今日，2月贷款市场报价利率(LPR)发布，结束连续多月的“按兵不动”，迎非对称调整。

央行官网显示，2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。其中，1年期LPR较前值不变，5年期以上LPR较前值下降25基点。

业内专家表示，本次5年期以上LPR下调，在价格方面释放了稳增长、稳楼市政策加力的明确信号，有助于引导信贷融资成本进一步下降，有助于降低购房成本，释放楼市需求，提振经济复苏信心。

非对称“降息”5年期以上LPR下降25基点

本次两个期限品种的LPR报价为非对称调整，其中1年期LPR未变，为3.45%；5年期以上LPR单独下降25个基点至3.95%。5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准。东方金诚首席宏观分析师王青团队表示，2019年以来5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点。当前楼市持续低位运行，投资稳增长需求较高，较大幅度下调5年期以上LPR有较强的必要性。1年期LPR保持不动，则有助于稳定已处历史低位的银行净息差，为5年期以上LPR较大幅度下调腾出空间。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向记者分析称，5年期以上LPR调整，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求；同时也有助于降低二套房月供利息支出等。此次LPR下调，对于近期购房者意味着可以享受25个基点的利率优惠，粗略计算，100万元的房贷，按25年期等额本息还款，每月按揭将可减少140元，25年最多可以省下4.2万元利息支出。

周茂华同时也指出，目前国内处于信心恢复与经济恢复关键期，加之海外需求前景不确定性，商业银行靠前发力，合理调降贷款报价利率有利于进一步让利实体经济，加大实体经济支持力度，提振市场信心，促进经济加快恢复活力

事实上，此前市场对本次LPR“降息”落地已有预期，但从幅度来看，此次系2019年LPR改革以来，5年期以上LPR单月最大幅度的下降，超出市场预期，也反映出政策的决心。此前，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，当前物价水平与价格预期目标相比仍有距离，前期国内主要银行已下调存款利率，人民银行又调降支农支小再贷款、再贴现利率，有助于推动作为信贷定价基准的LPR下行。

据王青团队分析，2月降准落地，释放长期资金1万亿，可为银行每年节约资金成本90亿左右，增加了报价行下调LPR报价加点的动力。王青团队表示，此次LPR调整将直接带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率跟进下调，在价格方面释放了稳增长、稳楼市政策加力的明确信号，有助于提振市场信心，改善社会预期。有助于提振企业投资需求，稳定房地产市场运行。

未来LPR报价仍可能跟进MLF利率下调

LPR作为商业银行贷款定价基准，其报价由MLF操作利率和报价加点共同决定，其中，报价加点主要受银行资金成本变化、信贷市场供求状况和信用风险溢价等因素影响。此次LPR下降发生在MLF利率保持稳定的情况下。根据央行网站，2月18日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元MLF操作。中标利率分别维持1.8%、2.5%不变。

对此，周茂华分析称，本次在MLF利率保持稳定情况下，央行主要通过数量工具及改革手段，引导实体经济融资成本进一步下调。主要是央行根据宏观经济实际情况以及内外环境变化，灵活运用多种工具，提升政策质效，更好兼顾内外均衡。

王青团队分析指出，综合当前经济和物价走势，短期内MLF利率下调的可能性仍然较大。将带动两个期限品种的LPR继续下调，进而带动企业和居民贷款利率持续下行，提振宏观经济总需求。与此同时，LPR持续下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。

展望下阶段，中国民生银行首席经济学家温彬表示，预计我国通胀水平会温和回升，实际利率还有下行空间。目前保持较低的利率水平，有助于巩固经济回升向好态势，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

“当前国内通胀温和可控，国际收支保持基本平衡，央行政策空间充足，同时，银行资产质量和盈利整体保持良好，LPR仍有调降空间。”周茂华向记者表示，由于目前经济处于复苏关键阶段，后续降息等工具仍在工具箱，但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏，以及房地产复苏情况等。如果消费、物价、房地产复苏进度不够理想，不排除央行进一步通过降息、降准、结构性工具等，引导市场利率中枢下移，为消费和投资复苏提供额外动力。

编辑/张郁唯