2月2日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》（以下简称《报告》）。截至2023年末，银行理财市场存续规模26.80万亿元，全年累计新发理财产品3.11万只，募集资金57.08万亿元，为投资者创造收益6981亿元。

值得一提的是，2023年是银行理财市场的修复之年。经历了2022 年以来两次“破净潮”和“赎回潮”的冲击后，银行理财市场曾陷入低迷。2023年下半年，银行理财市场企稳回升，产品存续规模增长了1.46万亿元。截至2023年末，银行理财投资者数量达到1.14亿个，全年新增逾1700万个。

展望2024年，分析人士普遍表示，在银行存款利率下降的背景下，理财产品的吸引力将进一步增强，银行理财市场将会持续修复。

2023年下半年银行理财

存续规模回升1.46万亿元

《报告》显示，2023 年，理财行业积极布局产品体系建设，丰富创新产品线，持续引导理财资金流向实体经济。2023 年，全国共有 228 家银行机构和31家理财公司累计新发理财产品 3.11万只，累计募集资金57.08 万亿元。截至 2023年末，全国共有 258 家银行机构和 31 家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.98 万只，较年初增加 14.86%；存续规模26.80 万亿元。

历史数据显示，截至 2021 年末，银行理财存续规模为 29 万亿元，创下历史新高；2022 年末大规模破净后，截至 2022 年末，存续规模回落至 27.65 万亿元。2023年6月末，银行理财存续规模进一步降至25.34万亿元，同比减少13.07%，较2022年底的27.65万亿元又减少2.31万亿元，甚至被一直“碾压”的公募基金赶超。

银行理财规模在 2023 年下半年逐步企稳回升。根据《报告》提供的数据，相较2023年6月末，下半年银行理财存续规模回升了1.46万亿元。

招联首席研究员董希淼分析指出，2023年初，受理财产品破净赎回冲击余波、季节性效应等多重因素影响，理财市场规模延续承压态势，一季度末规模降至25万亿元左右，为年内最低点。一年来，银行和理财公司采取多方面措施来因应市场变化。部分理财公司调整资产配置策略，推出更多采用摊余成本法估值的理财产品，平滑市场波动对理财产品净值的冲击。部分理财公司通过自购，将公司自身利益与投资者利益进行更紧密的捆绑。多数理财公司纷纷下调理财产品固定管理费、销售服务费，甚至还有理财公司将相关费用降至为零。这些措施在一定程度上稳定了投资者信心和市场预期。

2023年各月度理财产品

平均收益率为2.94%

在投资收益方面，《报告》显示2023 年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益 6981 亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益1739 亿元；理财公司累计为投资者创造收益 5242 亿元，同比增长 0.85%。2023年各月度 ， 理财产品平均收益率为2.94%。

风险等级中低及以下产品

占比 92.80%

从理财产品的类型结构看，截至 2023 年末，净值型理财产品存续规模 25.97 万亿元，占比为 96.93%，较年初增加 1.46 个百分点。

2023 年，新发封闭式理财产品加权平均期限在 288 至 381 天之间，为市场提供了长期稳定的资金来源。截至 2023 年末，1 年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为 67.02%，较年初减少5.58 个百分点。

截至 2023 年末，固定收益类产品存续规模为 25.82 万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达 96.34%，较年初增加 1.84个百分点；混合类产品存续规模为 0.86 万亿元，占比为 3.21%，较年初减少 1.89 个

百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为 0.08万亿元和 0.04 万亿元。

截至 2023 年末，开放式理财产品存续规模为 21.18 万亿元，占全部理财产品存续规模的 79.03%，较年初减少 3.68 个百分点；封闭式理财产品存续规模为 5.62 万亿元，占全部理财产品存续规模的 20.97%。其中，现金管理类理财产品存续规模为 8.54 万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为 40.32%，较年初上升 2.02 个百分点。

截至 2023 年末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为 24.87 万亿元，占比 92.80%；风险等级为四级（中高）和五级（高）的理财产品存续规模为 0.19 万亿元，占比0.71%。

普益标准研报认为，低风险产品规模持续走高是受“降息潮”影响。2023年全年，存款利率共调降3次，分别在6月、9月和12月。在存款降息潮影响下，居民投资行为出现“存款理财化”的特征。具体来看，在政策引导“降息差”、利率市场化等多方因素综合影响下，国有行、股份行先行，中小银行跟进的存款利率“一降再降”，进而使得投资者将存款搬家至理财，形成“存款理财化”的趋势。在此背景之下，银行理财的低风险产品一级（低）、二级（中低）实现了3月、6月、9月阶段性冲高，两类低风险等级产品规模年内分别增长14.98%、3.71%。

2023年个人投资者数量增至1.13亿

三分之一是稳 健型投资者

2023 年，理财投资者数量维持增长态势。《报告》显示，截至 2023 年末，持有理财产品的投资者数量达 1.14 亿个，同比增长 17.84%。其中，个人投资者数量新增1686.29万个，机构投资者数量新增 38.65 万个。

