随着今年权益市场回暖，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高，这一数据相比银行理财存续规模高出2万多亿元，逐渐扩大了领先优势。公募基金也坐稳了“资管一哥”位置。

业内机构和人士对此表示，今年以来权益市场回暖，公募基金规模较银行理财的优势扩大，股票ETF、主动权益类基金等对公募基金规模的拉动效应明显。展望后市，基础市场的未来表现将继续影响两大类资管机构规模的走势，两类机构服务于不同风险偏好的投资者，在销售渠道、投资范围、产品特征等方面各具风格和优势，未来都有较大的发展潜力。

公募基金总规模29.3万亿元 比银行理财高出约2.17万亿元

近日，中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2024年2月底，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。

与此同时，随着权益市场回暖，权益规模占比较大的公募基金，相比同期银行理财的规模优势也在逐渐拉大。

根据普益标准的数据，截至2024年2月底，银行理财存续规模约为27.14万亿元，与公募基金相差2.17万亿元。而在去年11月末，两者的差距一度缩小到0.71万亿元。今年一季度权益市场快速转暖，让两者的规模差距又加速扩大。

业内机构和人士表示，今年以来公募基金和银行理财规模差距拉大，可能受内外部市场行情、机构资金持仓动向、投资风险偏好等多重因素的影响。

一家大型公募基金公司对此分析，一方面，以中央汇金为代表的政策性资金持续借助权益型ETF入市，受此带动，各类中长期资金也有望更多借助ETF布局A股资产。截至2月底，股票ETF规模达到2.07万亿元，环比增加3808.94亿元，创下股票ETF单月规模增量的新高。

另一方面，年初以来债券牛市持续演绎，带动债券基金收益走高，2月份债券基金规模增长超3000亿元。此外，受海外相关市场强劲走势影响，对应的基金表现抢眼，引发投资者追捧。相较今年1月份，QDII基金规模增长也超过420亿元，环比增加10.28%。

济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，最近两个月，公募基金规模增长超过银行理财，主要是因为股票市场反弹，权益型公募基金净值规模回升，货币型基金、债券型基金也保持了增长，而银行理财产品在权益配置占比较少。

具体来看，2024年2月份规模增长还是以货币基金为主，货币型基金增长8542亿元，权益型基金规模增长超过7200亿元；从份额来看，2月份股票型基金份额较1月份略有上升，而混合基金的份额有所下降，这说明权益基金规模的增长主要受益于A股市场反弹。

上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞也认为，公募基金、银行理财总规模差距的拉大与权益市场表现密切相关。从底层资产构成看，公募基金的权益资产占比显著高于理财，2月权益资产显著回暖，沪深300指数单月涨幅9.35%，对公募基金规模的拉动效应明显。

“若权益市场继续回暖，两类产品规模差距进一步拉大是大概率事件。”池云飞称。

普益标准研究员黄轼剡认为，从总体数据看，当前公募基金总规模和银行理财总规模均为上升态势，反映了投资者对于市场的热情和信心。公募基金规模的增长速度快于银行理财的主要原因是A股市场回暖。

除了固收、权益产品规模的此消彼长外，也有机构从产品销售、理财公司结构分化的角度，分析了两类资管机构的规模变化。

睿智新虹理财研究院补充道，今年以来，公募基金也在发力固收类产品的销售，叠加A股市场回暖，推动近期公募基金总规模攀升，而同期中小银行理财规模继续压降，也是与基金规模差距拉大的原因之一。

基础市场表现影响规模走势 两类机构都有较大潜力

公募基金、银行理财作为服务人群广泛的两大类资管机构，未来规模的变化受到市场瞩目。

受访机构及人士表示，基础市场的未来表现将影响公募基金和银行理财规模的走势。在股市回暖背景下，公募基金因投资业绩抬升，规模增长较快，两者规模差距可能会进一步拉大；如果股市维持震荡，投资者追逐稳健收益，银行理财产品仍会受到资金青睐。

上述大型公募基金公司表示，若股市持续回暖，公募基金权益投资业绩也将持续向好，进一步提升投资者信心，进而带来更多的规模增量。因此，公募基金和银行理财两者规模差距或有进一步拉大的趋势。不过，随着股市回暖、基金净值走高，需要防范基金业绩回本后资金赎回的可能。

王铁牛也认为，如果股票市场持续回暖，特别是在公募基金权益类的份额持续增加、有增量资金持续进入市场的情况下，公募基金的规模增长会比银行理财更具一定优势。

但他补充道，目前银行理财主要配置在现金管理类和债券型理财产品，适合风险偏好水平较低、追求稳健收益的客户。如果市场持续震荡，投资者风险偏好仍维持较低水平，银行理财产品会更加受到投资者关注。

在他看来，相比银行理财，公募基金在渠道建设、投资标的丰富程度等方面具备优势。一方面，公募基金覆盖了银行、保险、证券、第三方销售等渠道，银行理财的主要渠道在银行的零售端；另一方面，公募基金的投资标的相对覆盖面也更宽，如股票、债券、大宗商品、REITs、海外市场等。

睿智新虹理财研究院也表示，如果股市回暖，两者差距可能进一步拉大。公募基金在权益类投资方面拥有较明显的优势，更容易吸引客户。不过，随着存款利率下调，理财可能继续替代存款，增长潜力也很大。同时，随着部分大行发力，理财规模也有望重新反超。

编辑/范辉