和营收的预期都可能高估了20%，而华尔街对苹果整体营收和每股收益的预期则可能高估了10%。”

Baruah预计，苹果公司的年收入和盈利甚至可能在2024年出现下降——这将是自2016年以来从未出现过的情况。

根据Counterpoint Research的报告，今年前六周iPhone在中国市场的销量下降了24%，苹果在中国市场份额也跌破16%。中国本土厂商则在此消彼长下夺得更多份额，中国智能手机制造商Vivo同期以17.6%的市占率登顶，华为和荣耀的市占率也分别达到了16.5%和16.3%。

市场研究公司TECHnalysis Research总裁兼首席分析师Bob O'Donnell表示，“苹果未来的道路将充满挑战，因为中国地区在这家科技巨头的整体营收中贡献了近五分之一。我认为苹果在接下来的几个季度会很艰难。”

未来前景关键在这？

不过，在华尔街整体浮现出的看衰声音背后，眼下市场上也依然并不乏力挺苹果的拥趸存在。一些业内人士在展望苹果未来前景时就认为，新产品和多元化收入来源将是苹果股价接下来的关键所在。而现在反倒可能是押注苹果股价反弹的时候了……

Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson表示，苹果最近的大跌已经使其股价处于折价状态，这已令其风险回报变得更具吸引力。

Johnson解释称，“苹果如今看起来是一个相当有吸引力的标的，人们可以在这个时候尝试把钱投在这里，因为该公司依然有一个很好的资产负债表，一个高度可重复的商业模式、良好的利润率，而且苹果正在回购相当多的股票。”

除了坚实的资产负债表外，多位分析师还对该公司重拾发展势头的潜力充满信心。Vision Pro头显和预期中全面拥抱AI的计划，以及其他收入来源——包括潜在的广告收入助推，在很大程度上正被视为未来苹果收入增长的驱动力。

O'Donnell指出，“我期待苹果公司能从(魔法师的)帽子里掏出一只兔子。该公司过去曾经做到过，我不相信它现在就做不到了。”

Needham分析师Laura Martin也表示，虽然iPhone需求低迷、中国市场竞争加剧、监管审查加强等一系列因素令投资者感到不安，但苹果股价仍远未来到穷途末路。

Martin指出，也许中国市场的需求放缓了，但中国已经有许多富裕群体在使用苹果的生态系统，因此苹果更多需要做的是增加广告来推动收入增长。此外，苹果需要想办法增加更多的服务和软件，从而获得更多的订阅收入，提高每台设备的收入。Martin目前是依然维持苹果买入评级的少数分析师之一。

根据业内的一份统计显示，在第二季度初，仅有堪堪超过半数的分析师仍将苹果股票评级维持在买入评级，这使得苹果成为七巨头中仅次于特斯拉的最不被看好的股票。

编辑/范辉