从结构上看，截至 2023 年末，理财市场仍以个人投资者为主，数量为1.13亿个，占比 98.82%；机构投资者数量占比略有提升，数量为 134.60 万个，占比 1.18%。

截 至 2023 年 末 ，持 有理 财 产品的 个 人 投 资 者 中 数 量 最 多 的 仍 是 风险偏好为二级（稳 健 型）的投资 者 ，占比 33.95%。 风险偏好为一级（ 保守型 ）、四级（ 成长型）和 五级（进取 型 ）的个人 投资者数量占比较年初均有所增 加，分别增 加2.02、0.14和 0.46个百分点。

普益标准2月2日发布的最新研报认为，2023年投资者风险偏好有所下沉，机构为适配投资者风险偏好下降特征，持续增加低风险资产配置，并降低债券等资产的持仓比例，以此降低波动，同时通过调整估值方式等举措，在产品设计方面进行创新，为投资者带来更为稳健的投资体验。

2024年银行理财实现“开门红” 

专家预计银行理财会持续回暖但仍有挑战

令人欣慰的是，2024 年前两周，银行理财市场实现 " 开门红 "，规模持续向好，根据普益数据库测算，据普益数据库测算，2023年12月，理财规模较上月末下降4000-5000亿元，剔除2022年赎回冲击较大的特殊年份，略低于2019-2021年12月理财较上月5000-6000亿的降幅。跨季后，理财资金有序回流，截至1月12日，理财规模较年初增长2000-3000亿。

从理财收益率情况来看，12月下旬以来收益率明显抬升。据光大证券研究团队统计，截至1月10日，固定收益类产品近1个月年化收益率4.2%，较2023年末提升0.3pct；最小持有期产品近1个月年化收益率为4.0%，较2023年末提升0.5pct；不同期限定开产品收益率较2023年末涨跌互现。整体来看，12月下旬以来，理财收益率呈现快速回升趋势。

招商证券银行业团队认为，银行理财未来仍有巨大发展空间，延续以上发展趋势2024年理财规模有望平稳增长，理财规模最高点可能超过30万亿元。

民生银行首经研究团队认为，展望 2024 年，预计理财市场规模将延续缓慢上升趋势，年末累计同比增速在 5%-10% 区间，年末存续规模将在 29 万亿元左右。该团队认为，从目前理财产品结构和资产配置类别来看，理财产品结构预计将更加多元化，“固收+”类产品占比或上升，依托于相对较高的预期收益区间吸引投资者；另一方面，理财产品资产配置也偏好低风险和高流动性资产，以适应投资者“保本”倾向，都将有利于理财规模进一步增长。

招联首席研究员董希淼表示，2024开年以来，理财产品整体“破净率”和“负收益率”逐步回落，市场规模迎来回升，含权类产品、固收类产品均实现增长，理财市场实现了“开门红”。展望2024年全年，随着我国金融市场趋于稳定、投资者风险偏好改变以及银行和理财公司能力提升，2024年银行理财市场有望走出前两年的低谷，呈现以进促稳、稳中求进的态势。从理财规模看，理财产品存续余额有望从2023年的27万亿元左右增长至29万亿元，即恢复至2021年底水平；从投资者数量看，理财投资者有望在突破1亿之后继续保持稳步增长；从资产配置结果看，理财资产配置在延续“28”定律（即80%的安全垫资产和20%的博收益资产）的前提下，预计债券、公募基金、权益类资产的占比有所回升。

董希淼指出，作出这样的预测这主要基于三方面原因。

首先，整体偏积极的宏观政策将为理财市场发展提供良好基础。从中央经济工作会议“以进促稳”“先立后破”等表述来看，2024年财政政策有望进一步加码，扛起稳增长“大旗”；货币政策有望延续偏宽松基调，让更多资金直达实体。这将为经济复苏提供有力支撑，进而为理财产品提供更多、更优的资产配置选择。

其次，居民储蓄持续增长将为理财产品提供更多的资金流入。2022年11月开始，居民部门“超额储蓄”开始明显走高，截至2023年三季度，居民仍有7.5万亿元“超额储蓄”。在此背景下，随着居民风险偏好有所修复，整体表现稳健的理财产品将吸引更多居民储蓄流入。

三是存款利率持续下行将进一步提升理财产品的吸引力。2024年，在银行向实体经济减费让利、净息差持续承压的背景下，存款利率下行趋势仍将延续。随着存款利率走低，以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显，其吸引力将进一步增强。

不过，董希淼同时指出，面对市场波动和投资者多样化需求，银行和理财公司如何在安全性、收益性、流动性这一“不可能三角”中做好动态平衡，将是一个长期的巨大挑战。2024年，银行和理财公司应加快引入和培养专业人才，不断提升对宏观形势和金融市场额研判能力，持续提升投资研究能力和资产配置能力，为不同需求的投资者提供差异化的产品和服务。同时，加强市场沟通，通过开展形式多样的投资者教育活动，强化“卖者尽责，买者自负”原则，持续提升国民金融素养，引导投资者养成价值投资和长期投资理念。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