大盘放量收阴，A股成交额1.36万亿元。

A股三大股指2月28日集体高开。盘初出现继续上涨，但午前快速跳水，沪深股指一度双双跌超1%，早盘两市成交近9000亿元。午后两市短暂反抽后再度跳水，尾盘跌幅扩大。

截至2月28日收盘，三大指数收出中阴线，上证指数下跌1.91%，深证成指、创业板指分别下跌2.40%和2.51%。

有业内人士认为，2月28日的放量下跌或许与各种传闻有关。消息面上看，早盘有消息称券商近期开始收紧DMA业务，证监会当晚回应称，将指导行业控制好规模和杠杆；此外，一则关于“之前暂停的量化策略恢复”的消息也从坊间流出。

国投证券投资顾问王楠则分析认为，市场再现普跌，和短期风险集中爆发有关，“但行情不会演绎2月初的情况，短期可能指数层面会震荡回调，但幅度不会太大，沪指先看2900点一线支撑。”  

技术走势方面，兴证国际证券分析师梁家明分析认为，A股经过一轮的上涨行情后都升至技术阻力区，包括上证指数升至3000点心理位，因此预期短线的升势将会减慢，而后续的波动也会随之加大，因此2月28日A股的下挫也是预期会发生的走势。

方正证券分析师赵伟则强调，周三的大幅放量、大幅波动都是技术面的调整，现阶段基本面向好的趋势并未遇到阻碍，且政策支撑的力度仍在加强，不必受短期的波动影响。

小盘股跌幅较大

2月28日市场早盘高开，上午冲高回落，午后开盘一度翻红，但尾盘加速下跌，截至2月28日收盘，上证综指跌1.91%，报2957.85点；科创50指数跌3.18%，报771.59点；深证成指跌2.4%，报9047.1点；创业板指跌2.51%，报1748.97点。

沪深两市合计成交额13566.54亿元，量能显著放大。两市共跌停326家，超过2300家跌超7%。

核心指数方面，上证50、沪深300、中证500放量较为正常，万得微盘股指数和中证2000则巨量大跌明显。

各大板块全线回调，多模态AI、机器人、网络安全、CPO、卫星导航、算力、PEEK材料、半导体、新能源车等科技类题材全线下挫。

“从盘口信息看，沪指小幅高开，早盘横盘震荡之后，出现一波明显跳水，午后出现加速下跌，从多空力量对比看，空方明显占优，从涨跌家数看，超过5000家股票下跌，再次出现2月初的行情，从委买指标看，主动买盘略多，从趋势上看，沪指今日明显放量下跌，连涨之后，有获利盘卖出可以理解。”王楠表示，周三的下跌更多应该和量化消息有关，量化交易再度触发集中卖出。再结合当日是股票期权交割日的情况，会放大这种波动。

王楠补充道，目前的调整不会演化成2月初的持续性的全面下跌行情，更类似比如2月6日小微盘股的情况。“而指数层面，沪指30分钟出现了顶背离，出现一定程度的调整是正常的，先看2900点一线的支撑。”

“此前市场连续反弹，尤其是之前最受伤的微盘股指数，连续反弹8个交易日，涨幅47%，很明显市场演绎的是一个超跌反弹的情况。”民生证券投资顾问潘陈建则分析认为，小微盘股很大程度上能反映整个市场情绪。“周三中证2000指数，微盘股指数又开始巨幅调整，这种暴涨暴跌的行情说明了市场还没有恢复到一个平稳的状态。不过，不用担心市场再回到恐慌下跌的状态。当前的市场信心已经明显改善，大幅反弹后的调整也属于正常范围。”

Wind数据显示，北向资金2月28日合计净流入13.4亿元。其中，沪股通净流入16.92亿元，深股通净流出3.52亿元。

前十大成交股中，净买入额居前三的是贵州茅台（600519）、赛力斯（601127）、中际旭创（300308），分别获净买入7.05亿元、6.84亿元、3.97亿元。净卖出额居前三的是比亚迪（002594）、金山办公（688111）、TCL中环（002129），分别遭净卖出2.17亿元、1.71亿元、1.66亿元。

放量大跌后市场将如何演绎？

那么本次上涨过程中出现的大幅度放量，后续行情的节奏是否会受到本次调整的影响？

赵伟认为，这只是技术面的调整，基本面并未发生改变，本轮牛市的趋势与基础不会改变。

“现阶段大盘已站上3000点，并进入了密集压力区，加之市场的结构性行情正值调整窗口，短线大盘盘中将震荡加剧，甚至有蓄势整理要求。同样的，万德微盘股指数自2月8日出现强势‘吞没线’以来，同大盘一样出现‘八连阳’上涨，此时万德微盘的反弹也遇到了强阻力位，日K线组合为‘阴包阳’式的穿头破脚线，技术上有回调蓄势要求。”赵伟分析称，周三的大幅放量、大幅波动都是技术面的调整，现阶段基本面向好的趋势并未遇到阻碍，且政策支撑的力度仍在加强，不必受短期的波动影响。

赵伟还表示，量在价先，“天量”过后必有“天价”。在成交量大幅度放大之后，大盘大概率会迎来新的阶段性高点，“天量”的释放表明3031点不会是本轮行情的最高点，回调趋势过后还会继续创新高。

广发证券高级投资顾问黎衍军也分析认为，根据以往规律，这样高波动率往往也意味着变盘开始，市场有可能改变多年下跌趋势，但过程并非一帆风顺。“沪指正处于20年均线长期重要支撑位附近，考虑到监管层呵护市场与各类长线资金仍会增持A股，目前预判本轮反弹结束仍然为时尚早。”

至于短期节奏，黎衍军表示，仍然需要观察往后两个交易日的走势，才能进一步确认大盘风格是否转换。

“放量是热点转换的过程，坚定看好后市的继续上涨。”赵伟分析称，应摒弃之前“哑铃型”的投资策略，现阶段“橄榄型”的行情结构会在放量的过程中继续显现，不要因大盘的短调，而改变既定的反转行情投资策略。

操作上，赵伟建议，轻指数、重个股、调持仓，逢低关注券商、城商行、创新药、新能源、军工、半导体、AI、悦己消费概念及被错杀的中证500及中证1000股，回避前期强势股及垃圾股。

“市场在普涨后就会进入到第二阶段，换句话说就是整体指数机会不大，而结构性机会更突出。”潘陈建表示，继续看好上游资源品主线，包括能源（煤炭、油气）、电力、铜矿等，虽然前期涨幅大，但资源品价格韧性强，相关公司分红可观，估值仍旧合理；人工智能和机器人主题也可做少量配置。

“微盘股由于交易过于拥挤，公司基本面普遍一般，估值虚高，以投机交易性机会为主，一般投资者难以把握，建议尽量少参与。”潘陈建强调道。（澎湃新闻记者 戚夜云）

编辑/田野